軍工大漲！馮柳新入航天軍工概念股10個億，哪些標的是明星基金經理的心頭好？未來還能投資嗎？

來源： 聰明投資者

原創 田心

7月29日晚間，航天軍工概念西部超導披露半年報，獲得高毅資產旗下明星基金經理馮柳的增持，持股市值近10個億。

在此之前，高毅資產也通過受讓股份的方式買進西部超導，受讓 800萬股，金額4.156億元，持股比例爲1.81%。

資料顯示，西部超導屬於國防軍工板塊的，是目前國內唯一實現低溫超導線材商業化生產的企業，也是目前國際上唯一的鈮鈦（NbTi）錠棒及線材全流程生產企業，主要從事高端鈦合金材料和低溫超導材料的研發、生產和銷售。

受益於鈦合金產品市場旺盛需求，西部超導上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤約3.13億元，同比增長136.36%。

軍工近期大漲回水

今年上半年，淨利潤大增的軍工股不僅有西部超導，整個軍工板塊的半年業績預喜的公司佔比高達78.12%。軍工板塊也在近期成爲上漲板塊的前幾名。

7月26日， 7月27日， 7月28日，大盤連續下跌。

但，軍工指數逆勢走強，只跌了2天就迅速反彈回升，8月2日軍工板塊整體大漲，指數已經創出了近期新高。

今日軍工個股表現：

數據來源：Wind，8月2日

中證軍工指數從5月10日的低位，到8月2日依舊漲了26.74%。

新一輪行情中軍工板塊多數個股表現不凡

晨曦航空的漲幅高達185%

近一年來，軍工板塊經歷了三輪行情，在2020年7月，中證軍工指數一個月內就漲了28.43%，但板塊於2020年8月開始回調。

在2020年11月，軍工板塊迎來新一輪的漲勢，11月和12月兩個月間中證軍工指數漲幅高達23.4%，而後在2021年1月，中證軍工指數達到近一年的最高點14676.32點，之後開始走跌。

在今年5月10日，中證軍工指數探底9870.87點，隨後迎來了最新一波的行情，截止7月28日指數漲了15.58%。

在今年上漲的行情中，漲幅較大或跌幅較小的標的多爲航空、電子元器件、信息化、防務裝備等細分賽道優質龍頭標的，且多數公司 2020 年及 2021Q1 的業績實現了快速上漲。

在5月10日到7月26日的這一輪上漲裏，中信一級行業的國防軍工板塊中的個股股價漲幅屬晨曦航空最高，高達185%。

數據來源於：wind

起止區間爲2021年5月10日至7月26日

板塊中的漲幅前十名公司，均漲超過了59%。

國防軍工板塊有哪些龍頭股？

根據中信行業分類，一級行業中有國防軍工（28），

下屬二級行業爲航空航天（2810）、兵器兵裝（2820）、其他軍工（2830），其中航空航天（2810）下屬的三級行業還有航空軍工（281010）、航天軍工（281020）。

可以反映軍工行業上市公司整體表現的中證軍工指數，由十大軍工集團控股的且主營業務與軍工行業相關的上市公司，以及其他主營業務爲軍工行業的上市公司作爲指數樣本。

我們查看中證軍工指數，可以看到其主要成分股爲：

據海通證券統計，我國有十大軍工集團，頂起了國防事業的一片江山。以下十大軍工集團及其下屬的A股上市公司：

這些股票基本涵蓋了目前市場上熱門的龍頭股票，可作爲分類研究的參考。

軍工行業景氣行情再度凸顯

半年報業績預告9家公司漲幅超100%

在當下半年度業績預告披露的高峯期，軍工行業板塊一片預喜，一些已披露業績高增長的龍頭公司更吸引人們的關注。

按中信行業分類統計，截至7月26日，一級行業國防軍工中共有32家公司發佈了半年報業績預告，

其中25家公司預喜，佔比78.12%。

以歸母淨利潤增長上限統計，漲幅超過100%的公司有11家，漲幅超過50%的則達到21家。

業績漲幅排在前兩名的分別是新光光電、上海瀚訊，兩者均爲扭虧爲盈。

科創板公司新光光電主營業務爲光學產品，預計半年度歸母淨利潤爲1000萬元到1400萬元，與2020年同期相比增長322%到411%。

若排除扭虧因素，漲幅最高的是科創板公司智明達，預計半年度歸母淨利潤爲3193萬元至4151萬元，同比增長100%至160%。

從細分行業來看，無人機方面的航天彩虹則預計半年報業績同比增長93%至149%，工業級智能無人飛行器研發商威海廣泰半年報歸母淨利潤預計同比增長50%至65%。

直升機相關的中直股份半年報歸母淨利潤預計同比增長20%至40%。

國內機電系統的龍頭中航機電半年報歸母淨利潤預計同比增長40%至60%，中航電測則預計增長30%至40%。

航空零部件領域中，生產製動產品的北摩高科預計同比增長80%至110%，成飛產業鏈上的愛樂達預計同比增長85%至93%。

除了航空、航天等大的產業鏈，紅外、北斗等細分領域也表現出強勁的增長態勢。

例如紅外領域的龍頭高德紅外，半年報預計歸母淨利潤爲6.22億元至7.77億元，同比增長20%至50%。高德紅外表示，公司紅外探測器芯片、型號產品及民品等訂單增加，銷售規模較去年同期呈增長趨勢。

北斗領域的龍頭北斗星通，半年報預計歸母淨利潤1億元至1.2億元，同比增長55.7%至86.8%。公司表示，新一代22nm高精度射頻基帶抗干擾一體化芯片成功量產，高精度授時產品、標準精度定位芯片得到戰略客戶認可。由於物聯網、可穿戴消費類需求旺盛，今年訂單數量有望大幅度增加。

機構持倉增加

業內普通樂觀看好

在一片向好中，公募基金從一季度重倉股環比減持軍工，到二季度積極佈局軍工板塊。

2021Q1公募基金重倉持股中軍工持股總市值916.84億元，持倉比例爲2.93%，環比下降0.83pct；

主動基金重倉持股中軍工持股市值爲670.92億元，持股比例爲2.52%，環比下降0.88pct但仍爲近年次高值。

重倉持倉前十佔比62.89%，20Q3和Q4重倉持倉前十佔比分別爲58.47%和60.32%，持股集中度連續兩個季度提升。

其中2021Q1重倉持倉前十個股爲紫光國微、中航光電、振華科技、中航沈飛、航發動力、睿創微納、中航機電、中航高科、高德紅外、鴻遠電子。

據首創證券對 A 股 91 個主要軍工標的進行的統計，剔除被動指數基金後，公募基金 2021Q1 前 十大重倉股中軍工股市值 261.13 億元，佔比 2.31%，相比 2020Q4 增加 0.60 個百分點。經歷了一季度的震盪後市場趨於理性逐漸回暖，公募基金主動持倉比例有所增加。

截至 2021Q2，A 股總市值 91.30 萬億，91 個軍工股市值 1.82 萬億，佔比 2.00%， 相比 2020Q4 下降 0.32 個百分點。

相對 A 股總市值中軍工股的佔比，主動型公募基金前十大重倉股中軍工股市值佔比自 2016Q1 以來一直呈現下降趨勢，從 2016Q1 的超配 4.42% 降至 2020Q2 的低配 0.26%；

在 2020 年三季度開始的軍工行情驅動下，2020Q3 低配提 升至 0.09%，2020Q4 回落至低配 0.62%，2021Q1 大幅提升至超配 0.36%。

截至 2021Q2，A 股流通總市值中 91 個軍工股佔比 2.12%，環比增長 0.06 個百分點。

機構投資者又開始對軍工板塊加大了投資佈局。

TOP30基金經理也佈局了軍工龍頭

陳皓持有中航機電總市值超2億

丘棟榮、楊明、馮明遠均持有軍工股

在聰明投資者的公募TOP30基金經理中，也有四位基金經理二季度重倉持有分類爲國防軍工的股票。

數據來源於：wind，截至2021年6月30日

其中，陳皓管理的易方達科訊是重倉持有中航機電市值最高的基金，持倉市值達1.43億，

他管理的易方達平穩增長也重倉持有中航機電0.65億，並且持有時間多達14個季度。

丘棟榮也是買軍工的大戶，

他旗下管理的基金中，中庚小盤價值、中庚價值領航、中庚價值靈動靈活配置都重倉持有國防軍工股——威海廣泰，三隻基金持倉總市值達2.69億。

其中，中庚小盤價值二季度還重倉持有火炬電子1.42億，該公司爲國內首家能生產宇航級電容器的企業。

其次還有馮明遠的信達澳銀精華A也重倉持有中航電測0.17億，

楊明管理的華安創新、華安睿明兩年定開A分別持有中航光電0.91億、宏達電子0.05億。

馮柳近10個億新進西部超導

鄧曉峯波段操作中航重機

7月29日晚間，西部超導（688122）發佈2021年中報，高毅資產董事總經理馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金新進該股的前十大流通股東，持有1500萬股，持股市值達到9.73億元，位列第五位流通股東。

在此前的7月20日，高毅資產也通過受讓股份的方式買進西部超導，受讓 800萬股，金額4.156億元，持股比例爲1.81%。

據官網資料顯示，西部超導主要從事高端鈦合金材料、高性能高溫合金材料、超導材料的研發、生產和銷售，是我國航空用鈦合金棒絲材的主要研發生產基地，是目前國內唯一實現超導線材商業化生產的企業，也是國際上唯一的鈮鈦鑄錠、棒材、超導線材生產及超導磁體制造全流程企業。

最新公佈的中報顯示，西部超導在今年上半年實現營業收入約12.56億元，同比增長31.76%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約3.13億元，同比增長136.36%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤約2.85億元，同比增長150.76%；基本每股收益0.7101元。

受益於鈦合金產品市場旺盛需求，西部超導上半年淨利潤實現翻倍。

今年年初以來，西部超導股價一路上漲至85，46元，之後一路走跌，3月9日一路跌至43.61元。而後其股價波動上漲，3月9日至7月29日上漲了38.52%。

馮柳除了重倉軍工股西部超導，之前還重倉中航機電。

在2020年第一度，馮柳新進入中航機電前十大流動股東行列。彼時，其持股數量達到6150萬股，爲該公司第六大流通股東。

而後，他在二季度繼續加倉7660萬股，持有中航機電股票數量達到1.38億股，一躍至該公司第三大流通股東。

不過，在接下來的三季度和四季度，馮柳便開始了對中航機電的減倉之路。

數據顯示，截至2020年三季度末，高毅鄰山1號遠望基金持有中航機電1.15億股，較前一季度減少2300萬股。

而在2020年末，中航機電的前十大流通股東名單裏已找不到該基金的身影。

根據去年四季度中航機電第十大流通股東——全國社保及基金一零六組合持有的3382.04萬股來看，高毅鄰山1號遠望基金在去年年底至少減持該公司股票8117.96萬股。

馮柳直接退出了該公司前十大流通股東名單。

中航機電對馮柳管理的產品淨值有着不小的貢獻。該股票在去年一年的漲幅達到了65.84%，但去年10月份後，該公司股價開始一路下跌，四季度整體微跌0.17%。

馮柳買軍工股中航機電和新近西部超導，鄧曉峯則，買過中航重機。

高毅資產旗下知名基金經理鄧曉峯在去年年底增持中航重機。

中航重機是我國航空工業企業首家上市公司，被譽爲“中國航空工業第一股”。

鄧曉峯管理的高毅曉峯2號致信基金在2020年年底增持中航重機141.28萬股，佔該公司流通A股的1.24%，持股市值達2.66億元，爲其第十大流通股股東。

在2020年，該公司股價漲幅超過145.40%，其中僅四季度漲幅便達到近8成。

但是在今年的私募一季報中，鄧曉峯旗下基金產品的前十大重倉股已經沒有了中航重機的身影。中航重機的股價也從2021年年初以來快速下跌。

資料來源：Wind；截至2021年4月29日

但中航重機在5月份的新一輪軍工行情中股價快速回升，並於7月26日創下股價新高，從5月10日至7於26日，其漲幅爲36.33%，截止至發稿日期，其總市值超280億。

未來軍工行業還會繼續逆流而上嗎？

在今年年初，安信證券研究中心副總經理、新財富白金分析師馮福章在安信證券2021年度投資策略會上，發表了對今年軍工行業投資的看法。

他認爲軍工行業的基本面發生了重大變化，練兵備戰的要求帶來了兩方面的增長點。2021年和2022年的行業增長還會進一步加快，可能會達到30~40%的行業增速。

馮福章此前曾受邀來聰投研習社，深入講解軍工行業研究框架和中長期投資機會，點此查看。

同時，馮福章提到軍工行業的增速在未來可以預見的是比較快的，所以很可能會出現資金不停地聚焦於這個行業的情況，尤其是可能在2021年一季報和中報發佈之後，連續出現幾個季度的高速增長，估計會吸引很多資金來關注。

“我們覺得2021年和2022年的行業增長還會進一步加快，可能會達到30~40%之間，接近於40%的一個行業增速，一些優秀的子行業和好的個股的增速將會更快。”

“增長速度我們看一下，鴻遠電子基本上增速在50%附近，我指的是2021年，這個增長速度也比較快，很多人也把它的估值預期打得比較高。而且很多投資者已經在預期2022年的業績增速水平。這是信息化的第一個方面，確實賽道不錯，增速很高……三年左右時間裏，我們重點推薦的系統標的還是航天發展。“

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丘棟榮也在今年4月份的路演中提出，在高成長的領域，我們有機會以比較低的價格和估值，買到一些高增長的股票。典型的例子就是國防軍工。 

“它從2015年的高點到去年年終有的公司可能跌了百分之七、八十，估值從100倍市盈率可能跌到了十幾倍，但是它們其實已經進入到一個快速持續的增長階段，性價比是非常好的，我們有機會用比較低的價格去買入。

類似像國防軍工，新材料科技裏面的一些細分行業也有這種情況。”

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馮明遠在6月份的路演中表示，他個人認爲軍工還是有很大發展空間。

“因爲從我們國家的GDP看，應該說軍事是一個國家高科技集中的體現，所以我覺得軍工整個產業還會持續發展。

在目前全球的國際形勢之下，國家也還是會加大力量去投入軍工，不用擔心產業的發展空間。

但是軍工裏主要的股票波動會比較大，不像消費股。消費股是走慢牛。軍工波動特別大，要是買在比較高的位置上，就很容易虧損。

總結起來我認爲軍工的產業空間是沒問題，但是軍工股票投資需要一定的專業技能，需要了解軍工的公司行情，對軍工企業有一個好的把握度。”