來源：華爾街見聞

6月18日週五，美債收益率曲線兩端的走勢繼續分化，長期美債收益率跌幅不小，短期美債收益率迅速躥升，這令收益率曲線更爲迅速地趨平，也令銀行股應聲連續第二日下挫。

10年期基準美債收益率日內最深下行7.3個基點，日低至1.438%，創上週五以來最低。週四曾報收於1.51%上方，昨日曾一度下行約10個基點，回吐了週三逾8個基點的全部升幅，

30年期美債收益率更加逼近2%整數關口，日內最深下行9.7個基點，日低至2.004%，刷新2月12日以來的四個月最低。昨日一度大跌16個基點，創2月以來最大盤中降幅。

與此同時，短期美債的代表：兩年期美債收益率日內最高上行7.1個基點，日高至0.284%，創2020年4月以來、也就是16個月最高。特別是在美聯儲官員布拉德談及減碼QE和加息前景之後，整體上走高大約4個基點。

這令美債收益率曲線加速趨平，兩年/10年期美債收益率息差下滑至118.8個基點，創2月19日以來的四個月最低。五年期/30年期美債收益率息差也繼續下滑，中期的五年期美債收益率週五最高上行8.3個基點，刷新4月初以來的兩個多月高位。

素來以毒舌著稱的金融博客Zerohedge這樣評價今日美股和美債走勢：“兩年期美債收益率爆炸式走高，收益率曲線坍塌壓垮銀行股和金融股。” 目前，兩年期美債收益率連續走高六日，今日是2020年2月以來的最大單日激增幅度。

美債收益率曲線趨平對銀行股不利，因爲當短期與長期利率之間的利差縮小時，靠息差賺錢的銀行業利潤將受損。

週五美股銀行股連續第二日集體下跌，銀行業ETF KBE跌超3%，創2月26日以來最低。摩根士丹利、在美上市德意志銀行、美國銀行、高盛、貝萊德和野村控股均跌超3%，摩根大通、瑞士信貸跌超2%，花旗跌1.8%而且十二日連跌。本週標普金融板塊累跌超5%，是大盤跌幅的三倍。

分析指出，長期美債收益率回落反映了市場對美國經濟增長前景的樂觀情緒減弱，短期美債收益率上升則顯示了美聯儲提前至2023年加息的預期。今日，素來以鴿派著稱的聖路易斯聯儲主席布拉德還表示，他個人預期最早明年就加息，理由是政策應偏向鷹派來遏制通脹壓力。

可以說，正是本週美聯儲的行動導致了美債收益率曲線急劇趨平。在堪稱“五年來最重要的FOMC”政策會議上，美聯儲意外釋放鷹派信號，不僅大幅上調通脹預期，還提前加息預期至2023年。官員們的點陣圖認爲2023年會有兩次加息，三個月前他們還認爲2024年前都不加息。

正如高盛分析師Chris Hussey所指出，一般來說，如果利率水平不斷抬高，債券的價格會受加息影響而下跌。但本週債券價格反彈集中在長期美債，這或意味着投資者對美國經濟增長的長期前景依然謹慎：

市場似乎在呼應這一點評，對經濟復甦最敏感的板塊引領了本週美股拋售。除了上文提到的標普金融板塊跌超5%之外，標普材料板塊也跌超5%，能源和工業板塊跌超3%，而年初以來，在經濟重新開放的背景下，這些板塊本來是市場漲幅的領頭羊。

價值股整體表現表現不佳。相當於價值股一攬子大藍籌的道指連跌五日，創1月27日以來的最長連跌週期，即將創1月以來最差單週表現。

彭博援引EP Wealth Advisors投資組合戰略總經理Adam Phillips稱，美債收益率曲線最近的變化，某種程度上可以被解讀爲增長前景下降的跡象，“當增長前景黯淡時，投資者又會轉向成長股”。

責任編輯：張玉潔 SF107