需求未見起色 短纖跟隨成本波動
原標題：需求未見起色 短纖跟隨成本波動
來源：牛錢網
摘要：
由於當前終端需求仍未見起色，下游原料庫存小幅回升相對充裕，下游對短纖價格較敏感，剛需採購，投機備貨意願不足，需求端對短纖價格指引不強。短纖加工費處於相對低位，價格與成本端聯動性增強。印度疫情惡化，市場擔心影響原油需求復甦進程，及美伊談判可能取得進展，原油高位回調，PTA跟隨原油波動，乙二醇由於供應增加走勢偏弱，成本端總體上走弱。在需求未明顯改善前，短纖價格將跟隨成本波動，預計偏弱震盪，建議短期偏空思路對待，空單持有，關注6600支撐。中期來看，織造行業對5~6月訂單下達抱有期望，進入5月若成本端不下行，建議逢低做多。
正文
一、短纖成本走弱
PTA：成本端表現尚好。第一，擔心印度疫情惡化影響需求和美伊談判可能取得進展，國際油價高位回調，但長期來看需求恢復原油震盪向上；第二，PX檢修較多，而5月需求有恢復預期，供需預期向好之下，PX價格近期表現強勢。第三，輔料冰醋酸中期景氣格局好，現貨庫存處於歷史低位，價格高位整理。供應端：4月檢修損失量高，5月新裝置投產、舊裝置檢修、舊裝置重啓，供應淨損失量收窄。當前PTA已步入低加工費時代，部分落後產能正在逐步退出市場，期價走勢與成本端聯動將更爲密切。
乙二醇：供應端：聽聞衛星石化（002648，股吧）乙二醇裝置已投產，並開始出貨供應市場。此外，聽聞浙石化乙二醇乙烯環節已出料，預計5月份乙二醇或供應市場。新裝置投產後，乙二醇國內供應端壓力增加。進口量來看，本週主港到港預報20.3萬噸，到港量偏多。根據一季度海外裝置檢修及重啓進度，結合船期，預計5月份進口量或逐步回升，國外貨源供應壓力增大。需求端：4月旺季不旺已成定局，市場寄希望於5月中旬外單能否跟進，江浙織機開工率逐步下降，滌絲和短纖產銷清淡，乙二醇剛需尚可，但終端訂單不佳且新產能投放導致市場投機性備貨需求不足。庫存端：截至4月19日，華東主港乙二醇庫存爲57.6萬噸（+3.4萬噸）。乙二醇供需面目前難尋利好，預計震盪走弱。
隨着價格一路下跌，短纖加工利潤持續下降，目前加工費在1300元/噸左右，加工利潤在400元/噸左右的低位。短纖加工費緊貼成本，成本端對短纖價格影響增強。
二、工廠開工率高位 產銷低迷庫存回升
滌綸短纖工廠開工率維持高位，供給穩中有升。截至4月15日，工廠開工率爲93.73%，周環比+1.24%。本週上海遠紡裝置即將重啓，行業開工率預期上升。
工廠產銷率脈衝式震盪總體平淡，工廠庫存震盪回升。上週由於原料上漲，短纖價格跟隨反彈，下游部分企業入市剛需補貨，產銷率階段性上升。本週，成本回調下行，且原料庫存仍有二十多天，下游企業對原料採購重回觀望狀態，工廠產銷率重歸平淡，維持在50%以內震盪。
滌綸短纖工廠庫存震盪回升。由於產銷率持續低迷，工廠庫存被動回升。截至4月15日，工廠庫存-1.1天，周環比-1.0天，主要由於上週短纖產銷階段性反彈，庫存有所下降。但是，在終端新單下達未明顯改善，下游原料庫存仍較爲充裕的背景下，短纖產銷預計維持低迷，工廠庫存將延續震盪回升。
三、下游開機率穩定 原料庫存仍較充裕
滌紗廠執行前期訂單，開機率維持穩定，截至4月16日，滌紗開機率爲77%，連續4周持平。滌紗加工利潤仍然較好，開機率有望維持。
滌紗廠原料庫存震盪下行，但是仍居歷史同期高位，補庫需求不及預期。截至4月16日，原料庫存23天，周環比+3天，主要由於上週短纖價格觸底反彈，部分企業逢低備貨，原料庫存有所回升。終端新單跟進不足，滌紗廠對原料價格敏感，備貨謹慎，剛需採購。目前，滌紗廠仍以消耗庫存爲主，原料庫存延續震盪下行，但是臨近五一假期，或有階段性的假期備貨需求。
四、終端庫存持續增加
由於訂單前置，傳統旺季訂單大部分在3月之前透支，因爲歐洲疫情反覆另一部分訂單還未下達，4月份新單下達不足，終端庫存累積。截至4月16日，紗線庫存爲13.6天，周環比增加0.1天，坯布庫存爲22.5天，周環比增加1.5天，庫存壓力持續增大。按照海外秋冬季節6~9月交貨，倒推原料採購時間預計在4月下，整體體現在4月需求平淡，5~6月訂單逐漸迴歸，庫存有望回落。
五、總結與建議
由於當前終端需求仍未見起色，下游原料庫存小幅回升相對充裕，下游對短纖價格較敏感，剛需採購，投機備貨意願不足，需求端對短纖價格指引不強。短纖加工費處於相對低位，價格與成本端聯動性增強。印度疫情惡化，市場擔心影響原油需求復甦進程，及美伊談判可能取得進展，原油高位回調，PTA跟隨原油波動，乙二醇由於供應增加走勢偏弱，成本端總體上走弱。在需求未明顯改善前，短纖價格將跟隨成本波動，預計偏弱震盪，建議短期偏空思路對待，空單持有，關注6600支撐。中期來看，織造行業對5~6月訂單下達抱有期望，進入5月若成本端不下行，建議逢低做多。
