誰操縱股價搞僞市值管理？中源家居事件發酵，證監會出擊調查丨焦點

來源：中國房地產報

中房報記者 許倩丨北京報道

昔日私募冠軍葉飛在微博上發佈的一則“討債”聲明，將中源家居推上輿論風口，也在資本市場圈掀起一片“血雨腥風”。

擁有百萬粉絲的微博大V葉飛（ 葉飛私募冠軍直說）自曝稱，上市公司中源家居進行“市值管理”，而且操盤方賴賬，沒有按照約定給下家付款，並認爲所謂“市值管理”更像是上市公司與操盤方、基金券商等機構的聯合坐莊操縱。

5月13日晚間，上交所對中源家居下發監管函，要求公司對媒體報道相關事項予以覈實。當晚，中源家居就該傳聞發佈公告逐條澄清，稱公司從未委託盤方開展“市值管理”，與葉飛及所謂盤方人士也並不相識。

此事引起了多家官媒及知名媒體重視。隨着葉飛爆料在市場快速發酵，證監會表示“零容忍”，將“一查到底”。5月16日，證監會發布消息稱，決定對相關賬戶涉嫌操縱利通電子、中源家居等股票價格立案調查。

5月17日，被葉飛直接點名的股票中，有6只跌停。中源家居股價收於17.28元/股，當日下跌6.59%。自3月31日以來，該股已累計下跌超過43%。

“肯定要跌，因爲我不會去誣告別的公司。”葉飛說。

“業界第一殺豬盤”

在一些平臺上，有投資者將中源家居形容爲“業界第一殺豬盤”。上市3年多來，中源家居股價經歷過多次暴漲暴跌，早已被質疑有“莊股”之嫌。

第一輪行情在2019年4月~5月，中源家居股價從30.96元/股一度漲至48.04元/股，期間漲幅爲55.16%。很快，其股價又迅速跌破30元/股，期間跌幅超40%。

第二輪行情在2020年3月~5月，中源家居股價從22元/股附近一度漲至39.27元/股，期間漲幅超70%。很快，其股價又迅速跌破23元/股，期間跌幅超41%。

第三輪行情在2020年8月~9月，中源家居股價從24元/股附近一度漲至36.98元/股，期間漲幅超54%。很快，其股價又迅速跌破25元/股，期間跌幅超30%。

第四輪行情發生在今年。2月25日，中源家居股價爲22.48元/股，3月31日最高達30.33元/股。但在3月31日當天，股價大跌8.82%，緊接着連續快速下跌；4月6日，股價爲20.77元/股。

幾輪大漲後幾乎是事先約定好的大跌，劇情基本相同。“二級市場上股價大漲大跌，如果不是基本面、併購重組、政策變化等刺激外，可能受資金炒作有關，甚至不排除被操縱。”一位資本市場人士稱。

相比股價的起伏跌宕，中源家居經營業績表現一直平平。

資料顯示，中源家居2018年上市，主要從事沙發研發、設計、生產和銷售。公司稱，其產品銷售遍及美國、中東、非洲、澳大利亞、英國等國家和地區，但其經營業績並不出色。2018~2020年，中源家居營業收入分別爲8.88億元、10.7億元、11.62億元；2019年淨利潤大幅減少近6成後，2020年實現淨利潤同比增長23.76%，但也僅0.42億元，不及上市之前。

實名人舉報

此次爆料始於5月9日葉飛在其微博“葉飛私募冠軍直說”中稱，其通過中間人蔘與中源家居市值管理，但中源家居市值管理找的盤方賴賬不付尾款。且一開始說的是鎖倉代持保底給保證金，盤方拉昇30%以上。結果不僅沒有鎖倉，直接出貨給相關機構，還不付保底的保證金。

“因爲我的下家一直問我要尾款幾百萬元，我又沒有收到上家費用。公募這邊損失大概幾百萬元。”葉飛表示，如果中源家居董事長、董祕等不及時聯繫他，不認真處理，賴賬或者繼續騙他，他將向中國證監會實名舉報。

5月13日，葉飛繼續在直播中放料，稱自己是第四層中間人，申萬宏源證券劉鵬爲其上家，下家是恆泰證券今年3月29日的離職員工管宣，盤方代表人員爲蒲菲迪。其中，管宣曾安排民生證券和天風證券購買中源家居股票。

“申萬宏源青島營業部劉鵬接了這單業務告訴我，說很靠譜，結果，中介費都沒有拿到，然後他還沒有本事去搞定上市公司和他的上家。太垃圾了！還不敢承擔責任，連個欠條都不敢給我打。”葉飛在直播中說。

5月13日，上交所啓動排查相關賬戶，於當日下午向中源家居發出《監管工作函》，要求公司自查，並如實披露相關情況。

當日晚，中源家居回應稱，自上市以來，公司、控股股東、實際控制人等均未直接或通過第三方以口頭或書面形式委託有關盤方購買公司股票開展“市值管理”，公司實際控制人、公司董事、監事、高級管理人員也未接觸或與蒲菲迪、微博大V“葉飛私募冠軍直說”相識。

5月14日晚一場微博直播，越來越多市值管理“內幕”被葉飛爆出，更多機構捲入其中，包括衆應互聯（*ST衆應）、華鈺礦業（ST華鈺）、維信諾、昊志機電、東方時尚等多家上市公司，以及恆泰證券、民生證券、天風證券等券商。他計劃爆料18家上市公司，“一週一家”。

緊接着，涉事關聯方集體“喊冤”。

恆泰證券回應稱，管宣在3月5日已從恆泰證券離職，中源家居操作事項發生在3月中下旬，自媒體提到的他所參與中源家居事項恆泰證券並不知情，公司與此沒有任何關聯。經覈查，自2021年至今，公司自營投資、資產管理計劃產品均未交易過中源家居股票，兩融業務的信用賬戶中也沒有客戶持有，該股票也不在恆泰證券融資買入標的範圍內。

天風證券亦表示，經自查，截至目前，全部自營業務賬戶和資管子公司所管理的所有資管產品賬戶均未持有中源家居股票。進一步回溯交易，2021年1月1日至今，資管產品賬戶均未存在交易過中源家居股票的記錄。

民生證券回應稱，民生資管未參與中源家居市值管理，今年一季度確實有自營部門的投資經理在投資權限內買入中源家居股票，但公司肯定不會參與上市公司市值管理。

不過，值得注意的是，企查查數據顯示，中源家居2021年一季報十大股東中，有兩家機構爲新進股東。一家正是葉飛之前曝出的民生證券，持中源家居股票數量爲55.23萬股，持股比例爲0.69%。另一家是三方資產管理旗下的“三方資產正金澤之FOF一期私募證券投資基金”，持股數量爲53.66萬股，持股比例爲0.67%。

中基協備案信息顯示，三方資管總經理李海山曾在廣發證券、富安達基金、澤信投資管理有限公司任職。目前該公司處於信息報送異常狀態，原因是未按要求進行產品更新或重大事項更新累計2次及以上。

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僞市值管理

葉飛是何許人也？

葉飛出生於1979年，1994年涉足中國證券市場，2003年從事機構私募投資。2006~2007年期間，其在金融界網站公開展示模擬盤操作實現44連勝收益26倍的驚人成績而獲得某全國炒股大賽人氣總冠軍。2010年創辦倚天投資，投資風格上偏愛短線操作。其微博“私募冠軍”頭銜來源於其2015年管理的“倚天雅莉3號基金”收益率351%，是該年度全國陽光私募基金半年度冠軍。

也是在2015年，葉飛因涉嫌操縱信威集團等5只股票價格，被證監會處罰，沒收其違法所得663.8萬元，並處以1991萬元罰款。

老股民對葉飛的印象是：愛刷臉，愛講大話，有操盤功夫，也有諸多不靠譜的地方。但葉飛在上市公司圈更知名的身份，是被視爲“私募基金市值管理”的代表。

“曾幾何時，‘操縱股價’換了個好聽的名字，叫‘市值管理’。”中源家居股吧中，不少投資者對“市值管理”這一現象表達了不滿情緒。

真正的市值管理並不是貶義詞，是企業採取合法合規的經營方式和科學手段，在力所能及的範圍內，使公司股票價格服務於公司整體戰略目標。僞市值管理的套路則是找資金“抬轎”。據某基金管理人稱，由中介先跟股東方談好出資金額、收益分成等安排，隨後資金方買入，上市公司配合出利好消息進行股價拉昇，同時資金方接盤鎖倉。等外面流通籌碼減少後，資金方一拉拋盤就會少，最後等大股東套現後，再跟資金方管理人按此前說好的比例分成。

一場針對市場操縱的監管風暴，正在來臨。

5月14日，證監會新聞發言人就媒體報道某微博大V爆料事件答記者問時表示，對於以市值管理之名實施操縱市場、內幕交易等行爲，證監會秉持“零容忍”態度。

5月16日晚，證監會再度發聲稱，針對近期媒體報道有相關方涉嫌合謀實施不法行爲等問題，根據交易所覈查情況，證監會決定對相關賬戶涉嫌操縱利通電子、中源家居等股票價格立案調查。

證監會表示，堅決貫徹落實“零容忍”工作方針，依法從嚴從快從重打擊包括惡性操縱市場、內幕交易等在內的各類重大違法行爲，持續淨化市場生態。同時，歡迎市場各方特別是瞭解情況、掌握證據的人士，通過常規渠道舉報證券期貨重大違法犯罪線索，共同維護資本市場良好秩序。