原標題 瘋漲！三大品種創歷史新高，A股週期板塊王者歸來，牛市還將繼續？警惕這一擔憂

五一假期歸來，大宗商品市場又掀起了新一輪漲價潮，牛市行情愈演愈烈！

期貨盤面上，有色金屬、黑色系價格不斷創出新高。其中，LME銅價突破1萬美元大關，創下歷史新高；滬鋁則逼近20000元關口，創近十三年新高；黑色系的漲勢更是兇猛，普氏62%鐵礦石歷史首次突破200美元大關，與螺紋鋼一起雙雙創下歷史新高……

據券商中國記者統計，今年以來，已有20個期貨品種漲幅超過20%，其中10個品種漲幅超過30%。商品期貨現貨價格的大漲，亦帶動了A股週期股聯動上漲。鋼鐵、採掘和有色金屬行業的年內漲幅分別爲35.66%、15.67%、13.62%，在申萬28個一級行業中名列前三。

值得注意的是，原材料價格的飆升也引發了市場對通脹的擔憂。

大宗商品加速上漲，新一輪超級週期來了？

進入5月份，大宗商品的漲價腳步不但沒有停歇，反而呈現加速的趨勢。

上週，鐵礦石和螺紋鋼雙雙刷新歷史新高，尤其是鐵礦石期貨，漲勢凌厲。5月6日，普氏62%鐵礦石指數歷史上首次突破200美元大關，5月7日更是觸及212.8美元；大商所鐵礦石主力合約上週大漲12.68%，報1226.5元/噸，刷新歷史紀錄。

螺紋鋼則單週大漲5.32%，上週五夜盤繼續刷新歷史新高，主力合約報價5721元/噸。此外，熱卷、線材、動力煤等紛紛走出大漲行情。

黑色系現貨市場更是大幅拉漲。5月8日，國內鋼材市場大幅上漲，唐山地區主流鋼廠普方坯出廠報價再次累計上調130元報5350元/噸，共95家鋼廠上調廢鋼採購價，漲價區間10-200元。

作爲商品的“牛市旗手”，“銅博士”更是一騎絕塵。

5月6日，LME銅價成功突破1萬美元大關；5月7日，LME銅價收盤大漲2.94%，報10412.5美元，刷新了2011年創下的歷史高點；滬銅主力合約則站上75000元大關，創近十年新高，但距離2006年的85000元的歷史高位還有一段距離。

值得注意的是，近日，全球最大商品交易商嘉能可CEO Ivan Glasenberg表示，銅價的飆漲還遠未結束，他預計銅價在目前的價格水平上還將再上漲50%。

鋁的熱度也一直不減，滬鋁逼近20000元關口，創近十三年新高；滬錫主力合約價格在5月6日創出歷史新高。

平安證券指出，大宗商品的價格邏輯可以用一個簡單公式來表示：弱美元+寬信用+強復甦=商品牛。國際大宗商品價格以美元爲計價單位，所以二者之間存在“蹺蹺板效應”：美元貶值，則大宗商品價格上漲。反之亦然。去年3月美聯儲“無底線”放水救市，美元指數一路下行，從103點一度跌至89，目前在90點上下徘徊，跌幅累計12%。

5月7日晚間，美元指數大跌0.7%，人民幣應聲而漲，離岸人民幣報6.41大漲507點，CRB商品指數繼續創新高。

據券商中國記者統計，今年以來，已有20個期貨品種漲幅超過20%，其中10個品種漲幅超過30%，分別是苯乙烯、玻璃、熱卷、螺紋鋼、鐵礦石、動力煤、原油、PVC和滬鋁。

期股聯動、業績大幅改善，週期股王者歸來

商品期貨、現貨價格的大漲，帶動了A股週期股聯動上漲，鋼鐵、煤炭、有色板塊強勢大漲，“煤飛色舞”行情再現。

上週五（5月7日），週期板塊延續前一個交易日的大漲勢頭。煤炭板塊，山西焦煤、陝西黑貓、鄭州煤電、潞安環能、新集能源等多股漲停，晉控煤業、露天煤業、兗州煤業等紛紛大漲：鋼鐵板塊，酒鋼宏興、海南礦業、重慶鋼鐵、包鋼股份等漲停；有色板塊，河鋼資源、宏達股份漲停，中國鋁業大漲7.58%。

截至目前，今年以來，鋼鐵、採掘和有色金屬行業的漲幅分別達到35.66%、15.67%、13.62%，在申萬28個一級行業中名列前三，成爲今年市場表現最好的三大行業。

川財證券指出，從一季度財報來看，鋼鐵上市企業一季度利潤總額高達288.14億元，較2020年一季度增長245.65%，行業估值方面，當前板塊整體估值13.4倍，處於歷史低位，低估值疊加良好的業績，因此板塊表現較好；從市場角度看，五一期間全球大宗商品價格持續攀升，“碳中和”背景下，行業產能受到控制，同時下游需求端旺盛，鋼鐵企業維持較好的利潤。

即業績改善和大宗商品價格持續攀升導致週期股的股價不斷水漲船高。

原材料大漲引發通脹擔憂，警惕資金炒作

5月7日，國家統計局發佈數據顯示，據對全國流通領域9大類50種重要生產資料市場價格的監測顯示，2021年4月下旬與4月中旬相比，螺紋鋼、電解銅、苯乙烯、汽油、焦炭、豆粕、農藥、天然橡膠等34種產品價格上漲，12種下降，4種持平。專家表示，受到供給端收縮影響而大幅漲價的大宗商品短期內仍將趨勢性上漲，建議更多通過增加供給的方式對沖。

值得注意的是，原材料價格的飆升也引發了市場對通脹的擔憂，尤其是銅和鐵礦石價格創下新的歷史紀錄，債市定價顯示未來兩年通脹率預期已經直逼3%。

5月4日，美聯儲財長耶倫表示，“爲了確保我們的經濟不過熱，或許需要利率有所上升。”這一句話引發全球市場巨震，納指創下一個月來最大跌幅。雖然耶倫之後緊急闢謠，強調提高通脹的容忍度，但市場依舊擔憂。

不過，高盛與債市巨頭太平洋投資管理公司（Pimco）卻給了擔憂通脹的美國國債交易員一條簡單信息：放輕鬆。高盛與Pimco估計，這誇大了美國經濟從新冠疫情復甦過程中所面臨的壓力。

如是金融研究院首席經濟學家管清友也表示，通脹應該是2021年最受關注的問題，甚至可以說沒有之一。春節之後，全球通脹預期升溫，美國十年期國債收益率急劇上行，年前抱團的白馬股經歷了慘烈的殺估值行情，直到4月中旬市場才逐漸趨穩。其實很多人擔心通脹是有道理的，也是必要的，但我們認爲，超級通脹未必到來。

“我國生產率先恢復，出口大增，導致上游原材料價格暴漲，導致生產成本急劇抬升，中下游利潤空間受到嚴重壓縮，居民收入水平未有明顯的提高，內需不振，消費相對疲軟，PPI向CPI傳導受阻，自然不必過度擔憂全面通脹，超級通脹更是不存在。”管清友說。

除了擔憂通脹以外，應警惕大宗商品市場的資金炒作現象，尤其是炒作引起期貨價格的大幅波動。

平安證券表示，從市場方面來看，本輪大宗商品價格強勢也少不了炒作成分。不過，目前全球貨幣寬鬆尚未結束，大宗商品的價格依然處於上升通道內，在後疫情時代，經濟加速復甦，也會使資源類品種成爲各路資金對沖通脹的重要手段。