追逐成長股，拋棄銀保地。

“寧概念”節節攀升之時，跌跌不休的“銀保地”卻迎來史上少有的“股息率”高峯。

據統計，以最新收盤價和2020年分紅數據計算，目前A股股息率超過10%的公司已多達17家，其中三湘印象股息率甚至高達24.92%。

從上述表格可以看出，股息率較高的公司大多屬於傳統行業，例如煤炭、電力、銀行、房地產等。

其中不少公司處於“殺估值”的階段——即使業績持續走好，市場依然不認爲其值得買入，股價更是一路下滑。

例如，浙能電力過去三年都保持較高的分紅水平，今年一季度業績依然保持增長，公司股價卻一再下跌，目前動態市盈率爲6.7倍。

浙能電力這樣的案例並不少見，尤其是今年以來市場看重成長機會，傳統行業公司在高分紅的情況下，依然得不到資金的青睞。

有着強勁盈利能力的股票，卻在市場上遭遇明顯的低估值，不少研究人士都對該現象有着自己的理解，他們的核心觀點主要圍繞“盈利無法持續”“行業沒有前景”的要點展開。

有私募人士認爲，房地產和基建投資的高增長時代已經過去，週期性行業的盈利能力持續性較差，這都是問題。

對於這些問題，不少私募人士表示，具體時間節點和變化範圍幾乎無從預測，但既然有長期風險，索性不再配置。

那麼，股息率機會是否值得關注呢？

興業證券研究報告曾對此進行了研究，其認爲，從分紅頻率上來看，A股市場長期持續分紅的高股息資產更容易獲得超額收益。上汽集團從2009年至2018年連續10年持續分紅，10年間其股價從2.38元上漲至2018年26.6元，2018年3月份股價創出接近34年的高點。

從分紅比例來看，分紅比例越高，波動性越大，越難獲得超額收益。

具體到行業，研究報告指出，銀行、地產等行業的高股息邏輯是，買得足夠便宜，分紅確定性要強；傳統週期股的高股息邏輯是，關注週期弱化的核心資產配置價值。

中信證券認爲，市場對於地產企業的擔心，主要是盈利能力下降和資產負債表質量的擔心。但部分企業經營十分穩健，資金成本上行壓力極小，綜合成本線也具備優勢。房地產開發行業會長期存在，但產品結構甚至是產業參與者都會發生變化。

在經過漫長的股價調整之後，中信證券認爲目前是優秀地產公司很好的投資時點，看好信用記錄和業務結構適應新時代的龍頭企業，推薦萬科A、龍湖集團、保利地產、金地集團、碧桂園、華潤置地、旭輝控股集團和招商蛇口。

 

責任編輯：凌辰 SF179