原標題：高瓴宣佈減持後已跌25%，良品鋪子還有近1870萬股等着賣

在8月26日前，高瓴資本還將繼續減持不超過1870萬股，良品鋪子的股價能撐住嗎？

高瓴資本的一舉一動總是備受市場關注。近日，這家明星機構又有動作。

6月8日晚間，良品鋪子（603719.SH）減持公告顯示，珠海高瓴天達股權投資管理中心（有限合夥）（以下簡稱“珠海高瓴”）、HH LPPZ（HK）Holdings Limited（以下簡稱“香港高瓴”）、寧波高瓴智遠投資合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“寧波高瓴”，同珠海高瓴、香港高瓴爲一致行動人）已經合計減持公司股份536.13萬股，超過公司總股本的1%。

這是自2020年良品鋪子登陸二級市場以來，股東首次減持超過1%。而根據2月份的公告，在8月26日前，上述擬減持股東或還將繼續減持不超過1870萬股。

受到減持公告的影響，良品鋪子9日早盤股價跳空低開2%，此後未能翻紅，截至收盤報48.86元，下跌2.28%。

還有1870萬股在減持路上

根據最新公告，珠海高瓴、香港高瓴、寧波高瓴在4月28日至5月28日通過集中競價交易方式減持公司股份合計201.63萬股，佔公司總股本的0.50%；在5月6日至6月7日通過大宗交易方式減持公司股份合計334.5萬股，佔公司總股本的0.83%。截至6月7日，該減持計劃尚未執行完畢。

本次減持股份計劃實施前，珠海高瓴、香港高瓴、寧波高瓴合計持有公司股票4680.03萬股，佔公司總股本的11.67%。該等股份均來源於公司首次公開發行股票上市前持有的股份。

截至3月末，珠海高瓴、香港高瓴和寧波高瓴分別位列該公司第三、第四和第七大股東。

2月27日披露的《良品鋪子股份有限公司股東減持股份計劃公告》顯示，因自身資金需求，上述擬減持股東計劃自2021年3月22日至2021年8月26日期間通過集中競價方式、自2021年3月4日至2021年8月26日通過大宗交易或協議轉讓方式減持公司股份數量合計不超過2406萬股，合計不超過公司總股本的6%。

這意味着，若按頂格計算，8月26前還有近1870萬股將被減持。

自高瓴提出減持以來，良品鋪子股價不斷下跌，2月底至今股價從65.05元跌至最新收盤價48.86元，累計跌幅高達24.89%。然而減持還將繼續，良品鋪子的股價是否能夠撐住還有待驗證。

休閒零食之爭

休閒食品是指在正餐以外的時間裏或休閒時間食用的包裝食品，休閒食品按品類可分爲10個類別，其中糖果蜜餞（24.16%）、堅果炒貨（18.26%）、香脆零食（11.3%）、麪包糕點（10.7%）和肉製品（10.16%）爲前五大休閒零食細分市場，而中國正是全球最大的休閒食品市場之一。

2010年後休閒零食單價快速上行，2018年達到48.6元/公斤，2010年-2018年複合增長率（CAGR）4.2%。電商和海淘興起後，品類豐富、口味新奇、品質上乘的進口零食受到消費者歡迎。

根據弗若斯特沙利文報告，按零售額計算，2020年中國休閒食品行業的市場規模爲7749億元，2015年至2020年CAGR爲6.6%。受居民可支配收入增長、城鎮化進程加快、消費場景日益豐富、創新產品不斷湧現以及零售渠道不斷改善等因素的推動，中國休閒食品市場將持續增長，預計2020年至2025年年複合增長率將達到7.3%。按零售額計算，2025年中國休閒食品行業的市場規模預計將達到人民幣1.1萬億元。

近年來，包括洽洽食品、絕味食品、三隻松鼠、良品鋪子等數家耳熟能詳的休閒零食企業實現上市，以辣條聞名的衛龍美味全球控股有限公司也在近日提交了赴港上市申請。

從一季度數據來看，各家上市公司數據都有一定增長。

良品鋪子2021年一季報顯示，公司當季實現營收25.74億元，同增34.83%；實現歸母淨利潤1.02億元，同增16.06%。公司一季度實現毛利率31.16%，較去年同期增加1.55個有百分點，較去年四季度增加3.12個百分點。

公司期間費用率達25.11%，高於去年同期的23.83%，銷售費用率、管理費用率、財務費用率、研發費用率分別爲 21.10%、4.33%、-0.33%、0.40%，均高於去年同期水平。

相比而言，三隻松鼠一季度的成績單似乎更好，營收達到36.71億元，淨利潤爲3.15億元，同比增長67.57%。洽洽食品一季度的營收爲13.79億元，同比增長20.22%；淨利潤爲1.98億元，同比增長32.70%。

休閒零食企業由於商業模式差異，收入增長的驅動力可以分爲線下門店拓展驅動和新品類增長放量驅動型。隨着電商渠道興起，休閒零食線上滲透率快速提升，以三隻松鼠、百草味、良品鋪子等爲代表的品牌就是從線上渠道開始發力，而絕味食品則是以線下連鎖經營業態爲主，當門店運營模型成熟後，每年保持相對平穩的拓店速度及收入增速。

記者注意到，目前多家公司已經採取全渠道驅動策略。以良品鋪子爲例，在線上強化平臺、社交、直播電商佈局的同時也在不斷拓展線下門店，2018 年線下、線上銷售佔比分別爲 54.5%、45.5%。無獨有偶，三隻松鼠於2016年在線下開設第一家投食店，2018年線上、線下銷售佔比分別爲 89.2%、10.8%。