高盛發佈研究報告稱，將農夫山泉（09633）目標價由48港元升6.3%至51港元，維持“買入”評級，並將未來3年每股盈利上調5-6%以反映對上半年業績的積極看法，現在預計全年銷售額增長22%、每股盈利增長24%；另外認爲上半年業績後，或有機會增加其財年指導。

報告中稱，預計公司2021年上半年銷售增長實現24%增長、經常性每股盈利增長30%，強於公司的財年指引。由於更高的行業需求和份額，銷售增長快於預期，該行預測反映商品年固體飲料需求的改善，因爲其他飲料同行，例如康師傅（00322）、統一（00220）也看到了類似的行業趨勢。戶外活動和對飲料的需求顯然正在疫情後恢復正常。此外，農夫山泉在年初的庫存水平較低，上半年部署了更積極的促銷/渠道策略。越多品牌推廣活動應會導致今年的市場份額持續增長。

該行表示，按品類劃分，預計上半年水和茶品類表現優異，與2019年的水平相比。在新產品上，蘇打水是關鍵，考慮到蓬勃發展的行業需求和同行的強勁趨勢，公司也會受益，並逐漸看到新產品更高貢獻。

高盛稱，上半年銷售的利潤率擴張和成本壓力有限，由於庫存低成本。此外，水/茶產品等毛利率較高的產品，銷售增長較快，應該會爲公司帶來更好的產品組合。儘管2020年上半年的利潤率基數較高，但仍預計今年上半年的利潤率將進一步改善，達到歷史高位。全年的銷售/運營槓桿在很大程度上抵消包裝材料成本不斷上升的影響。