机构会诊：端午将近鸡蛋能否打破震荡格局？

原标题：[机构会诊]端午将近鸡蛋能否打破震荡格局？来源：文华财经

在4月末创下逾六年半高位后，鸡蛋期货开始徐徐回落。而随着期价逐渐向4500点靠近，跌势转为震荡。

端午节临近，市场需求情况是怎样的？目前蛋鸡存栏情况如何？养殖成本处于怎样的水平？后续鸡蛋盘面将会如何发展？文华财经【机构会诊】板块邀请鸡蛋期货专家为您深入阐述。

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【机构会诊】：随着端午节临近，市场需求情况是怎样的，现货蛋价表现如何？

一德期货生鲜畜牧产业分析师侯晓瑞：端午节对电商平台及中小码蛋拉动作用较为明显，整体需求小幅回升，现货价格稳中偏强，未来一周端午备货即将结束，需求继续拉动作用预计有限，供应端短期也不会有较明显变化，预计短期走强空间有限。

中信建投期货农产品高级研究员魏鑫：距离端午还有两周左右，因此，消费市场在近期还是有一定的支撑效应。今日全国鸡蛋市场部分地区出现涨价情况，终端走货有加快的迹象。但伴随端午节临近的还有炎热的夏季，鸡蛋夏季存储风险加大，尤其在梅雨之前，还是会面临一些去库存压力。因此，短期需求的回暖有望带动阶段性的蛋价小涨，但受制于后期的风险，市场有去库的意愿，总的来看，还是以稳定为主。

弘业期货金融研究院农产品研究院唐其山：5月份以来蛋价上涨乏力，主要原因有三：一是供应上新开产蛋边际增多，加上近期养殖利润改善农户惜淘心理普遍，老鸡出栏量偏少，市场反映并不缺蛋；二是南方梅雨季节，高温湿热天气市场走货显慢，产区库存小幅回升，养殖端出货稍有压力，走货量明显要低于以往水平；再者，受成本端推动，今年蛋价高企，销区对此有所抵触，加之有动物蛋白持续恢复，猪价疲软也一定程度上拖累蛋价。

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【机构会诊】：目前蛋鸡存栏情况如何？养殖成本处于怎样的水平？

一德期货生鲜畜牧产业分析师侯晓瑞：2020年至今，蛋鸡始终处于去产能周期中，随着2019年补栏蛋鸡逐渐淘汰，目前市场可淘鸡及新开产蛋鸡量均有限，处于弱平衡状态，蛋鸡存栏属于底部空间震荡。受饲料原材料价格高位影响（近期有所回落，但仍属于历史偏高位置），饲料成本有较为明显增长，年初最高时期市场平均最高饲料成本可达3.6-3.8元/斤，养殖盈利空间被大幅压缩。

中信建投期货农产品高级研究员魏鑫：从多个数据源给到的相关数据来看，当前的在产蛋鸡存栏水平处于历史较低位置，也是自19年5月之后的最低位置。较低的存栏也对应了相对较高的价格，从历史价格表现上看，当前的价格水平仅次于14年水平，略高于19年，但养殖利润上却低于19年水平，主要就是养殖成本的大幅上升。尽管玉米价格在近半个月以来出现了一定下滑，但是鸡蛋的养殖毛利润依然在3～5毛钱左右，一斤鸡蛋成本依旧在3.5元左右。

弘业期货金融研究院农产品研究院唐其山：当前在产蛋鸡存栏处于同期低位，主要因去年养殖持续亏损、部分散户退出所致。去年四季度市场补栏量相对较少导致开春后小蛋供应整体不足，不过近期新开产蛋鸡逐步增加，加之今年养殖端惜淘心理较强，淘鸡日龄不断后延，市场鸡蛋供应并不短缺。

受饲料成本推动，蛋鸡养殖成本较往年要高0.2-0.3元/斤，目前全价料饲料成本约为3.7-3.8元/斤，自配料成本更高，部分饲料厂尝试用小麦配方替代玉米，蛋品表现较玉米配方差，现行业仍以玉米为饲料主要能量原料。

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【机构会诊】：后续鸡蛋盘面将会如何发展？合约间价差是否都处于合理区间？

一德期货生鲜畜牧产业分析师侯晓瑞：期货短期还是微幅震荡的趋势，各合约价格没有估值上的明显偏差，07,4200-4300，09,4800左右的价格均没有较大偏差，等待后期现货指引，若合约估值出现明显偏差，或许有再次介入的机会。各合约价差受市场情绪波动影响，在不同时期鸡蛋价格下，市场对后市的预期会出现不同的变化，就目前来说，当前现货走势下合约价差相对合理，未有明显可介入的趋势性机会。

中信建投期货农产品高级研究员魏鑫：我们认为鸡蛋整体依旧维持在前期震荡区间，短期的快涨快跌对于近月影响较大，但远月实质上还是需要看到产能的恢复，但从上半年补栏和开产的结果来看，中秋前供给总体偏紧依然支撑价格。价差上关注继续关注远月相对近月的下降空间。当前的存栏恢复受制于高成本高风险，但尽管利润没有18、19年那样高，4元以上的价格依旧是有利可图，因此总体上继续看好存栏的恢复，节奏稍慢不影响产能趋势。

弘业期货金融研究院农产品研究院唐其山：今年饲料成本整体支撑蛋价，但考虑到养殖利润改善带来农户补栏积极性提高以及蛋鸡饲养时间相对延长，下半年蛋鸡存栏预计有所回升，叠加整体动物蛋白持续修复，蛋鸡养殖利润空间不宜乐观，“5元鸡蛋”恐是天花板。