三分鐘速看2021蘋果春季發佈會

作者：21資本研究院/張賽男

曾經的重磅產品iPhone乏善可陳的情況下，蘋果未來還能調動投資者神經的可能性在哪裏？21世紀資本研究院帶來投研6問：

1、蘋果春季發佈會有何看點?

2、哪個單品最受市場關注？

3、產業鏈增長新機會在哪裏？

4、A股蘋果產業鏈一季度表現如何？

5、行業有哪些利好因素？

6、果鏈下一個風口在哪裏？

北京時間4月21日凌晨一點，蘋果發佈會踏春而來。

與此前網絡流傳的內容差不多，蘋果發佈了包括新款iMac、iPad Pro、AirTag在內的多款新品。

其中，新款iPad Pro重磅升級，首次引入MiniLED，屏幕畫質獲得大幅提升。

傳言已久的新產品類別定位器AirTag也終於亮相。

本次發佈會並未發佈新款手機，但推出的新款顏色仍獲得了最多關注。

21日，話題#iPhone12紫色#直接衝上熱搜。

有關新產品市場已有諸多介紹，但新產品升級背後蘊含着哪些產業鏈機會，相信是投資者想進一步瞭解的話題。

01

新品有哪些看點？

從硬件配置來看，新款iPad Pro恐怕是最吸睛的單品。

新款iPad Pro首次搭載蘋果自研M1芯片，將其的性能提升到全新高度，相比初代iPad，CPU性能提升了75倍，GPU性能提升1500倍。同時，新款iPad Pro最高支持2 TB超級大閃存，採用USB-C物理接口，支持雷電4 Type-C接口，能實現超快速存儲。

該款產品分爲12.9英寸和11英寸版本，其中最大的看點在於，12.9英寸版本搭載了Liquid Retina XDR屏幕（mini-LED），該屏幕採用10000顆MiniLED的背光模組，擁有2500餘個局部調光區，可以提供更高的對比度和亮度，對比度微100萬：1，全屏亮度高達1000尼特，峯值亮度1600nit，厚度6.4mm。

此外，新款iPad Pro配備了全新的Face ID前置鏡頭，採用了一顆超廣角鏡頭，可以在視頻通話的時候始終讓用戶追蹤保持在屏幕正中間，從而實現跟蹤鏡頭的效果。

新款iMac同樣配備了M1芯片，據稱，這種芯片可以讓電腦在沒有風扇噪音的情況下保持涼爽。同時新iMac的前置攝像頭升級支持1080P分辨率，揚聲器提升至6個，支持空間音頻技術。

有意思的是，這款臺式電腦有多種鮮豔的顏色，全新的24英寸iMac多達7種配色，包括了綠色，黃色，橙色，紅色，藍色，紫色和灰色。

登上熱搜的是紫色iPhone12系列，這個信息此前被市場普遍忽略。據瞭解，這個紫色與iMac的紫色異曲同工，但因爲iPhone 12採用了亮面設計，iPhone的紫色看上去更鮮豔一些。紫色只有iPhone 12和12 mini可選，Pro版本沒有新配色。

另一個受市場關注的單品是AirTag追蹤器，這是一個傳言已久的新產品類別，他的功能在於能夠與iPhone進行簡單的觸碰進行綁定，之後就可以在蘋果設備的查找app中，定位設備。

不過，此前備受期待的AirPods 3沒有如期而至。根據天風國際分析師郭明錤此前發佈的報告，AirPods 3在今年第三季度纔會開始大量出貨。這或許是AirPods 3無緣春季發佈會的原因。

02

挖掘產業鏈新機會：MiniLED

蘋果新品發佈向來被投資者視爲掘金的絕佳機會。從此次發佈的新品來看，備受關注的硬件升級是新款iPad Pro首次引入的MiniLED，早在其發佈之前，市場就對MiniLED供應鏈興趣滿滿。

公開信息顯示，Micro LED因其超高發光效率極佳的顯示效果而被認爲是極具潛力的下一代顯示技術，但由於技術難點較多，距離量產落地仍需較長時間。在Micro LED技術開發空窗期，MiniLED作爲折中技術率先推出，有望在背光端和直顯端重塑產業格局。

信達證券分析，在成本端，MiniLED背光LCD相比WOLED已有一定優勢。以相同規格的WOLED面板爲參照，PCB基MiniLED背光LCD成本爲9成，而玻璃基僅爲7成。而且，MiniLED背光成本仍有下降空間。根據Trend force數據，在MiniLED背光產品中，背光模組成本佔比高達66%。以LED產業的歷史經驗來看，隨着MiniLED生產規模的擴大，其成本有望快速下降。

在需求端，不僅僅是蘋果，三星、L等廠商紛紛湧入MiniLED市場，有望推動MiniLED背光在TV、筆電、平板等領域獲得廣泛應用。終端廠商積極佈局，背光需求有望爆發。

根據21世紀資本研究院此前的梳理，MiniLED涉及的相關供應商有：三安光電、華燦光電、國星光電、利亞德、洲明科技、兆馳股份、TCL科技、京東方A等。（相關閱讀：《21硬核研報丨好雨知時節：誰能喚醒低迷的“蘋果產業鏈”？》）

其中，比如三安光電和華燦光電、封測廠商國星光電和瑞豐光電均已實現成熟產品出貨。下游廠商方面：2020年，利亞德與晶元光電在無錫成立全球首家Mini/Micro LED量產基地，生產自發光與背光模組。洲明科技已擁有MiniLED顯示屏標準產品線，並實現P0.9MiniLED產品批量生產。兆馳股份Mini RGB產品已完成主流產品定義，實現110寸、135寸、162寸4K顯示，公司還向上游芯片延伸，MiniLED芯片進入小批量試產階段。

21世紀資本研究院預計，MiniLED供應鏈有望在第2季末開始啓動。

實際上，從本次發佈會升級的單品，也可勾勒出其他產業鏈機會。比如新款iMac後蓋（科森科技）、UWB（超寬帶，一種無線通信技術）（環旭電子）、電池（欣旺達），

03

A股果鏈公司一季度表現如何？

據Wind數據，目前已經公佈一季報預告的24家蘋果產業鏈公司中，有17家實現淨利潤增長，5家扭虧，只有2家預減。總的來說，A股蘋果產業鏈公司一季度表現喜人。

值得注意的是，其中有11家公司一季度淨利潤同比實現了2倍以上的增幅。京東方A、領益智造、科瑞技術、共達電聲、正業科技、華工科技更是實現了5倍以上的幅度。

其中，科瑞技術爲蘋果提供的是無線耳機充電架，用於無線耳機的智能充電和測試的設備，今年一季度實現淨利潤約2700萬元-3500萬元，變動幅度爲2256.64%-2954.9%。公司表示，移動終端和新能源業務均實現了較高幅度的增長。

華工科技的主營業務是激光技術及其應用和傳感器，是蘋果產業鏈供應商之一，今年一季度實現淨利潤約10000萬元-11500萬元，變動幅度爲949.99%-1077.48%。

公司表示，是因爲海外客戶訂單增長較快。隨着募投項目局部建成投產，公司的製造交付能力顯著提升，實現智能製造整體解決方案在多行業應用落地，新能源汽車加熱系統產品，智能終端產品的交付提速。

需要指出的是，由於去年一季度全行業受疫情影響，整體基數較低，才導致今年一季度同比出現激增，仍需警惕“數據幻覺”。

04

消費電子整體回暖

從果鏈一季報預告中讀出的另一個信息是，消費電子行業下游需求正在整體回升。

京東方在一季報預告中表示，進入2021年，半導體顯示行業產品價格繼續保持上行趨勢，行業高景氣度持續，公司經營業績較去年同期大幅提升。需求端，遠程辦公，線上服務，居家娛樂等應用市場進一步擴大，IT、TV類產品需求持續增長；供給端，短期由於玻璃基板，驅動IC等原材料供應緊張，導致行業有效供給產出環比有所下降，半導體顯示行業供需緊張進一步加劇。

安潔科技稱，面對消費類電子，新能源汽車和信息存儲等新的終端產品的出現，爲滿足客戶需求和提升公司產品競爭力，2021年公司擴大研發投入。也可讀出下游需求旺盛的潛臺詞。

萬盛股份表示，第一季度公司主要產品受市場供求關係影響，產品銷量及價格大幅上漲，公司營業收入及產品毛利率大幅增長。長盈精密表示，電腦類，智能穿戴類，新能源汽車零組件類產品有較大增長。德賽電池表示，一季度智能穿戴，平板電腦，筆記本電腦，電動工具等鋰電池業務增長較好。

上述預告紛紛顯示，消費電子行業需求全面開花。

隨着全球逐步復工復產，電子板塊下游的消費端正穩定復甦，電子行業一季度業績總體表現強勁。

中信證券指出，蘋果產業鏈公司受益於2020年新機發布延後，2021年一季度淡季不淡，安卓產業鏈公司則受益終端購買力復甦、新機提前佈局。

展望後市，疫情導致的低基數影響將趨弱，產業鏈公司業績增速將逐步迴歸行業及公司基本面。

05

果鏈未來想象空間

話題還是回到蘋果產業鏈，在最牛單品AirPods陷入存貨危機、曾經的重磅產品iPhone乏善可陳的情況下，蘋果未來還能調動投資者神經的可能性在哪裏？

答案或許是AR/VR。

值得注意的是，在本次發佈會活動頁面，蘋果就附上了一個AR彩蛋。用iPhone或iPad訪問活動網站，可以看到一個AR版彩色logo，用戶進一步打開攝像頭移動手機，則會看到logo的虛擬移動畫面。

21世紀資本研究院認爲，蘋果吹響了AR/VR的號角。

實際上，就在本次發佈會之前，資本已經嗅到到了氣息。4月19日，A股虛擬現實（VR）和增強現實（AR）概念股紛紛走強，藍特光學、高新興、騰景科技、聯創電子、水晶光電漲停，美迪凱、永新光學、安潔科技、易尚展示等跟漲。

消息面上，有媒體報道稱蘋果或將在北京時間6月8日召開的開發者大會(WWDC2021)上發佈一款AR頭戴式設備。

郭明錤在3月8日的研報中就指出，Apple在成功定義一個創新人機介面並大量生產後，後均會獲得巨大成長(如：Mac的鍵盤與滑鼠、iPod的點按式選盤與iPhone/iPad的多點觸控)並創造許多零部件高速成長機會。MR/AR將是下一個定義電子產品的創新人機介面的關鍵技術，相信MR/AR將提供創新視覺體驗並重新定義人類創造、處理與接收資訊的行爲，這也是Apple高度投入MR/AR的原因。

他預測Apple的MR/AR產品藍圖分爲3個階段，分別是2022年的頭盔式(Helmet type)產品、2025年的眼鏡式(Glasses type)產品、與2030–2040年的隱形眼鏡式(Contact lens type)產品。頭盔式產品可提供AR與VR體驗，而眼鏡式產品與隱形眼鏡式產品則較可能專注在AR服務。

AR/VR的潛力或已在A股悄然顯現。

歌爾股份一季報預告顯示，實現淨利潤約82355.36萬元-97061.67萬元,變動幅度爲180%-230%，除了智能無線耳機產品銷售收入增長，還有一個重要的原因就是虛擬現實產品的收入增長。

蘋果向來有引領風口的能力，不管是作爲投資者還是消費者，都在期待着AR/VR帶來的巨大機會和“超凡”體驗。