原标题：难两全：大幅降低负债规模，泛海控股宁愿失去民生证券控制权

民生证券再遭泛海控股股份有限公司（以下简称“泛海控股”，000046）减持。

7月21日，泛海控股发布公告称，拟向武汉金融控股（集团）有限公司（以下简称“武汉金控”）出售民生证券不低于总股数20%的股份。

值得关注的是，债务负担较重的泛海控股出售民生证券股权已非首次，此次与武汉金控的交易如果完成，泛海控股将失去对民生证券的控制权，不再合并民生证券的财务报表。

减持为提高资产流动性和推进项目开发

具体来看，泛海控股发布的关于筹划重大资产重组暨签署《民生证券股份有限公司股份转让意向协议》（以下简称“《协议》”）公告指出，为进一步优化调整泛海控股发展战略、续航公司可持续发展能力，公司于7月19日与武汉金控签署《协议》，拟向武汉金控出售民生证券不低于总股数20%的股份。

公告进一步指出，本次签署的《协议》为意向性协议，系双方意向性表达，具体的交易方案及交易条款以各方签署的正式协议为准。

转让价格方面，公告指出，本次交易拟转让股份的价格根据国有资产监管相关规定，由评估机构对民生证券股份价值进行评估，并以评估价值为基准，双方协商确定。

不过，公告称，为推动股份转让项目的顺利开展，且为体现武汉金控受让股份的诚意，武汉金控同意于意向协议签署后5个工作日内，向意向协议约定的共管账户支付一亿元作为本次交易的意向金。

对于出售民生证券股份的原因，泛海控股在公告中表示，本次转让有利于公司提高资产流动性，改善资产负债结构，在大幅降低负债规模的同时加速回笼资金，以支持公司业务发展。

泛海控股进一步指出，股份转让将更好地保障和推进公司所属武汉中央商务区项目开发建设，深度参与和助力武汉金融城发展，从而进一步提升公司的可持续发展能力与水平。

公告资料显示，拟受让民生证券股份的武汉金控，武汉市人民政府国有资产监督管理委员会持有其100%股权。

经营方面，公告显示，截至2020年末，武汉金控经审计的总资产为1457.88亿元，归属于母公司股东的净资产为205.25亿元，2020年实现营业总收入389.83亿元，归属于母公司股东的净利润13.88亿元。

泛海控股已多次减持，本次交易完成将失去对民生证券控制权

值得关注的是，此次交易前，泛海控股已多次转让民生证券的股份。

2020年10月，泛海控股公告称，公司以42.29亿元的总价格，向上海张江（集团）有限公司、上海张江高科等22家投资者转让控股子公司民生证券共31.07亿股股份，约占民生证券目前总股本的27.12%，转让的每股价格约为1.36元。转让完成之后，泛海控股对民生证券持股比例已由约71.64%降至约44.52%，仍是民生证券的单一控股股东。

此次股权转让后，民生证券获得上海国资加持，也由北京迁入上海浦东。2020年8月31日，民生证券落户浦东新区揭牌暨上海国资战略投资入股签约仪式在上海市浦东新区举行。

今年1月21日晚，泛海控股公告表示，公司拟向上海沣泉峪转让其所持有的民生证券15.45亿股股份，转让总价为23.64亿元。股份转让完成后，公司对民生证券持股比例将降至约31.03%。

此外，泛海控股在公告中指出，同时与三家员工持股平台——天津同享咨询服务合伙企业（有限合伙）、天津同成咨询服务合伙企业（有限合伙）、天津同创咨询服务有限合伙（有限合伙），以及珠海隆门中鸿股权投资基金（有限合伙）等投资者签订了相关股份转让协议。

其中，向上述三家员工持股平台转让共计2.85%民生证券股份，向珠海隆门中鸿股权投资基金（有限合伙）转让民生证券0.71%股份。股权转让均完成交割后，泛海控股持有民生证券股份将降至27.47%。

经过多轮减持后，泛海控股公告指出，如果完成对武汉金控的股份转让事项，公司将失去对民生证券的控制权，不再合并民生证券的财务报表。

测算显示，如果向武汉金控的股份转让和此前向员工持股平台等股权转让均完成交割，泛海控股对民生证券的持股将为7.47%甚至更低。

民生证券业绩近两年持续增长，2019年归母净利润同比增长461.08%

公开资料显示，民生证券成立于1986年，前身为郑州市证券公司及黄河证券有限责任公司，2002年更名为民生证券，具备全牌照业务资格，在北京、上海、深圳、广州、郑州等地设有80多家分支机构，业务范围覆盖全国。

其中，民生证券控股并管理4家子公司，分别为民生期货有限公司、民生股权投资基金管理有限公司和民生证券投资有限公司、民生基金管理有限公司。

业绩方面，Wind资料显示，最近两年民生证券的营收和归母净利润连续实现增长。

营收方面，2019年和2020年，民生证券营收分别实现26.88亿元和36.32亿元，同比（与上年同期相较）分别增长84.28%和35.13%。

净利润方面，2019年，民生证券归母净利润实现5.32亿元，同比增长高达461.08%。2020年，民生证券归母净利润实现9.19亿元，实现连续增长，同比增长72.54%。