原標題：難兩全：大幅降低負債規模，泛海控股寧願失去民生證券控制權

民生證券再遭泛海控股股份有限公司（以下簡稱“泛海控股”，000046）減持。

7月21日，泛海控股發佈公告稱，擬向武漢金融控股（集團）有限公司（以下簡稱“武漢金控”）出售民生證券不低於總股數20%的股份。

值得關注的是，債務負擔較重的泛海控股出售民生證券股權已非首次，此次與武漢金控的交易如果完成，泛海控股將失去對民生證券的控制權，不再合併民生證券的財務報表。

減持爲提高資產流動性和推進項目開發

具體來看，泛海控股發佈的關於籌劃重大資產重組暨簽署《民生證券股份有限公司股份轉讓意向協議》（以下簡稱“《協議》”）公告指出，爲進一步優化調整泛海控股發展戰略、續航公司可持續發展能力，公司於7月19日與武漢金控簽署《協議》，擬向武漢金控出售民生證券不低於總股數20%的股份。

公告進一步指出，本次簽署的《協議》爲意向性協議，系雙方意向性表達，具體的交易方案及交易條款以各方簽署的正式協議爲準。

轉讓價格方面，公告指出，本次交易擬轉讓股份的價格根據國有資產監管相關規定，由評估機構對民生證券股份價值進行評估，並以評估價值爲基準，雙方協商確定。

不過，公告稱，爲推動股份轉讓項目的順利開展，且爲體現武漢金控受讓股份的誠意，武漢金控同意於意向協議簽署後5個工作日內，向意向協議約定的共管賬戶支付一億元作爲本次交易的意向金。

對於出售民生證券股份的原因，泛海控股在公告中表示，本次轉讓有利於公司提高資產流動性，改善資產負債結構，在大幅降低負債規模的同時加速回籠資金，以支持公司業務發展。

泛海控股進一步指出，股份轉讓將更好地保障和推進公司所屬武漢中央商務區項目開發建設，深度參與和助力武漢金融城發展，從而進一步提升公司的可持續發展能力與水平。

公告資料顯示，擬受讓民生證券股份的武漢金控，武漢市人民政府國有資產監督管理委員會持有其100%股權。

經營方面，公告顯示，截至2020年末，武漢金控經審計的總資產爲1457.88億元，歸屬於母公司股東的淨資產爲205.25億元，2020年實現營業總收入389.83億元，歸屬於母公司股東的淨利潤13.88億元。

泛海控股已多次減持，本次交易完成將失去對民生證券控制權

值得關注的是，此次交易前，泛海控股已多次轉讓民生證券的股份。

2020年10月，泛海控股公告稱，公司以42.29億元的總價格，向上海張江（集團）有限公司、上海張江高科等22家投資者轉讓控股子公司民生證券共31.07億股股份，約佔民生證券目前總股本的27.12%，轉讓的每股價格約爲1.36元。轉讓完成之後，泛海控股對民生證券持股比例已由約71.64%降至約44.52%，仍是民生證券的單一控股股東。

此次股權轉讓後，民生證券獲得上海國資加持，也由北京遷入上海浦東。2020年8月31日，民生證券落戶浦東新區揭牌暨上海國資戰略投資入股簽約儀式在上海市浦東新區舉行。

今年1月21日晚，泛海控股公告表示，公司擬向上海灃泉峪轉讓其所持有的民生證券15.45億股股份，轉讓總價爲23.64億元。股份轉讓完成後，公司對民生證券持股比例將降至約31.03%。

此外，泛海控股在公告中指出，同時與三家員工持股平臺——天津同享諮詢服務合夥企業（有限合夥）、天津同成諮詢服務合夥企業（有限合夥）、天津同創諮詢服務有限合夥（有限合夥），以及珠海隆門中鴻股權投資基金（有限合夥）等投資者簽訂了相關股份轉讓協議。

其中，向上述三家員工持股平臺轉讓共計2.85%民生證券股份，向珠海隆門中鴻股權投資基金（有限合夥）轉讓民生證券0.71%股份。股權轉讓均完成交割後，泛海控股持有民生證券股份將降至27.47%。

經過多輪減持後，泛海控股公告指出，如果完成對武漢金控的股份轉讓事項，公司將失去對民生證券的控制權，不再合併民生證券的財務報表。

測算顯示，如果向武漢金控的股份轉讓和此前向員工持股平臺等股權轉讓均完成交割，泛海控股對民生證券的持股將爲7.47%甚至更低。

民生證券業績近兩年持續增長，2019年歸母淨利潤同比增長461.08%

公開資料顯示，民生證券成立於1986年，前身爲鄭州市證券公司及黃河證券有限責任公司，2002年更名爲民生證券，具備全牌照業務資格，在北京、上海、深圳、廣州、鄭州等地設有80多家分支機構，業務範圍覆蓋全國。

其中，民生證券控股並管理4家子公司，分別爲民生期貨有限公司、民生股權投資基金管理有限公司和民生證券投資有限公司、民生基金管理有限公司。

業績方面，Wind資料顯示，最近兩年民生證券的營收和歸母淨利潤連續實現增長。

營收方面，2019年和2020年，民生證券營收分別實現26.88億元和36.32億元，同比（與上年同期相較）分別增長84.28%和35.13%。

淨利潤方面，2019年，民生證券歸母淨利潤實現5.32億元，同比增長高達461.08%。2020年，民生證券歸母淨利潤實現9.19億元，實現連續增長，同比增長72.54%。