身陷輿論危機頻上質量“黑榜” 維他奶業績微增難挽市值蒸發

原標題：身陷輿論危機頻上質量“黑榜” 維他奶業績微增難挽市值蒸發

《投資者網》葛凡梅

7月伊始，維他奶國際集團有限公司（以下簡稱“維他奶”；00345.HK）被指不當言論而陷入輿論危機。伴隨着輿論事件持續發酵，維他奶遭遇抵制、多地傳出產品下架消息，維他奶的股價應聲下跌，跌入年內最低點。

7月14日，處於風口浪尖的維他奶發佈了2020-2021財年報告，業績數據出現微增的維他奶仍未止住股價的“跌跌不休”。對於三分之二收入來源中國內地的維他奶，產品頻繁上榜質檢黑名單，而今又遭遇輿論危機、品牌形象受挫，維他奶將何去何從？《投資者網》就相關內容聯繫維他奶，但一直未收到公司方面回覆。

毛利率三年連降

公開信息顯示，維他奶創立於1940年，旗下產品主要分爲兩大品牌，以“維他奶”品牌推出豆制食品與飲料，包括大豆營養飲料及豆腐產品；以“維他”品牌推出茶類、果汁、健怡飲品、蒸餾水及牛奶類飲料。

根據7月14日維他奶公佈的2020-2021財年報告，2020-2021財年（主要是指2020年4月1日至2021年3月31日），維他奶實現了全年收入75.2億港元，同比增長3.97%，歸母淨利潤5.48億港元，同比增長2.33%。

財報數據顯示，2020-2021財年，維他奶的經營溢利爲8.43億港元，同比增長19%。值得注意的是，維他奶在該年度獲得有關2019冠狀病毒病疫情的政府補貼達2.25億港元。維他奶在年報中表示：“撇除有關政府補貼，及維持原有員工人數及其他開支的大前題下，本集團的經營溢利則下跌11%。”

事實上，在維他奶業績微增的數據背後，其盈利能力早已經顯露出下滑態勢。根據Wind數據，2019-2020財年、2020-2021財年，維他奶的扣非歸母淨利潤分別爲5.2億港元、4.52億港元，分別同比變動-24.13%、-13.01%。

毛利率方面，近三年維他奶的毛利率逐年下降。數據顯示，2018-2019財年、2019-2020財年、2020-2021財年，維他奶的毛利率分別爲53.7%、53.25%、52.59%，最近兩年同比分別下降了0.45個百分點、0.66個百分點，降幅擴大。

產品頻上質檢黑榜

維他奶致力於打造全球營銷市場，產品暢銷中國內地及中國香港、澳洲、新西蘭、北美、歐洲、東南亞及全球其他市場。

不過，根據公司收入來源，維他奶的收入高度依賴在中國內地的產品銷售。數據顯示，2020-2021財年，維他奶在中國內地銷售額佔比66%，中國香港業務（香港、澳門、出口）佔比25%，澳洲及新西蘭佔比7%、新加坡佔比2%。

在2020-2021財年報告中，維他奶的香港業務收入下跌12%。維他奶在財報中表示：“中國內地業務收入增長11%，由此帶動本集團收入錄得4%增長。”

近年來，維他奶對中國內地銷售額佔比逐年增加。數據顯示，2016-2017財年、2017-2018財年、2018-2019財年、2019-2020財年、2020-2021財年，維他奶在中國內地的銷售額分別爲24.04億港元、26.66億港元、37億港元、46.28億港元、51.37億港元，佔比分別爲43%、49%、57%、62%、66%。

目前，維他奶在內地的銷售額增速明顯放緩。數據顯示，最近三個財年，維他奶在內地的銷售額增速分別爲39%、25%、11%，增速已經連續兩年下滑。

與此同時，維他奶產品還是質量黑榜的常客。今年1月和3月，共有7批次維他奶飲料未能入境；4月，有9批次維他奶旗下飲料被海關拒絕入境；5月，有3批次共2.13噸維他奶產品，因超範圍使用營養強化劑D-泛酸鈣未准入境，涉及低糖豆奶和豆奶飲料兩款產品。

自2017年以來，公司因超標使用食品添加劑、標籤不合格等原因屢被海關拒入或者登上黑榜。據不完全統計，僅2017年1年之內，維他奶便至少上黑榜6次，其中於當年6月，3批次約8噸的維他奶飲料被檢出超範圍使用維生素B1、維生素B2和泛酸鈣。當年11月，有61批次、合計5.92噸的產品被國家質檢總局攔在境外。

股價創年內最低

業績依賴內地的維他奶，如今又因不當言論事件遭遇抵制，也爲公司今後的業績表現蒙上了一層陰影。

7月初，因網絡流傳出維他奶公告員工事件文件，被指言論不當，因此，維他奶引起了輿論質疑，接連發布兩則聲明公告。