國信證券發佈研究報告稱，維持滔搏（06110）盈利預測，預計2022-24財年淨利潤分別同增16%/19.1%/17.4%，當前股價對應PE分別爲17.4x/14.6x/12.4x，維持合理估值爲14.9-15.6港元（對應FY23PE20-21x），當前估值吸引力強，維持“買入”評級。

事項：2021年7月29日，滔搏在國信證券策略會電話會議上分享了公司近期銷售營運情況和發展策略。

國信證券主要觀點如下：

1）近況更新：渠道穩步擴張，銷售逐步復甦好於市場，盈利能力優異，折扣和庫存健康；2）中期看法：增長好於行業平均，長期盈利水平穩健提升，抗風險能力強；3）渠道轉型和新零售：效率爲先基礎上繼續推行大店策略，進一步加強會員和私域建設。

投資建議：業績穩健恢復，看好低估值龍頭成長潛力。公司在疫情和新疆棉事件後的恢復均在業內領先，庫存和折扣水平健康，盈利能力強，再次證明優秀的管理運營能力和業績穩健性，該行看好公司憑藉優異的競爭力長期綁定兩大主力品牌，並同時持續擴張新品牌份額，推動長期增長提效。

風險提示：宏觀經濟與消費需求大幅下行；庫存去化不及預期，加大利潤拖累；市場的系統性風險。