[第一時間]工信部通報下架48款侵害用戶權益App 持續推進個人信息保護

《投資者網》吳微

近日，主要爲兒童提供啓蒙數字內容的供應商寶寶巴士股份有限公司（以下簡稱“寶寶巴士”）提交了招股書，擬創業板上市。此次IPO，寶寶巴士計劃發行不低於10%的股份募集18.48億元用於項目建設，對應估值超過180億元。

成立於2009年的寶寶巴士，早在2013年就搭建了境外的紅籌架構，並在當年獲得了小米系旗下順爲投資（ShunweiTMT）的160萬美元的增資，取得了25%的股份。不過在公司完成股份制改革之後，小米系逐漸將自身的持股轉讓給了第三方或公司的實控人，最終清倉了寶寶巴士的持股。

目前寶寶巴士的收入主要有2個來源，其一是通過自身的App爲用戶提供免費的兒童啓蒙數字內容如兒歌、幼教以及故事等內容，並通過向App用戶展示彈窗廣告，以此獲利；其二則是將自身的音視頻內容提供給騰訊、愛奇藝以及YouTube等視頻平臺，以此獲得版權分銷收益。截至2020年末，App端的廣告推廣爲公司貢獻了75%以上的收入。

爲了進一步提升公司的收入水平，報告期內寶寶巴士做了大量的業務推廣，使得公司的銷售費用率大幅上漲。此外公司還在積極佈局內容出口，在谷歌等境外平臺推廣公司的產品。

值得一提的是，爲了更好服務廣告推廣客戶，實現廣告的精準推送，以達到更高的廣告轉化率，寶寶巴士旗下的App存在收集用戶信息的情況，在使用寶寶巴士“免費”App之前也需要給App授予多項手機權限並要求用戶簽署隱私協議。在監管層禁止App過度收集用戶信息、打擊違規彈窗廣告的背景下，寶寶巴士的“免費”模式又能做多遠呢？

App涉嫌違規收集用戶信息

寶寶巴士通過旗下的“奇奇”、“妙妙”等卡通形象爲0-8歲的兒童與家長提供涉及兒童健康、情感培養以及社會文化等兒童啓蒙教育的音頻與視頻內容。截至2020年末，公司收入的76.76%由百度、谷歌等廣告聯盟接入程序化廣告SDK獲得，而在YouTube、愛奇藝等視頻音頻平臺授權的收入在公司總收入中的佔比僅爲20.04%，用戶付費以及銷售周邊產品的收入僅爲公司貢獻了3.2%的收入。

程序化廣告SDK或者說App合作推廣，其實就是在公司App上插入彈窗廣告以此獲得廣告的分成；目前百度、谷歌等廣告聯盟是寶寶巴士的主要客戶，爲公司貢獻了75%以上的收入。在軟件市場上，用戶除了對寶寶巴士免費模式的肯定之外，另一個提到最多的問題就是App廣告過多；在黑貓投訴等網站上，也存在一些家長投訴因彈窗廣告，出現兒童誤操作最終造成用戶被誤扣費的情況。

7月18日，央視《每週質量報告》公佈了江蘇省消保委對電腦軟件彈窗的調查情況，呼籲相關平臺珍惜聲譽、控制彈窗，維護消費者合法權益，痛批了處於亂象中的彈窗廣告。其中被央視點名的三六零安全科技股份有限公司在節目播放後不久後的7月20日就推出了360安全衛士“極速版”，將“永久免費、無彈窗廣告”作爲賣點。

其實自2020年開始監管層已着手治理互聯網行業所存在的諸多亂象，當年就公佈了多批次因違規收集用戶信息等問題被要求整改的App名單，相關整治工作截至今日還未結束；此後多部門又聯合治理了智能電視開機廣告的問題；此次監管層痛批如牛皮癬一樣的彈窗廣告或也是治理互聯網行業亂象行動中的一部分。

上述監管層面的動向，對目前以“免費”爲賣點，將程序化廣告SDK作爲公司主要收入的寶寶巴士來說，無疑不是個好消息。其實，在2020年10月，寶寶巴士旗下的兩款App就因違規收集個人信息而被工信部通報。

《投資者網》下載寶寶巴士旗下同名App後發現，在安裝App時就要給應用授予多項手機權限，而在使用之前還需要簽署用戶須知，其中有寶寶巴士的隱私政策，該隱私政策提及在App使用過程中可能會收集的用戶個人或設備的信息。

寶寶巴士部分隱私政策

其中，App自身會收集用戶的註冊信息以及個人使用習慣等，用以改善用戶的體驗；而App中的三方插件，會獲取用戶位置、發送信息以及檢索用戶正在運行的軟件或已安裝的App等信息，獲取這些信息的目的則是爲了獲取廣告收益。此外，在打開寶寶巴士App之前，還會有數秒的廣告展示時間，展示結束後才能進入軟件，但這些展示廣告若未能正確關閉，很容易跳轉到三方軟件端，其中包括淘寶、拼多多等網店頁面。這樣的廣告展示設計，有一定自理能力的兒童極易在網店上誤下單。

針對上述的彈窗廣告與隱私協議等是否涉嫌過度收集用戶信息等問題，《投資者網》也諮詢了寶寶巴士公司方，但未能得到對方的回覆。

重營銷輕內容如何支撐百億估值

號稱是一家全球領先的兒童啓蒙數字內容提供商，但寶寶巴士在兒童啓蒙數字內容方面的投入卻並不高。因無法提前得知開發的音頻、視頻內容是否能得到兒童的認可，寶寶巴士將音視頻開發的成本與App開發及後臺系統維護等成本合併到了研發費用中。值得一提的是，雖然在報告期內寶寶巴士的研發投入持續增長，但研發費用在當期收入中的佔比卻由2018年的28.85%下降到了2020年的23.85%。

而在研發費用中，還有很大一部分用來開發App或維護後臺系統。在華爲軟件市場搜索，就能搜索到寶寶巴士、寶寶巴士兒歌以及寶寶巴士漢字等多款App。此外，在互聯網渠道，還能看到自己上廁所、寶寶醫院以及寶寶記憶達人等寶寶巴士旗下不同類型的數十種遊戲App。

與在數字內容上投入不大相反，寶寶巴士在App等業務推廣方面的投入卻大幅上漲。由2018年的3121.1萬元上漲到了2020年的1.28億元，三年間上漲了3倍，在同樣的週期內，公司的收入僅增長了2.55倍。受大幅上漲的業務推廣成本的影響，寶寶巴士的銷售費用率由2018年的13.93%上漲到了2020年的22.13%，公司在銷售方面的投入已接近內容製造與App開發維護支出的總和。

寶寶巴士所處的賽道其實也不孤獨，Hasbro旗下的“小豬佩奇”、有伴科技旗下的“小伴龍”以及芝蘭玉書旗下的“貝瓦”一樣也受到了衆多家長或兒童的喜愛。在監管層已着手開始治理彈窗廣告的背景下，寶寶巴士通過增加業務推廣投入提升影響力，並提升公司收入的難度勢必會越來越大。其實，自2019年公司收入出現107.04%的高增長率之後，隨後其收入增速就已大幅放緩，2020年同比僅增長了23.37%。

與寶寶巴士放緩的收入增長率不同，在2019年到2020年期間，幾次股權轉讓時公司的整體估值卻在快速增長。在2019年5月，公司實控人控制的明強投資受讓公司3%股權時，公司對應的整體估值還僅爲10億元，而到了2020年12月，寶寶巴士申報IPO前最後一輪股權轉讓時，公司對應的估值已高達80億元，以2019年2.67億元的淨利潤來算，對應的市盈率已接近30倍。而此輪IPO，按募集計劃，公司對應估值將超過180億元。

值得注意的是，2021年上半年，創業板順利發行的85家企業中，有44家企業的首發市盈率未超過23倍，而2021年6月順利發行的19家企業中，僅7家的市盈率超過了23倍。即使按照23倍市盈率計算，寶寶巴士想募集到足額資金，並達到180億元的市值，公司對應的淨利潤也需超過7.8億元，而2020年全年，寶寶巴士的營業總收入才僅爲6.49億元。

就本文提到的相關問題，《投資者網》致函寶寶巴士方面，但未獲回覆。（思維財經出品）■