特斯拉不哭：炒幣小虧、賣車大賺

特斯拉Q2業績超預期：營收近120億美元，淨利潤16.16億美元

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文/周繼鳳

來源：深燃（ID:shenrancaijing)

特斯拉迎來了2021年第二季度的財報。

數據顯示，特斯拉第二季度營收爲119.58億美元，比去年同期的60.36億美元增長98%；淨利潤爲11.42億美元。

淨利潤這一數字高得驚人，它是第一季度淨利潤4.38億美元的兩倍多，是去年同期淨利潤的10 倍以上。值得注意的是，這一季度，特斯拉碳積分收入僅爲3.54億美元，即使不計算這筆收入，特斯拉靠賣車和賣能源產品依舊實現了盈利。

這樣的增長，主要得益於特斯拉飆升的汽車產量和交付量。公司第二季度生產了20.6萬輛電動汽車，同比增長151%；共交付了20.1萬輛汽車，同比增長121%，其中Model 3和Model Y總計佔了19.9萬輛，同比增長148%。

但特斯拉依舊危機四伏。CEO馬斯克此前承諾要在今年實現的計劃，比如4680電池的量產、建造新工廠、推出Cybertruck新車型等等，目前都沒能實現。新項目已經落後於計劃，而在中國區，特斯拉深陷負面輿論的泥沼中難以脫身。

財報發佈後，特斯拉股價在盤後交易中僅上漲0.99%。

不過馬斯克依舊我行我素不按常理出牌，並且對公司自信滿滿。馬斯克在特斯拉二季度財報電話會議上表示，今後他可能不再出席季度盈利電話會議，“除非有非常重要的事情需要我說。”

全球銷量大漲，但中國銷量下降

2021年第二季度，特斯拉交付量再創新高——20.12萬輛。這也是特斯拉首次在一個季度內交付超過20萬輛汽車。

加上一季度交付的18.48萬輛，上半年，特斯拉電動車的交付總量達到38.6萬輛，這是一個非常好的成績，已完成年交付75萬輛目標的一半。

但就中國區來看，情況不容樂觀。特斯拉的財報中通常只披露全球數據。根據乘聯會數據，特斯拉6月的零售銷量爲28138輛，這一銷量對比5月份的21936輛有所增長。但是依舊沒能回到3月份的水平。

特斯拉今年3月交付35478輛，創歷史紀錄。但4月份發生了“剎車失靈”維權事件，自此之後，特斯拉在中國區的銷量就開始走下坡路，尤其是4月份，銷量暴跌了67%，當月只交付了11671輛。也是因爲近3個月的銷量下滑，特斯拉2021年第二季度在中國區的零售銷量爲6.17萬，比一季度下降了10.87%。

其他電動車品牌的銷量則正在飛速趕超，比如比亞迪6月份交付了40317輛新能源車，上汽通用五菱6月份交付31285輛。國內造車新勢力蔚來6月份單月交付量首次超過8000臺（8083臺），同比增長116.1%。這些原先特斯拉不屑一顧的小弟，如今已經崛起甚至開始搶奪特斯拉的地盤。

安全事故的負面輿論，的確對特斯拉二季度的中國市場帶來了影響。

投資人以及分析師都在觀望特斯拉能否處理好在中國市場的輿論危機。“對特斯拉來說，中國的增長故事是最重要的。”韋德布什（Wedbush Securities）的證券分析師就曾指出：“這是特斯拉的主要市場，我們相信他們明年40%的銷售額將來自那裏。我認爲這是股價上漲或下跌的關鍵。”

爲了留在中國，特斯拉正在“補課”。比如，6月26日，特斯拉計劃召回28.5萬輛進口Model 3及國產Model 3、Model Y，並且破天荒地對此次召回事件深表歉意。

炒比特幣虧了2300萬美元

儘管特斯拉已經連續幾個季度都實現了正向盈利，但這其中水分不少。比如，2021年一季度，特斯拉4.38億美元的淨利潤，有5.18億美元的碳排放積分收入和炒比特幣賺的1.01億美元做支撐。

二季度，特斯拉11.42億美元的淨利潤超出市場預期，這也是它首個季度淨利潤超過10億美元。

談到特斯拉的財務狀況，逃不開的關鍵詞就是碳排放積分收入以及炒比特幣。

一季度，特斯拉靠炒幣賺了1.01億美元。但比特幣的價格自4月份的峯值以來已經下跌了大約一半。從財報中的披露來看，二季度，特斯拉因爲比特幣價格暴跌，賬面計提了2300萬美元的虧損。

很長一段時間以來，特斯拉的碳排放積分收入都很高，是盈利的重要來源。但是，賣碳排放積分終究不是長久之計。如今，特斯拉已經失去了一位“大客戶”。向特斯拉買碳排放積分的大客戶菲亞特汽車公司（FCA），已經在1月宣佈和PSA合併爲Stellantis集團，引入PSA的電動車業務，由此FCA不再向特斯拉購買積分。

二季度，特斯拉的碳排放積分同比減少了17%，僅爲3.54億美元，比前四個季度中的任何一個季度都低。

不依靠碳積分這門生意後，特斯拉如何實現了淨利潤的增長？

賣車是一方面。特斯拉在二季度交付了超過兩萬輛Model 3和Model Y，Model S的銷量僅爲1895輛。Model Y的大獲成功顯然提振了特斯拉的業績。而特斯拉的整車毛利率也在不斷提高，已經達到了28.4%。財報披露，特斯拉的供應鏈成本正在不斷降低。

除此之外，特斯拉更大的野心在於賣軟件。國泰君安證券研究認爲，特斯拉未來的盈利模式已經非常確定，把硬件價格做得很低，基本上能以成本價賣，更多通過後端軟件市場來收費，實現盈利。

如今，特斯拉正在逐漸實現它的賣軟件計劃。7月初，特斯拉車主期待已久的“完全自動駕駛（Full Self-Driving，以下簡稱FSD）”系統正式對外開放，該系統被稱爲beta 9。最近，特斯拉又推出了全自動駕駛訂閱包，新用戶爲每月199美元，此前，特斯拉以10000美元一次性完全支付的方式銷售完全自動駕駛套餐。

知名科技分析師吉恩-蒙斯特（Gene Munster）在一份報告中寫道，訂閱選項可以加速FSD的採用。這是特斯拉提高利潤率的長期道路上的重要一步，將加強該公司的運營模式。

工廠遲遲不開工，新產品又要跳票？

上半年的業績亮眼，但特斯拉不能鬆口氣。

要實現今年銷量增長率50%的目標，特斯拉必須加快全球化的佈局以及生產。

在二季度，通過電話會議，特斯拉傳遞了這麼幾個信息，首先是，上海超級工廠完成了作爲公司主要汽車出口樞紐的轉型。上海工廠正在爲特斯拉的全球市場供貨。

接下來的問題就是，特斯拉的柏林和得克薩斯兩大工廠什麼時候開工生產？

德國柏林超級工廠是特斯拉的第四座超級工廠。按照計劃，德國柏林超級工廠正式投產後，將用於生產電池、動力系統和整車(從生產Model Y開始)。該工廠第一階段的重點是生產Model Y，目標是每週生產10000輛。此外，4680電池或將率先在德國柏林量產。馬斯克曾表示，計劃讓柏林的電池生產廠年產能達到100GWh，可能擴大到200到250GWh。100GWh已經是當前全球最大電池工廠特斯拉內華達廠產量的兩倍多。

特斯拉最初預計柏林工廠將於2021年7月投產。但是，柏林工廠遲遲審覈沒有通過。Model Y、4680動力電池等等種種計劃不得不擱置。

在電話會議中，馬斯克頗爲模糊地回應稱，柏林工廠將會在今年晚一些投入生產Model Y。至於具體晚到什麼時候，馬斯克沒再透露。美國這邊的得克薩斯工廠倒是發展得比較迅猛。按照馬斯克的話說：“一年前什麼都沒有，一年後有一個幾乎完整的大工廠。”電話會議透露，得克薩斯州的工廠已經開始部分調試，也是今年晚些時候生產Model Y。

市場更爲關心的是，4680電池進行到哪一步了？所謂的4680電池顧名思義就是單體電芯直徑爲46mm、高度爲80mm的圓柱形電池。

松下電動汽車電池業務策略主管長崎彰明在一次採訪中指出，像4680型電池這種新型電池是“讓更廉價電動汽車能夠大規模推廣的關鍵所在”。更廉價但效能更高的電池，對於一家高速增長的新能源車企來說至關重要。

此前，馬斯克取消了續航里程最長的Model S Plaid+車型，並推遲了4680電池上市的時間，因爲該款車型使用4680電池，因此引發了市場擔憂。

這一次，特斯拉在電話會議中傳遞出了好消息。特斯拉表示4680電池的開發“已經取得了重大進展”，但“在我們實現批量生產之前，我們還有很多工作要做”，特別是在改進電池的製造工藝方面。並且，馬斯克指出，特斯拉正在與其現有供應商合作爲其車輛生產4680電池，4680電池已經成功地對其車輛的新設計進行了碰撞測試，這些電池將被安裝到結構框架中。

在工廠、電池之外，特斯拉的電動皮卡Cybertruck，量產依舊遙遙無期。特斯拉表示，在位於得克薩斯州的工廠開始生產 Model Y 之後，特斯拉纔會在得克薩斯州增加Cybertruck的生產。而特斯拉之前承諾於今年推出的半掛Semi，再次被推後了量產時間，變成了2022年。

工廠能否順利開工、電池能否順利研發量產、能否推出下一個爆款車型，這成爲了特斯拉接下來要面臨的三個至關重要的難題。