IPO日報

旅遊，讓我們見識到各地的美麗景色和風土人情，增長見識開闊眼界。如今，有這麼一家靠提供旅遊服務的企業打算要上市了。

近日，證監會官網顯示，陝西旅遊文化產業股份有限公司（下稱“陝西旅遊”）遞交了申報稿，計劃在滬市主板上市。

此次申請上市，公司計劃發行不超過1933.33萬股，佔發行後總股本不超過25%；擬募集資金8.5億元，用於陝旅泰安秀都演藝中心（一期）項目、 陝西少華山國家森林公園索道增容（南線索道）項目的建設。

IPO日報注意到，背靠國資的陝西旅遊在IPO前夕獲得了中國平安等投資方的突擊入股，但在連續兩年業績增長後，2020年業績卻出現了下滑。

股東“突擊”入股

據悉，成立於2011年的陝西旅遊，前身系陝西省旅遊設計院股份有限公司，主營業務是旅遊規劃設計與管理。

2016年5月，公司吸收合併了陝旅發展並增加註冊資本至5800萬元，在原有的旅遊規劃設計業務的基礎上，進一步新增了索道運營、旅遊演藝及演藝餐飲等業務。本次合併完成後，陝旅發展將其持有的唐樂宮100%的股權、長恨歌演藝100%的股權、景區管理公司100%的股權、太華索道51%的股權變更至公司的名下。

從股權結構上看，陝西旅遊帶有着明顯的國資背景。

截至招股書籤署日，陝旅集團直接持有公司47.59%的股份，且通過陝旅股份間接持有6.69%的股份，合計持股54.28%，爲陝西旅遊的控股股東；陝西省國資委持有陝旅集團100%股權，爲公司的實際控制人。

記者注意到，公司在IPO前夕還有股東突擊入股。

據披露，2020年1月，機構股東中信夾層（現已更名爲“磐信夾層（上海）投資中心（有限合夥）”）與寧波楓文、杭州國廷簽署《股份轉讓協議》，將佔公司總股本比例的22.83%、7.17%分別轉讓給這兩家機構；2020年4月，中信夾層又將其持有剩餘15.1%的股份轉讓給成都川商貳號，由此退出了公司的股東之列。

IPO日報從天眼查獲悉，寧波楓文、杭州國廷兩家企業均屬於中國平安旗下的公司，而至於成都川商貳號，經過層層股權穿透後，其歸屬於北京華山投資名下（注：華山投資由民生銀行貿易金融傢俱樂部的21家核心客戶共同出資成立，主要從事股權項目投資、資產管理、投資諮詢等業務）。

需要指出的是，中信夾層最初共持有陝西旅遊45.1%的股份，持股比例僅次於公司的控股股東陝旅集團（持股47.59%）。而就在公司將要遞交申報稿之前，中信夾層選擇在三個月的時間內將手中股權全部轉讓並退出陝西旅遊，這其中是否又有着什麼緣由？

業績下滑

獲得外部股東“青睞”的陝西旅遊，其基本面表現到底如何？

公開信息顯示，截至目前，公司主要從事以旅遊索道、旅遊演藝和演藝餐飲爲核心的旅遊產業運營。其中，旅遊索道業務包含華山西峯索道、華威滑道、甕峪公路，旅遊演藝業務包括《長恨歌》實景歷史舞劇、《12·12西安事變》大型實景影畫，以及餐飲演藝業務主要指的是劇院式餐廳“唐樂宮“。

根據財報，2018年-2020年（下稱“報告期“），陝西旅遊實現營業收入5.66億元、6.34億元、3.03億元，對應淨利潤分別爲1.86億元、2.21億元、0.29億元。其中，旅遊索道業務在報告期內給公司貢獻了56.76%、56.07%、47.85%的收入。

此外，IPO日報還發現，彼時吸收合併後新增的兩家公司太華索道、長恨歌演藝，在2019年分別爲公司貢獻了1.31億元、8473.99萬元、共計在公司當期淨利潤中佔比高達97.74%。

公司主營業務收入構成 圖片來源：陝西旅遊申報稿

不過，從財務數據上也不難看出，公司2020年業績出現明顯下滑是不爭的事實。

2020年，陝西旅遊的營業收入同比下滑52.38%，淨利潤較此前同期大幅下滑了86.88%。其中，公司三大主營業務旅遊索道、旅遊演藝和演藝餐飲的收入分別同比下降了59.14%、46.87%、33.73%；此外，公司在當期還分別計提了271.41萬元的信用減值準備，以及112.38萬元的資產減值準備。

對此，陝西旅遊給出的解釋是，“由於2020年新冠肺炎疫情對旅遊行業公司帶來的短期影響，公司當期主營業務受到一定程度的衝擊“。

那麼，公司選擇在業績下滑的“當口”匆匆上市的原因又是什麼？

另一邊，陝西旅遊近年來收入的增長也離不開“自家人“的幫襯。

申報稿中顯示，2017年至今，公司的大客戶一直是控股股東陝旅集團。申報稿顯示，2017年至2019年，陝西旅遊對陝旅集團的銷售收入9418.88萬元、7889.8萬元、1.01億元，分別佔前者各期銷售收入的比例爲19.18%、13.93%、15.93%。