原標題：粵開證券150億定增推出，懸了還是妥了？屢見券商縮水定增，控股股東願意護航嗎

財聯社（北京，記者 高雲）訊，近期屢見券商縮水定增，粵開證券150億定增能否順利發行？主辦券商發佈推薦報告、控股股東參與定增或可保其定增無虞。

6月23日，粵開證券定增主辦券商華泰聯合證券發佈推薦工作報告，內容涉及定增合法合規性等18條意見。華泰聯合證券表示，粵開證券定增符合非上市公衆公司定向發行等規定，粵開證券具備非上市公衆公司定向發行的基本條件，華泰聯合證券同意推薦粵開證券在全國中小企業股份轉讓系統定向發行股票。

除了上述常規性主辦券商推薦報告外，還有哪些因素可讓粵開證券順利定增滿額募資？大股東參與定增或可敲定該事項。

財聯社記者統計發現，去年以來多家券商定增縮水，摸索出的規律多指向主要股東是否參與定增。粵開證券定增相關公告來看，發行人控股股東廣州開發區控股將按47.24%持股份額同比例增資，即在第一輪定增投資總額不超過33.068億元；如市場認購踊躍，開發區控股董事會授權集團經營班子在150億定增範圍內按47.24%持股份額同比例增資。即投資總額不超過70.86億元。

粵開證券兩年內多次被罰

近兩年，粵開證券多次遭到監管部門行政處罰或實施監管措施，主辦券商對相關情況做了瞭解關注。

2020年8月27日，粵開證券及相關人員收到《關於對黃達明、葉進、黃立新採取出具警示函監管措施的決定》、《關於對粵開證券股份有限公司採取責令改正監管措施的決定》，採取對上述人員採取出具警示函的監管措施，並責令公司改正，完善內部管理，在期限內提交整改報告。

2019年4月8日，粵開證券收到《關於對聯訊證券股份有限公司成都人民南路證券營業部採取責令改正行政監管措施的決定》，採取對營業部出具責令改正的行政監管措施。

粵開證券針對上述問題已採取切實可行的整改措施，並按規定時間提交書面問責和整改報告。

綜上，主辦券商華泰聯合證券認爲，粵開證券不存在違反《公司法》、《非上市公衆公司監督管理辦法》第二章、《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司治理規則》等相關法律法規、業務規則的情形。

增收減負成定增關鍵意思表達

華泰聯合證券對粵開證券本次定增募集資金用途合法合規性給予意見，從中可以發現，增加公司業務收入、減少公司負債成爲粵開證券本次定增的最主要表達。

粵開證券本次定增股票數量不超過83.33億股，預計募集資金總額不超過150億元，本次募集資金將主要用於投資與交易類業務、信用交易業務、資產管理業務等業務活動發展，以及償還次級債及其他債務。

具體來看，此次募資“大頭”投向了投資與交易類業務，擬投入金額約60億元，其中擬使用不超過50億元募集資金用於固定收益業務、10億元用於權益類業務。

與上市券商相比，粵開證券固定收益類業務仍存在較大的提升空間。根據Wind統計數據，截至2019年末和2020年末，公司自營固定收益類證券佔淨資本之比低於同行業上市公司平均水平。

公司本次募集資金，主要爲提高固定收益類自營業務投資規模、提升權益類自營業務中的量化交易規模，縮小與一流券商投資本金和業務規模的差距，進一步優化固收交易及權益交易的投資策略，提升交易持倉的風險收益匹配度，保持適度穩健的交易槓桿率，並逐步拓展場外衍生品業務，如可能開展信用緩釋工具及利率互換、嘗試在非金融企業債務融資工具承銷、外匯交易等方向實現突破，鞏固和提升公司整體的投資收益，改善公司的收入貢獻結構。

公司擬使用不超過40億元募集資金用於加大對信用交易業務特別是兩融業務的資金投入，有利於調整業務資金來源結構，降低資金成本，提升公司信用業務市場競爭力及綜合盈利能力。公司正在持續開展兩融重點營銷活動，客戶數量不斷增多，融資需求不斷擴大。爲實現公司3年內躋身“行業腰部”的戰略規劃，信用業務規模需要實現“翻番”增長。

粵開證券擬投入不超過10億元用於資產管理業務，未來增資後公司將加大資管業務的投入，除持續拓展定向資管和集合資管的業務外，還將挖掘資產證券化業務，通過緊跟市場趨勢，並將細分市場作爲突破口，以基礎資產爲導向，深耕股東項目資源，針對幾類重點基礎資產（公募REITs、融資租賃、應收賬款、小額貸款及CMBS），戰略性地投入承攬力量和資金資源，努力成爲細分領域市場標杆，迅速打造品牌、提高行業排名。

截止到2021年4月末，粵開證券次級債務本金爲35億，綜合融資成本利率爲5.25%，收益憑證本金爲10億元，綜合融資成本利率約爲4.05%，有息負債融資利率相對行業水平偏高。本次募集資金計劃用不超過40億元用於償還次級債及其他到期債務，將顯著降低公司財務費用，優化公司資產負債結構，提升資產質量以及融資能力，直接提升公司收入水平，保障各項業務穩健發展。

主辦券商認爲，本次定向發行符合募集資金信息披露要求，公司本次募集資金具有必要性和合理性。募集資金用途合法合規，不存在違反《全國中小企業股份轉讓系統股票定向發行規則》第二十一條的情形。

本次股票發行不存在股份支付

定增是否存在存在以低價支付股份從而向員工提供報酬？

根據《企業會計準則第11號——股份支付》規定：“股份支付，是指企業爲獲取職工和其他方提供服務而授予權益工具或者承擔以權益工具爲基礎確定的負債的交易。”

主辦券商表示，本次股票發行募集資金主要用於投資與交易類業務、信用交易業務、資產管理業務等業務活動發展，以及償還次級債及其他債務，並非激勵員工或獲取職工以其他服務爲目的。本次股票發行價格定價公允，不存在以低價支付股份從而向員工提供報酬的情形。本次股票發行價格定價合理，不存在低於公司股票公允價值的情形。因此，本次股票發行不存在股份支付。

綜上，主辦券商認爲，本次發行定價方式合理、價格決策程序合法合規、發行價格不存在顯失公允，不存在損害公司及股東利益的情況。本次定向發行不適用《企業會計準則第11號——股份支付》的情形。

主辦券商認爲，本次股票發行屬於需要向中國證監會申請覈准的股份發行，股票發行決策過程、信息披露等環節事宜均符合《公司法》、《證券法》、《非上市公衆公司監督管理辦法》、《全國中小企業股份轉讓系統股票定向發行規則》、《全國中小企業股份轉讓系統股票定向發行指南》、《全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理辦法》等有關法律法規及規範性文件中關於非上市公衆公司定向發行等規定，粵開證券具備非上市公衆公司定向發行的基本條件，華泰聯合證券同意推薦粵開證券股份有限公司在全國中小企業股份轉讓系統定向發行股票。

多家券商定增縮水，控股股東參與定增或可保無虞

近年來，多家券商定增縮水，粵開證券定增會否出現縮水？相關問題成爲市場人士關注焦點。

據觀察，主要股東是否參與定增，成爲定增能否足額募資的關鍵因素之一。

近一年來，多家上市券商通過定增、配股等融資方式補充資本實力，募資金額逼近2100億元。其中，包括西部證券、海通證券、國信證券、第一創業等上市券商定增獲得主要股東積極參與及出資認購，定增募資金額大都足額通過。而中信建投、浙商證券、天風證券等券商的定增，前十大股東均出資未參與，募資金額均出現縮水。

今年5月21日，浙商證券發佈公告稱，本次非公開發行完成後，公司新增股份數約2.64億股，發行價格10.62元，募集資金總額約28.05億元。相較去年的定增預案，該公司非公開發行募資額大減，僅有原來百億定增募資額的近三成。去年12月1日，浙商證券公告，公司不超100億元的定增方案獲得證監會覈准批覆。此次共有18家機構參與認購，但始終未見前十大股東的身影。

今年4月，天風證券82億定增落地，相較此前128億定增募資預案，募資金額同樣出現縮水。此次定增共有15家機構入圍，包括多家券商、公募、險資以及央企和地方國企參與，但未見該公司前十大股東出資參與。

去年12月29日，中信建投發佈定增公告稱，本次增發1.1億股，發行價格爲35.21元，募集資金總額爲38.84億元。相比中信建投發佈的募資130億元定增預案，募資縮水較大。根據中信建投發佈的定增公告，此次共有31名機構入圍，但中信建投前十大股東同樣並未出資參與。

轉回頭來看粵開證券本次定增控股股東參與定增情況，或可發現粵開證券本次定增募資額或可滿額募資。

今年5月19日，發行人控股股東廣州開發區控股獲得了廣州開發區國有資產監督管理局就本次發行方案的備案，其中提道“開發區控股按47.24%持股份額同比例增資，即投資總額不超過33.068億元（含）；如市場認購踊躍，開發區控股董事會授權集團經營班子在150億定增範圍內按47.24%持股份額同比例增資。即投資總額不超過70.86億元（含）。具體金額以粵開證券最終募集總額爲準。”

因此，根據備案內容，廣州開發區國有資產監督管理局批准本次定向發行方案，並同意控股股東開發區控股按照47.24%持股份額同比例參與本次定向發行。