国信证券发布研究报告称，维持滔搏（06110）盈利预测，预计2022-24财年净利润分别同增16%/19.1%/17.4%，当前股价对应PE分别为17.4x/14.6x/12.4x，维持合理估值为14.9-15.6港元（对应FY23PE20-21x），当前估值吸引力强，维持“买入”评级。

事项：2021年7月29日，滔搏在国信证券策略会电话会议上分享了公司近期销售营运情况和发展策略。

国信证券主要观点如下：

1）近况更新：渠道稳步扩张，销售逐步复苏好于市场，盈利能力优异，折扣和库存健康；2）中期看法：增长好于行业平均，长期盈利水平稳健提升，抗风险能力强；3）渠道转型和新零售：效率为先基础上继续推行大店策略，进一步加强会员和私域建设。

投资建议：业绩稳健恢复，看好低估值龙头成长潜力。公司在疫情和新疆棉事件后的恢复均在业内领先，库存和折扣水平健康，盈利能力强，再次证明优秀的管理运营能力和业绩稳健性，该行看好公司凭借优异的竞争力长期绑定两大主力品牌，并同时持续扩张新品牌份额，推动长期增长提效。

风险提示：宏观经济与消费需求大幅下行；库存去化不及预期，加大利润拖累；市场的系统性风险。