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來源：期貨日報

作者：黃李強

隨着月底資金需求高峯的結束，本週國內市場利率呈現全面下降的態勢，其中短期利率下降幅度較爲明顯。截至8月4日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜、1週期、2週期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分別報收於1.71%、2.04%、2.029%、2.295%、2.385%、2.506%、2.712%、2.75%，較7月28日分別下降38.2、31.6、42.8、3.4、1.6、2.2、3.5、4.6個基點。

貨幣政策方面，上月降準之後央行縮量續作了中期借貸便利（MLF），這使得降準的實際投放流動性被壓縮。本月央行有7000億元的逆回購到期，額度較大，如果央行進一步縮量續作則國內流動性供應將會有所下降。爲了對沖月底資金需求，上週最後2個工作日，央行均開展了300億元的逆回購，向市場投放更多的流動性平抑利率上升。本週央行有900億元的逆回購到期，考慮到央行恢復單個工作日100億元的逆回購操作，本週央行將會回籠資金400億元，對市場整體的流動性供需影響有限。

短期來看，下週將會面臨繳稅繳款的壓力，並且面臨巨量MLF續作，因此短期利率或將呈現穩中有升的態勢。中長期來看，降準之後國內市場利率延續弱勢。但是考慮到下半年專項債集中發行，中長期市場利率穩中有升的概率較大。（作者單位：新疆果業）