原標題：飲鴆止渴或強弩之末，格力能靠“員工股權激勵”走出陰霾嗎？

來源：環球老虎財經app

“股價連跌12周，空調旺季卻滯銷，已慢慢褪去“白馬股”光環的格力，卻推出門檻極低的員工持股計劃，令市場難以接受。在籌碼有限的情況下，格力在股東與員工的天平上，似乎正向後者不斷傾斜……”

6月21日，格力電器收報51.11元/股，跌幅近5%，再創年內新低，從周線來看，格力電器已連跌12周。

消息面上，格力電器公佈第一期員工持股計劃，1.2萬名員工可以5折買股票。董明珠個人最多認購3000萬股，相當於直接浮盈8億。公告一出，市場譁然，不少投資者認爲這是在公然“割股東韭菜”，業績解鎖條件太低，或有利益輸送之嫌。

事實上，這份員工持股計劃的重點在於“退休才能提現”，格力或是想借此綁定1.2萬名核心員工的心，即便從短期來看，需要市場買單。

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 董小姐“躺賺”8億

5月26日晚間，格力電器發佈公告，擬以75億-150億元回購股份，回購股份價格不超過人民幣70元/股。其中提及，回購的股份將用於實施公司股權激勵或員工持股計劃。

6月20日，格力電器終於公佈第一期員工持股計劃（草案）。其中顯示，本次員工持股計劃股票規模爲不超過1.08億股，資金規模不超過30億元，存續期爲3年。

另外，此次員工持股計劃所涉股票，僅佔公司當前總股本的1.8%。也就是說，根據此前籌劃的員工持股3%的安排，第二期員工持股計劃或許也已在路上。

價格上，優惠力度頗大。員工通過該計劃購買股份的價格定爲27.68元/股，鎖定期爲12個月。以格力上一個交易日的股價53.68元/股對比，相當於5折。

哪些人能獲益？公告顯示，此次員工持股計劃的持有人包括公司董事（不含獨立董事）、監事、高級管理人員，以及公司及控股子公司經董事會認定對公司整體業績和中長期發展具有重要作用的中層幹部和核心員工，總人數最高達12000人。

其中，董明珠個人認購上限爲3000萬股，佔本計劃的比例爲27.68%，根據格力現價計算，若頂格認購，將能直接浮盈近8億。於是有投資者質疑，是否有利益輸送嫌疑。

與此同時，本次員工持股計劃設置了業績考覈指標，分爲公司業績考覈指標與個人績效考覈指標。將根據歸屬考覈期內考覈結果，分兩期將對應的權益歸屬至員工持股計劃各持有人，每期可歸屬的比例最高爲50%。

具體來看，公司業績考覈指標如下：第一個歸屬期，2021年淨利潤較2020年增長不低於10%，且當年每股現金分紅不低於2元或現金分紅總額不低於當年淨利潤的50%；第二個歸屬期，2022年淨利潤較2020年增長不低於20%，且當年每股現金分紅不低於2元或現金分紅總額不低於當年淨利潤的50%。個人績效考覈則將根據公司內部個人績效考覈辦法執行。

並且，機構觀點指出，受疫情影響，2020年淨利潤僅爲222億元，爲四年來最低。據此計算，2021年格力電器淨利潤需達到244億元，而2022年格力電器淨利潤需達到266億元，即分別恢復至公司2018年與2019年的水平即可。

廣大投資者也因此質疑聲不斷。有市場人士表示，如此低標準的考覈要求，回購股價折價卻高達50%，等於是給格力員工，尤其是董明珠本人“送錢”，嚴重損害了中小股東的利益。

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 員工持股vs股權激勵

據悉，格力上一次大規模股權激勵發生在2009年，距今已有10年之久。彼時的大股東格力集團劃轉了1604.25萬股格力電器股份，對格力電器6名高管以及1053名格力電器中層幹部、業務骨幹及控股子公司高管人員進行股權激勵。

而此次也是高瓴入主後，格力電器首次發佈員工持股相關計劃。

不過也有法律界人士指出，格力這次發佈的是員工持股計劃，而非常規理解中的股權激勵方案，這兩者有着根本性的區別。總的來看，雖然目的都是激勵和保留核心員工，但員工持股計劃涉及面更廣，制度上也更寬鬆。

第一，員工持股計劃並不需要公司實現業績目標就能實現，而股權激勵需要業績達標才能獲得激勵。此次“激勵條件”可以說是格力特地附加上去的。

第二，員工持股計劃涉及面範圍廣，所有員工都可以是持股對象，而股權激勵對象只涉及董監高和核心技術人員。

第三，員工持股計劃買賣股票是免稅的，而股權激勵涉及的股票買賣是要納稅的，對於員工來說，相當於獲得了一個員工價折扣，可以自願選擇用不用；對於公司來說，也減輕了一部分的成本壓力。

對於格力的1.2萬名員工來說，雖然達到公司要求的業績不難，但想要“提現”，得在格力幹到退休。

公告顯示，若獲得該權益的員工“違規”，工會仍有權收回其對應的股份收益。包括未取得工會事先書面確認私自出售股票；退休前主動辭職或擅自離職；在勞動合同到期後拒絕與公司或下屬公司續簽勞動合同；因違反公司規章制服被解除勞動合同等。

分析人士認爲，近期格力在人事調整與員工激勵上動作頻頻，給廣大員工“送房”與“5折買股”，可能都是出於“穩軍心，穩基本盤”的考量。

格力也在公告中表示，推出員工持股計劃將鞥有效地將股東、公司和員工三方利益結合在一起，促進各方共同關注公司的長遠發展。同時，充分調動公司高級管理人員及對公司持續發展有直接影響的中層幹部、核心員工的主動性和創造性，吸引和保留優秀的人才，多方面打造人力資源優勢，爲公司的持續快速發展注入新的動力。

不過，有格力員工在接受採訪時表示，此前“送房”的承諾幾年都沒有兌現，所以這次對於“優惠價買股”也並沒有過於激動與期待，還是會根據實際情況理性投資，慎重決策。

公告中也指出，有關本員工持股計劃的具體參與人數、資金規模、股票規模等要素存在不確定性。若員工認購資金不足，本員工持股計劃存在低於預計規模的風險。

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 格力之困

事實上，格力一直有着員工流失的焦慮。

此前，董明珠曾多次公開斥責同行挖人的行爲，嚴重影響到格力的創新積極性。其曾透露，2014年就有600多名技術人員被挖走。“格力被挖人的速度，已經超過了培養人的速度”。家喻戶曉的“送房”承諾也正來源於此。

6月15日，據媒體消息，董明珠答應送給員工的3000多套房即將交付使用，“人才公寓是第一期”周邊配套的商業區、幼兒園也在緊鑼密鼓加快建設中。格力表示，在這裏要保證每一個員工都是爲社會、爲國家、爲珠海做貢獻的人才。隨着格力電器的建設，每一個人都擁有一套房。

而由於格力近兩年式微，員工流失狀況或許也不容樂觀。並且是從“同行挖人”，慢慢變成“主動跳槽”。

從業績上看，格力正在被美的趕上，甚至反超。有多位格力空調經銷商向媒體表示，今年空調銷售不景氣，“旺季不旺”。而從股價上看，格力也難掩頹勢，年初至今公司股價跌幅高達17.48%。

市場觀點普遍認爲，格力電器業務結構單一，多元化戰略與渠道改革進展不達預期，業績將在一段時間內持續承壓。且從此前多次回購對股價的拉動作用來看，短期刺激作用也在逐步削弱。

目前機構觀點仍在激烈博弈，從資金面上看，近期機構屢屢通過大宗交易拋售格力電器，6月合計成交金額高達42.03億元。

不過也有人持樂觀態度。中金公司表示，相對其他家電龍頭，格力估值具有性價比優勢。員工持股計劃的推出，也有助於改善公司治理結構，有望成爲格力股價上漲的催化劑。