原標題：盛寶銀行：大宗商品仍然是2021年市場交易者的寵兒

大宗商品的“全面反彈”勢頭繼續增強，彭博商品現貨指數連續第五週上漲，達到2011年以來的最高水平。受多種因素推動，包括疫苗帶動的全球增長反彈、運輸瓶頸影響供應、主要增長地區的天氣擔憂、通脹擔憂加劇，以及投機狂潮引發投資需求增加。

大宗商品市場繼續上行

上週，鐵礦石、阿拉比卡咖啡、玉米和木材領漲了國際主要大宗商品的交易價格。金屬價格也出現上漲，銅價創下歷史新高，而黃金價格突破每盎司1800美元。能源板塊以原油排名墊底，這是合理的。由於亞洲病毒爆發，需求復甦極不均衡，能源板塊難以突破高位。

在宏觀經濟層面，美元和美國國債收益率都提供了進一步支撐，美元交易走軟，名義收益率持穩。後者受到了極大的關注，因爲人們對通脹的關注不斷上升，導致10年期盈虧平衡收益率升至8年來的高點，實際收益率回落至-1%。下圖顯示上週各類大宗商品表現：

食品價格指數4月漲幅超過30%

與當前全球大宗商品價格飆升有關的最大擔憂之一是，不斷上漲的食品價格對那些最無力承受的人口和經濟體造成的影響。聯合國糧農組織的全球食品價格指數跟蹤了世界各地95種食品的報價，今年4月的年度漲幅超過30%。自2011年以來，食品通脹從未如此迅速上升過，食用油、糖和穀物的漲幅分別爲100%、58%和26%。

芝加哥穀物期貨仍是農業板塊持續上漲的關鍵動力。巴西持續乾旱的擔憂和動物飼料生產商的強勁需求提振了玉米市場，同時也爲糖和咖啡價格提供了新的支撐。玉米、小麥和大豆均創下八年新高．

銅價再創新高，動力有所延緩，但漲勢未變

在倫敦金屬交易所（LME），銅價觸及每噸10300美元上方的紀錄高位，在紐約則觸及每磅4.72美元。銅價是本輪漲勢的前沿和中心，本輪漲勢目前正推動原材料價格升至多年來甚至創紀錄的高點。作爲綠色轉型過程中不可或缺的一部分，未來幾年將推的出數百萬輛電動汽車，需求是銅價上漲的驅動力之一。另一方面，投資者在基本面展望強勁的市場中尋找通脹對沖。

根據兩大實物大宗商品巨頭嘉能可和托克的預測，銅價有望在上漲50%，以給礦業公司提供經濟激勵，推動增加對額外供應的搜尋。

銅價在過去一年的強勁上漲趨勢中不僅翻了一番，而且自上個月的最新修正以來還在加速上漲。在日線圖上，相對強弱指數背離似乎正在形成，這可能表明短期上行動力正在耗盡，不過，目前漲勢並不會扭轉。（如下圖）

布油逼近70美元關口，多頭仍需保持耐心

布倫特原油

和西德克薩斯中質原油的走勢均落後於金屬和農業市場，儘管對

布倫特原油

突破70美元的呼聲有所增加，但市場明智地採取了觀望態度。

布倫特原油

價格一度接近70美元/桶，兩個月前曾短暫突破這一水平，之後出現了15%的下調。這個已經受到投資需求支撐的市場也越來越關注歐洲和美國的重新開張，推動了燃料需求的強勁復甦。

然而，看漲石油的人可能不得不保持耐心，因爲OPEC+的石油產量正在增加，伊朗核協議的續期可能會導致石油產量的增加，尤其是目前受病毒襲擊的亞洲部分地區的需求面臨風險。自3月底以來，

布倫特原油

價格在4美元範圍內交投，目前在66.50-70.50美元之間。

黃金突破1800，白銀處於上漲通道

貴金屬：在過去幾周的幾次失敗後，黃金終於成功地發動了一次足夠強大的衝刺，使其超過了1800美元。儘管美元實際收益率走低和美元走軟提供了基本面支撐，但黃金需要需求旺盛的白銀的支撐，白銀是上週表現最佳的大宗商品之一。過去一個月，工業金屬的持續上漲對白銀的支撐相對大於對黃金的支撐。這可以從黃金與白銀的比率中看出，黃金與白銀的比率自3月底以來一直在下降。

目前銀價處於上漲通道內，在達到27.55美元的上端之後，可能需要一段時間來鞏固，然後再嘗試向2021年的高點30美元上行。黃金下一個上行阻力是1851美元，這是200日移動均線和1月至3月拋售的61.8%回檔位。（如下圖）