來源：大衆證券報

6月8日晚間，停牌中的新三板公司三羊馬（重慶）物流股份有限公司（以下簡稱“三羊馬”）公告了IPO進展。去年開啓IPO征途的三羊馬上市之路並不順暢，三輪審覈問詢後撤回了材料。去年12月，三羊馬捲土重來，不過從創業板轉投中小板（現與深市主板合併），根據近期更新的招股書，擬募資4.20億元主要用於多式聯運（重慶）智能應用基地項目。

《大衆證券報》明鏡財經工作室記者注意到，根據三羊馬多份招股書，兩家始終位列前五大供應商的企業，與早年的一家前五大供應商之間關係錯綜複雜，而且與之都應當存在關聯關係，但三羊馬並未說明，存在關聯關係的供應商採購金額也是單獨列出而非合併計算，信披真實性、完整性和準確性或面臨挑戰，也引發是否存在隱瞞事項的疑惑。此外，公司實控人曾低價購入股權、與中鐵特貨招股書同期採購金額存在差異、第一大客戶中鐵特貨原總經理被中紀委調查等情形也引人關注。

前五大供應商中有兩家常客

前身爲重慶中集汽車物流有限責任公司的三羊馬在招股書中稱，自身是主要通過公鐵聯運方式爲汽車行業和快速消費品行業提供綜合服務的第三方物流企業。根據招股書，其主要業務包括汽車整車綜合物流服務、非汽車商品綜合物流服務（即整車託運）和倉儲服務。從營收來看，汽車整車綜合物流服務是三羊馬核心業務，2018-2020年的營收佔比始終超過85%。

需要注意的是，三羊馬近年來業績並不算穩定，存在一定波動。營收上，從2017年的7.85億元小幅增長到2019年的9.20億元后，2020年下降5.70%爲8.67億元。淨利潤更是“上躥下跳”，2017年增長近31%，2018年就大降51.70%，2019年又增長49%，2020年變爲下滑5.62%，更關鍵的是2020年歸母淨利潤6362.57萬元比2017年足足少了3000萬元，盈利不穩定態勢較明顯。

作爲第三方物流企業，三羊馬在向客戶提供物流服務時也需要採購鐵路運輸等服務，例如招股書顯示中國國家鐵路集團有限公司及其關聯方始終是報告期內第一大供應商，此外主要供應商中還有兩家比較穩定，即定州市承運物流有限公司（以下簡稱“定州承運”）、定州市文遷運輸有限公司及其關聯方（以下簡稱“定州文遷”）。

2018年，三羊馬向定州文遷採購金額爲3569.44萬元、向定州承運的採購金額是2647.26萬元，兩家企業分別爲第二大、第三大供應商。2019年、2020年，定州文遷都是三羊馬的第三大供應商，定州承運則均爲第二大供應商（見圖一）。三羊馬去年12月披露的招股書還顯示，定州文遷、定州承運分別是第四大、第五大供應商（見圖二）。

結合三羊馬多份招股書來看，穩定的重要供應商還有青島博瑞舒物流有限公司（2018-2020年），其餘的簡陽市利達汽車運輸有限公司、定州市睿智儲運有限公司（以下簡稱“定州睿智”）、柳州鑫臻運輸有限公司、上海欣鴻程物流有限公司及其關聯方等則只出現在前五大供應商名單中一次。

兩份招股書均稱，公司主要供應商按同一實際控制下合併計算。

此前證監會對三羊馬的反饋意見中，公司供應商情況受到關注，三羊馬被指出前五大供應商採購佔比約爲40%至50%，要求說明相關問題，包括是否存在對重大供應商的依賴、是否爲公司關聯方等。

事實上，三羊馬前五大供應商中“驚鴻一現”的定州睿智，這家企業可以鉤連出三羊馬三家重要供應商之間錯綜複雜的關係。

三家大供應商關係錯綜複雜

三羊馬去年招股書顯示，2017年，定州睿智成爲三羊馬第三大供應商，公司向其採購金額爲1654.28萬元（見圖二）。同年，三羊馬向定州文遷、定州承運的採購金額在1400萬元-1600萬元區間。

企查查顯示，定州文遷2017年12月1日成立，法定代表人許鵬，周文遷、彭光君分別持股70%、30%，許鵬任經理、周文遷爲執行董事、彭光君爲監事（見圖三）。許鵬對外投資企業中，與運輸相關的有石家莊睿智運輸有限公司，其擔任法定代表人並持股90%，該公司成立於2017年6月20日。周文遷還持有重慶文遷物流有限公司95%以上股權並擔任法定代表人、執行董事兼經理，該企業成立於2017年5月26日，招股書顯示三羊馬當時與之有尚在執行的商品車運輸合同。

值得注意的是定州文遷持股30%的股東彭光君，其對外投資企業中，赫然有定州睿智，其持股99.90%並擔任監事（見圖四），該企業目前仍存續。也就是說，以企查查顯示的工商登記信息來看，定州睿智與定州文遷應當存在關聯關係。

因爲《企業會計準則第36號——關聯方披露》中第三條明確，一方控制、共同控制另一方或對另一方施加重大影響，以及兩方或兩方以上同受一方控制、共同控制或重大影響的，構成關聯方。還有第四條關聯方認定中包括，該企業主要投資者個人、關鍵管理人員或與其關係密切的家庭成員控制、共同控制或施加重大影響的其他企業。

更值得注意的是，企查查信息顯示，定州睿智成立於2012年6月，法定代表人爲耿樹根，其持股0.10%並擔任執行董事（見圖五）。耿樹根還擔任三羊馬另一家大供應商即定州承運的法定代表人，並持股21%（並列第一大股東）和擔任執行董事（見圖六）。事實上，企查查還顯示，定州文遷的許鵬、彭光君都曾是定州睿智的法定代表人（見圖七）。

顯然，按照相關法規來看，定州睿智、定州承運這兩家供應商之間也應當存在關聯關係。實際上，企查查還顯示，定州睿智2018年向當地市監機構提交的2018年企業報告中披露的手機號碼18631206831，與定州承運的相同。

這意味着，三羊馬的三家重要供應商之間，存在這樣的複雜關係——定州文遷持股30%股東彭光君（同時擔任監事），是定州睿智持股99.90%絕對控股股東並任監事，而定州睿智的法定代表人、執行董事耿樹根又是定州承運的法定代表人、執行董事和持股21%的並列第一大股東。

簡單說，定州文遷、定州承運都是定州睿智的關聯方，顯然，三羊馬這三家重要供應商之間的關係令人關注。

此外，三羊馬招股書還顯示，定州文遷還是公司2020年的客戶，公司向其銷售293.53萬元。企查查則顯示，定州文遷的股東彭光君還持有定州市旭陽汽車貿易有限公司20%股權，該企業控股兩家位於青島的汽車貿易公司。

從企查查顯示的信息來看，定州睿智分別與定州文遷、定州承運存在關聯關係，三羊馬去年招股書中對定州睿智與這兩家重要供應商的關聯關係爲何不披露並將三家採購金額單獨列出，是否存在隱瞞行爲？這對公司招股書真實性、準確性或完整性會有怎樣的影響？同時，基於定州文遷、定州承運與定州睿智的關係，公司是否應當按照實質重於形式，將定州文遷作爲定州承運的關聯方？

從企查查顯示的股權、任職等信息來看，定州文遷、定州承運與定州睿智這三家三羊馬的重要供應商之間關係錯綜複雜，定州文遷還是公司客戶，三家重要供應商之間究竟存在怎樣的關係？它們又是否是通過正常方式的成爲公司供應商，與公司有無其它關係，是否存在利益輸送？公司向其的採購價格又是否合理、公允？

種種疑問縈繞三羊馬。就諸多疑問，《大衆證券報》明鏡財經工作室記者通過電郵向三羊馬發去新聞採訪函，同時多次致電公司，但始終無法接通，截至記者發稿時也未收到三羊馬回覆。三羊馬其他情形本報將繼續跟蹤。記者 爾東

責任編輯：凌辰 SF179