花旗集團策略師Robert Buckland表示，隨着經濟復甦和可能的貨幣緊縮政策將推高美國國債收益率，美國股市回報率可能會受到影響。

花旗週三將美股的整體評級從“增持”下調爲“中性”，因科技股對美股影響較大，而這類股容易受到美債收益率上漲的影響。Robert Buckland等分析師指出，在宏觀經濟增長推動10年期國債收益率在2022年升至2%之前，近期政府債券的漲勢將是暫時的。

近幾個月來，債券價格一直在反彈，10年期國債收益率跌至1.18%，原因是新冠疫情再次出現，人們擔心全球經濟復甦並不像預期的那麼強勁。標準普爾500指數目前處於歷史高點，美國國債的收益率可能恢復上升，這可能會使股市，尤其是成長型股票，容易遭受拋售。

花旗分析師在研究報告中稱，“美國股市更容易受到實際收益率上升的影響，因其成長股權重較大。”

與此同時，花旗表示，美國國債收益率飆升不太可能對全球股市造成“致命”影響，因爲週期初期強勁的收益增長支撐着風險情緒。花旗策略師預計，這兩個因素在未來12個月將相互抵消，預計到2022年中期，MSCI全球指數（MSCI World Index）的回報率將持平。

除了下調美國股票的評級，花旗將日本股票評級上調至“增持”，稱其估值較低，且對全球週期性復甦很敏感。由於英國股市與債券收益率上升呈正相關關係，這也令其維持英國股市的“增持”評級。策略師Robert Buckland表示，在股市中，金融和材料類股將受益於借貸成本上升。

根據財經媒體對預測者的調查，到2021年底，10年期國債利率將升至1.8%左右。看空美股股市的花旗策略師指出，近期收益率下跌背後的技術因素包括空頭頭寸的平倉和供應動態，美債的收益率可能很快就會回升至2%。