美聯儲加息預測提前令市場波動，但這一問題更加緊迫

原標題：美聯儲加息預測提前令市場波動，但這一問題更加緊迫

上週四（6月17日）美聯儲搞了一個大新聞，但對於許多觀察人士來說，他們掩蓋了真正的消息。前美聯儲經濟學家、現在華盛頓Cornerstone Macro LLC擔任合夥人的Roberto Perli表示：“如果擔心通脹，我會認爲要做的第一件事是拉動減碼槓桿而不是加息槓桿，整件事有點怪怪的。”

鮑威爾在上週會後的記者會上講話時，他對於美聯儲何時會開始縮減債券購買規模竭力避而不談。分析師預測，美聯儲會在8月的傑克遜霍爾年會上或是9月發出即將採取行動的信號，但真正宣佈會等到今年更晚些時候。這與他們在本週政策會議之前的預期一致。

通脹高企或令美聯儲有必要明年加息

鮑威爾還淡化了點陣圖發出的信號，敦促外界對此不要盡信。

美聯儲發佈的最新點陣圖顯示，決策者們預計會在2023年底前加息兩次，比很多人設想得要快。

季度預測顯示，18位美聯儲官員中有13位預計2023年底前將至少加息一次，而3月做出同樣預測的官員僅有7位。11位人預計2023年末前將至少加息兩次。此外，7位官員預測最早加息的時間可能在2022年，多於3月時的4位。

美聯儲最新點陣圖：

鮑威爾表示“我們沒有真正討論過在任何特定年份加息是否合適，因爲現在討論加息時機是非常不成熟的。”

但一些美聯儲官員估計，美聯儲可能需要比預期得更快收緊政策。聖路易斯聯儲主席布拉德上週五表示，他認爲通脹將持續升高，可能有必要明年就加息。另外還有六位決策者預計2022年至少加息一次。

布拉德上週五（6月18日）表示，“我認爲加息會從2022年末開始。但你必須知道，這些與預測的經濟狀態有關。我的預測是2021年核心PCE通脹率爲3%，2022年爲2.5%，如果實際情況如預期所料，那麼到2022年底，已經有兩年通脹率達到2.5-3%。”

布拉德是聯邦公開市場委員會委員，但今年他沒有投票權。

對於聯邦公開市場委員會中那些目前預計明年不會加息的人，布拉德說，“他們很可能是基於明年通脹率將回落至2%以下的預測，所以認爲委員會屆時不會傾向於加息”。

減碼討論已經開始，但時機尚不明確

鮑威爾表示，“美聯儲重點關注的是當前的經濟狀況。就工具而言，主要有關資產購買。這就是我們當下考慮的問題。加息是比較後面的事了。”鮑威爾表示，關於縮減購債規模的討論正在進行中。他一再拒絕透露何時開始減碼，但承諾將向市場發出充分警告。

布拉德上週五（6月18日）表示：“主席在上一次會議上正式開始討論減碼購債的問題，現在我們將有機會進行更深入的討論，指出這是一場複雜的辯論，需要‘多輪會議’才能解決涉及的各種問題”。

布拉德表示，“我比較傾向於一種想法，那就是在房地產市場蓬勃發展的情況下，我們可能不需要再購買抵押貸款支持證券。我會有點擔心購買這類證券會加劇住房市場已經隱現的泡沫。”

誰都不知道加息時機到來之時鮑威爾是否還在位。他的主席任期將於明年2月屆滿，總統拜登必須決定是否讓他再幹四年還是另選他人。

美聯儲一直在以每月至少800億美元的規模繼續增持美國國債，以及每月至少400億美元的規模增持機構抵押貸款支持證券，以在疫情期間支持經濟。上週三決策層重申他們將保持這一步伐，直到在就業和通脹目標上取得“重大的進一步進展”。鮑威爾表示，官員們將在接下來的會議上評估進展，並重申會在遠早於減碼實際開始前通知市場。

下圖顯示通脹雖然已經超過美聯儲目標，但就業目標尚未達到：