原標題：滬鎳 中長期承壓運行

來源：期貨日報

作者：王志強

宏觀控價疊加淡季臨近

預計在二季度消費旺季結束後，鎳價再難大幅回升，隨着供應釋放，反而會出現回調。

近日，鎳價波動較爲劇烈。分析市場形勢，政策對價格的影響較大。5月國內PPI數據以12年來的最快速度上漲，國家發改委因此召開工作座談會，提出要密切跟蹤大宗商品價格走勢。

圖爲滬鎳2107合約日線

利空壓制有色品種

海外方面，6月15日晚間，美國公佈的數據顯示，美國5月PPI同比增長6.6%，爲2010年11月統計該數據以來的最大同比增速，高於市場預期的6.2%。分項目來看，生產者價格指數大幅上漲主要來自有色金屬的貢獻，5月以來有色金屬價格上漲了6.9%。數據公佈後，有色市場大幅下跌，LME鎳價當晚跌超4%。

國內方面，6月9日，國家統計局公佈的5月PPI數據同樣出現大幅增長。數據顯示，5月PPI以12年來的最快速度上漲。隨後，國家發改委召開工作座談會，提出要密切跟蹤大宗商品價格走勢。此外，市場有消息稱，國資委將嚴查國企海外期貨頭寸、中行開始排查以有色金屬爲標的的銀行融資，市場對有關部門將加強監管有色金屬等大宗商品的預期升溫，近日有色金屬價格整體出現回落。

供應有望逐步恢復

雖然菲律賓雨季已於5月結束，鎳礦供應逐步恢復，但近期受海運費高企以及國內東南亞來船需航行滿28天的防疫政策影響，礦價依舊維持高位。不過，6月8日開始，該政策只針對疫情較爲嚴重的印度等國家，預計未來礦價存在回落可能。截至6月11日，全國港口鎳礦庫存爲551.3萬噸，已處於累庫階段，但受前期菲律賓天氣較差以及航行政策影響，累庫速度不及預期。預計第三季度開始，國內鎳礦進口量將再度進入高峯，鎳礦庫存將繼續回升。

國內5月高鎳生鐵產量環比回升5.32%，這與4月供應收緊、價格上漲有關。加之鎳鐵廠利潤增厚，產量增幅明顯。預計6月高鎳生鐵產量進一步增加。除了因利潤擴大部分鎳鐵廠開工率提升外，6月鎳礦進口量回升也致使高鎳生鐵產能產量提高。5月，電解鎳受甘肅地區冶煉廠檢修影響，產量環比下降4.53%，待6月檢修結束，產量將隨之恢復正常。

需求將會出現回落

前期，不鏽鋼與新能源汽車市場表現良好。5月，國內不鏽鋼產量爲290萬噸，同比增長21.49%。同時，300系庫存持續去化，表觀需求表現不差，現貨仍有緊缺問題，預計6月維持高排產。新能源汽車方面保持強勁勢頭，5月產銷均完成21.7萬輛，同比分別增長1.5倍和1.6倍，刷新同期歷史紀錄。

不過，不鏽鋼即將進入消費淡季，需求也將回落。新能源汽車銷量雖然保持強勁，但在四季度印尼青山集團高冰鎳項目投產後，三元電池鎳材料供應緊缺的問題就會緩解。

綜上所述，短期來看，鎳鐵供應偏緊、新能源需求旺盛使得滬鎳價格寬幅徘徊，但中長期來看，供應逐步釋放、消費淡季來臨，滬鎳價格將向下運行，很難回到前期高點。（作者單位：東吳期貨）