美聯儲政策制定者上週暗示，加息或比預期更快到來，這讓很多投資者感到意外。

廣告美股市場聞訊下跌：標普500指數過去一週下跌1.9%，至4166.45點，創下2月份以來的最大跌幅；道瓊斯工業股票平均價格指數下跌1189.52點，跌幅3.4%，至33290.08點，創下2020年10月以來的最大單週跌幅。

投資者擔心，美聯儲的政策轉向將打擊脆弱的經濟復甦，並對風險資產價格造成傷害。分析師建議，儘管美聯儲的政策“掉頭”不會突然出現，但投資者仍需將五個應對方式牢記於心。

1、注重上市公司質量

美聯儲的政策轉變證實，經濟正從週期的早期階段走向中期。在早期階段，迅猛增長是常態，而這有利於更多的投機性股票。約翰漢考克投資管理公司（John Hancock investment Management）的聯席首席投資策略師艾米麗•羅蘭（Emily Roland）表示，而當前的週期轉變意味着，現在是時候看好股市的優質股了。

具體來看，羅蘭指出，投資者更應關注那些具有利潤率更高、資產負債表強勁、自由現金流良好和股本回報率更高等特點的公司。而其中，優質股與技術板塊的疊加領域尤其受分析師青睞，羅蘭指出：“技術是與優質股重疊最多的領域，能夠經受住更溫和的增長環境。”

2、重新開放

在Cambiar Investors投資組合經理布萊恩•巴里斯（Brian Barish）看來，美聯儲上週最大的收穫是承認，極端的寬鬆貨幣政策需要相對較快地結束，這是個好消息。

巴里斯說：“很多人都認爲美聯儲採取了某種魯莽的姿態。”“它的政策與另一場金融危機式的衰退相一致。出乎意料的是，事實並非如此。”

不過，儘管現在是縮減刺激措施的時候了，但更激進的美聯儲也讓投資者感到緊張，因爲有可能出現導致下一次衰退的政策錯誤。

在這一背景下，巴里斯認爲重新開放相關的領域將繼續具備優勢。具體來看，巴里斯看好Uber等打車軟件，以及餐飲及零售連鎖店。

新奧爾良Villere & Co．投資組合經理桑迪•維萊爾（Sandy Villere）也認爲，保持重新開放的頭寸是有意義的，因爲美聯儲加息的預期仍是在遙遠的將來。“如果利率在2023年底之前都保持在低水平，那麼低利率仍然需要很長一段時間，我短期內不會兌現。”

3、小心高泡沫領域

約翰漢考克投資管理公司策略師羅蘭指出，美聯儲週三發出了令人困惑的複雜信號。一方面，它明確表示，最近的通脹飆升是暫時的。這是有道理的，因爲通脹飆升很大程度上與供應鏈短缺有關。最近通貨膨脹率的急劇上升也有點像海市蜃樓，因爲這種比較是基於一年前疫情最嚴重時期暫時抑制價格。

但另一方面，美聯儲提前了加息的時間表。羅蘭指出“如果他們相信通脹是暫時的，爲什麼他們要提高加息預期？一種理論是，美聯儲擔心市場投機過度。”

美聯儲創造的過剩流動性和美國政府的財政支出，顯然助長了投機領域。因此，美聯儲可能會對抑制導致比特幣，以及GameStop和AMC等散戶熱門股大漲的投機行爲感興趣。

4、削減房地產、能源和材料類股

對普信集團（T． Rowe Price）多資產部門的資本市場策略師蒂姆•默裏（Tim Murray）來說，上週美聯儲得到的最大啓示是，它對通脹越來越警惕。他表示：“美聯儲不再處於自動駕駛模式。”

這對那些從通脹中受益最大的市場領域來說是個壞消息。這意味着那些擁有隨着通貨膨脹而升值的房地產、能源和材料等實物資產的公司將受到打擊。但默裏認爲，美聯儲不會爲了應對通脹而扼殺經濟增長。因此，工業類等其他週期性股票還有生命力。

5、無需擔心縮減恐慌

緊縮計劃已經提上日程，很可能在今年年底開始實施。在過去，這導致了標普500指數、納斯達克綜合指數和道瓊斯工業平均指數的大規模拋售，即所謂的縮減恐慌（taper tantrums）。

“縮減恐慌可能不會發生，”默裏說。“2013年，投資者沒有預料到會發生這種情況，而這一次，美聯儲一直在讓所有人做好準備。”

但同時，分析師也提示投資者不要回到成長股領域。納斯達克綜合指數下跌0.3%，至14030.38點，是上週唯一相對未受影響的主要股指。10年期美債收益率較低，在短期內對成長股有利，但美聯儲最終將開始加息，可能會對該領域估值造成打擊。MKM Partners首席經濟學家邁克爾•達爾達（Michael Darda）表示：“成長型股票仍需要一切正常，才能維持目前的估值水平。”

本文選編自“萬得資訊”