弘业期货：棉花多空交织期价或震荡运行

原标题：棉花：多空交织，期价或震荡运行来源：文华财经

征稿(作者：弘业期货王晓蓓）--受谷物市场大跌带动以及美国中西部地区的天气情况好转影响，上周一ICE棉花期货盘中触及跌停。国内郑棉端午节后也出现大跌。一方面因外盘拖累，另一方面，市场对抛储的猜测也是致使本轮期棉价格走跌的因素之一。

美国加息预期，商品普跌

美联储保持基准利率不变，保持现有QE规模不变，但提升了超额准备金率和隔夜逆回购利率，对市场形成了很大的冲击。市场预计美联储将在2023年大幅度加息，受加息预期影响，原本上涨的现货黄金应声直线跳水，连续6个交易日下跌；大宗商品从金属到农产品全面跳水，而美国股市同样暴跌。ICE期棉连续合约盘中跌破84美分。上周五，美国圣路易斯联储主席布拉德在美股周五盘前接受媒体采访时表示，因通胀过快地上涨，已超出此前的预期，美联储最快将于2022年晚些时候首次加息。并警告称，随着下半年更多企业复工复产，物价很可能还有上行风险，以某些指标衡量，通胀正处于上世纪80年代初以来的最高水平。

本周一，国家发改委与市场监管总局联合调研铁矿石现货市场交易情况后再次指出，铁矿石接价格大幅上涨并持续高位运行，加大了中下游企业生产经营压力。中国出手打击投机者对一些大宗商品的投机炒作，一些投机资本出逃，引发了大宗商品的大跌。国内郑棉继连续五个交易日走跌后周一夜盘再创6月份以来低点。

抛储悬而未决，预期加压

6月上旬青岛市纤检院派遣棉花公证检验小分队赴中储棉青岛有限公司开展新一轮国储棉轮出现场公证检验工作；而河南、河北、江苏等地中储库同期也开展储备棉公检工作。市场由此猜测，储备棉轮出即将到来。

据统计，截止5月底，全国棉花库存为444万吨，为近几年同期次新高，仅较去年最高位下降1.3万吨。其中，商业库存为358万吨，工业库存为86万吨。另据海关统计显示，2021年1-5月，我国累计进口棉花137万吨，其中，4月份进口棉花23万吨，5月份进口棉花17万吨。与往年同期相比，除却5月份进口量处于近年次低值外，今年以来月度棉花进口量均为同期最高。从供给角度而言，目前国内棉花供给充足，储备棉轮出理论上增加市场供给，该政策对市场有一定的利空拖累。

国内棉花工商业库存量

美国干旱、印度种植减少支撑棉价

美国国家气象局数据显示，美国西南部包括犹他州、加州、内华达州和亚利桑那州等地正面临着极端高温，部分地区的气温将达到120华氏度（约49摄氏度）的危险高点.。几乎3/4的美国西部地区遭遇了严重的干旱，是美国干旱监测20年历史上最严重的一次，干旱导致的水资源短缺对西部的农业生产造成持续冲击，影响包括棉花、玉米等一系列作物的生长。

据天气预报显示，截至6月20日当周：德克萨斯州棉花种植区地上土壤湿度加权平均值为43%，周环比回升4个百分点，同比减少23个百分点；地下土壤湿度加权平均值为58%，周环比回升11个百分点，同比减少16个百分点。而据天气预报，进入7月份以后美主产棉又将迎来接二连三的热暴风暴，对主产棉区棉花的生长、产量产生不利影响。

第二波冠状病毒爆发期间田间活动受阻以及农民转向种植其他经济作物，印度各地新棉种植受到不同程度的影响。截至2021年6月18日，2021/22年度印度总种植面积为207.6万公顷，较上一年度同期减少80.1万公顷，同比减少27.9%。北部地区，哈里亚纳邦、旁遮普邦以及拉贾斯坦邦种植进度均晚于去年同期；中部地区，马邦、中央邦接近常播水平；西北地区，古邦播种进度明显落后正常年份；南部地区，特伦甘纳、安德拉、克拉拉邦播种不及预期。

6月USDA美农供需报告调减下年度全球棉花产量预估12.4万吨，同时调增全球棉花消费量预估23万吨，最终的期末库存预估较上个月环比下降36.8万吨。其中，美国和印度下年度棉花产量预估保持上个月不变，印度棉花消费量预估较上个月调减10.9万吨；中国因面积和天气因素导致下年度棉花产量预估较上个月调减16.3万吨，同时，消费量预估较5月份调增21.8万吨。受天气因素影响，市场比较倾向于美农报告将调减美棉产量预估，不排除中国也将面对同样的问题。

印度等地区疫情仍然较为严重，部分订单转至中国，对需求形成支撑。目前纺织市场虽然开始进入传统淡季，但纱线销售整体较为通畅，淡季特征不明显，部分品种依然供货紧张，纺织企业维持较高开工率，部分纺织企业订单已经排到了7月。目前郑棉基本面维持稳定，棉花固然受外围环境、国内大宗商品调控以及抛储预期影响，但也存在新棉产量仍有变动以及下游需求的支撑，期价或震荡运行。

作者简介：王晓蓓，弘业期货股份有限公司高级分析师，专注于棉花、棉纱等期货品种的研究。从业期间，荣获郑商所2016年、2017年、2018年棉花高级分析师，荣获期货日报和证券时报联合举办的第十届、第十一届最佳农产品期货分析师。