安信國際發佈研究報告稱，在棉花事件和雙奧的背景下，持續看好中國體育行業未來的發展，國產運動品牌將會隨着行業發展而快速增長，安踏體育（02020）作爲龍頭企業以及冬奧會官方合作伙伴，將優先受益於行業增長紅利。綜合考慮，預計2021-23年EPS爲2.94/3.75/4.6元，予2022年45倍PE，目標價調高至201港元，較現價有15.9%的上升空間，維持“買入”評級。

報告中稱，公司近日發佈盈利預喜公告，預計2021上半年集團整體收入同比增長不少於50%，預計淨利潤（不包括合營公司虧損）同比增長不少於65%，淨利潤（包括合營公司虧損）同比增長不少於110%。上半年業績亮眼的主要原因是：1）各品牌零售折扣有所減少使得毛利率提升；2）FILA和其他子品牌的業務規模擴張快速，帶動經營效率提升；3）Amer的虧損減少。整體表現超出市場預期。

該行表示，棉花事件刺激主品牌銷售，新代言人王一博帶貨能力強大。3月底的棉花事件一定程度上拉動了國產品牌短期內的銷售，同時安踏主品牌官宣了新代言人頂流明星王一博，有效帶動了主品牌大貨的銷量，並使得主品牌得以覆蓋更多的年輕消費羣體，因此主品牌4月及5月的流水增長強勁，零售折扣也恢復到接近歷史最好水平（7.5折以上至接近8折）。此外，主品牌DTC計劃也在有條不紊的進行中，預計將會有助於運營效率的提升和更精細化的管理。鑑於上半年主品牌的優異表現，公司將全年流水增長預期從15%-20%上調至20%+。除主品牌外，FILA及其他品牌同樣延續了高速增長的態勢，預計全年增長依舊強勁。

報告提到，Amer運營持續改善，虧損減少增強信心雖然在海外疫情蔓延的影響下，Amer旗下的品牌在海外的進程有所受阻，但在中國區的業務開展良好，核心品牌在覈心區域的開店計劃穩步進行，核心品牌中尤其是始祖鳥表現亮眼。上半年Amer的虧損大幅收窄，預計全年表現同比會有較明顯的好轉。