來源：華爾街見聞

經歷了疫情的“洗禮”之後，美股市場一路高歌猛進，標普500年內的漲幅已經超過18%。如果將時間軸拉長，從去年3月下旬的低位起算，漲幅更是超過90%。但在花旗銀行首席美股策略師托比亞斯·列夫科維奇（Tobias Levkovich）看來，美股的好日子可能只剩不到一個月了。他認爲，美股在9月如果不會崩盤，整體表現也會非常糟糕。

在被問及對標普500指數的目標點位時，列夫科維奇仍堅持此前的判斷，即標普500指數年底的目標點位爲4000點，較當前水平有10%左右的下跌空間。什麼時候出現下跌呢？列夫科維奇有具體的時間點——9月。他認爲，就算不會崩盤，至少市場也不會太妙。

列夫科維奇是這樣分析的：

此外，列夫科維奇還談到了對於美股市場買點的問題。他認爲，市場普遍認爲指數每下跌1%都是一個買點，但他並不太相信這一點。

他指出，基金經理們完全認同企業利潤擴張的速度將下滑，但他們中的大多數人更擔心股市繼續上漲、自己基金的相對錶現不及同行，而不是市場出現兩位數下跌。當然，他們也偏好更高質量的資產組合。

事實上，列夫科維奇所有的擔憂都有依據。

稅收增加。當前，美國國會正在辯論如何爲基建計劃提供資金，基建法案包括各種支出和稅收變化。高盛預計未來十年稅收將增加約1.5萬億美元。

成本上升侵蝕公司獲利能力。本週，家庭清潔用品製造商Clorox與其他必需消費品公司一起警告說，通貨膨脹正在衝擊需求以及行業自身的成本。

美聯儲縮減QE（taper）操作。週三，美聯儲二把手、聯儲副主席克拉裏達（Richard Clarida）認爲，今年的財政刺激應該會讓美國經濟加快復甦，如期達到美聯儲加息的條件，並且今年內可能就開始縮減QE購債。美聯儲將在未來幾次會議上對減碼QE進行評估，如果經濟增長的確強勁，他樂意支持美聯儲今年晚些時候發佈聲明，宣佈將開始縮減購債規模。前幾日，美聯儲理事Christopher Waller說，縮減最早可能在10月開始。

通脹愈發持久。前幾日公佈的數據顯示，美聯儲最關心的通脹指標6月PCE物價指數同比增長4.0%，再次刷新30年新高，前值爲增長3.9%，6月核心PCE物價指數同比增長3.5%，預期增長3.7%，前值爲增長3.4%。IMF也發出警告稱，全球通脹可能不是暫時的，央行們應採取行動。

花旗不是唯一看空美股的華爾街機構。近日高盛表示，要爲美股大幅下跌做好對沖。標普500指數已經有187天沒有出現下跌5%的情況，爲過去100年來最長持續時間之一。隨着股票和債券越來越貴，多資產組合也變得更容易受到利率和經濟增長衝擊的影響。

責任編輯：張玉潔 SF107