原標題：焦點分析 騰訊又砸了500億說要跟我們“共同富裕”

文 | 張信宇

或許也只有騰訊纔有這個家底，在增長持續放緩的時期，又投了500億元做公益慈善。

8月18日港股收盤後，騰訊發佈2021年二季度及上半年財報。財報顯示，第二季度，騰訊營收人民幣1383億元，同比增長僅爲20%。這是2019年第二季度《和平精英》成功拿到版號並商業化以來，騰訊收入增長最慢的一個季度。

即便是這樣，騰訊還是在財報發完後又立刻發了一份公告，表示要“再投500億元資金，助力共同富裕”。

騰訊對監管環境和社會影響前所未有地重視了起來。

在本季度財報電話會中，騰訊管理層表示，全球互聯網監管是大勢所趨，中國在互聯網領域的結構化監管在世界範圍內是領先且嚴格的。政府需要互聯網產業的健康有序發展，公司也歡迎未來有更多監管出現在市場，因爲這能更好提高公司的社會價值，規範公司行爲，因此公司會充分融入和擁抱這波監管新政策。

“公司會持續保證業務是完全合規的，監管不影響公司長期的業務搭建，會持續在Saas、遊戲和短視頻領域發力，短期的業務結果也表明公司在正確的方向上。”

騰訊遊戲比想象中樂觀

財報顯示，騰訊二季度遊戲收入430億元，同比增長12%；手機遊戲增值服務收入增長13%至408億元，個人電腦客戶端遊戲收入增長1%至110億元，社交網絡收入增長9%至290億元。

不管騰訊自己認不認，或者怎樣通過遞延以降低遊戲收入，市場始終將遊戲視爲騰訊最主要的業務。不久前，《經濟參考報》發表了一篇將遊戲描述爲“精神鴉片”的文章，雖然這並非直接的監管政策，但由於疊加了市場濃厚的不確定性悲觀情緒，當日即將騰訊市值打掉近10%。隨後騰訊立刻表示，將繼續出臺措施限制和減少未成年人在其遊戲中花費的時間和金錢。

而披露未成年人遊戲流水或許將成爲騰訊財報的傳統。本季度財報顯示，16歲以下玩家在騰訊中國遊戲流水的佔比爲2.6%，其中12歲以下玩家流水佔比爲0.3%。

就在半年之前，騰訊也曾首次在財報中談及未成年人的遊戲消費情況：2020年第四季度，18歲以下未成年人在騰訊的中國網絡遊戲流水的佔比爲6.0%，其中16歲以下未成年人的流水佔比爲3.2%。

也就是說，在可供對比的16歲以下玩家區間裏，騰訊驕傲地將其流水佔比從3.2%進一步降低到了2.6%。這種數據的披露有望減輕騰訊在輿論和監管層面面臨的壓力。

兩週前，證券時報發表評論文章稱，遊戲行業作爲軟件服務業享受稅收優惠，也受到詬病，在稅收上游戲行業也應該向傳統行業適度看齊。如果這類聲音對政策形成推動，那麼爲騰訊貢獻三分之一收入的遊戲業務毛利必定承壓。

不過，騰訊自己在稅率問題上仍然表示出了樂觀。

此前據彭博社，阿里巴巴預測今年9月份的公司有效稅率爲20%，比一年前的8%將高出一倍多。但據路透社報道，騰訊管理層預計騰訊在2021年的有效稅率將與去年大致相同，爲11%。

如果雙方預計均爲準確，可以推得出阿里的主要收入來源互聯網廣告和佣金的稅率將大幅上調，而騰訊的主要收入來源遊戲的稅率並不會受到近期稅率調整的太大影響。屆時，雙方的盈利能力將此消彼長。

值得注意的是，今年以來，亞洲主要上市公司巨頭中，只有臺積電、豐田、招商銀行、寧德時代等非互聯網公司的市值有所增長，而騰訊、阿里巴巴這兩大互聯網巨頭則跌去了四分之一左右的市值。其中臺積電甚至先後超過了阿里和騰訊，暫時獲得了亞洲市值最高公司的桂冠。

在今年上半年的互聯網巨頭監管行動中，阿里巴巴因反壟斷被罰了182億元，但騰訊收穫的卻並非完全是罰單。

騰訊音樂因反壟斷而被禁止購買獨家音樂版權，但這也促使其從版權戰的業務慣性中走出來，充分參與短視頻環境下的在線音樂行業競爭；虎牙和鬥魚的合併案確實被監管叫停，但跟2018年初騰訊投資虎牙時的行業環境相比，這個合併案的意義已經非常小了；此外，騰訊去年發起的對搜狗的收購案被監管順利放行，這也使騰訊獲得了一些搜索推薦和人工智能的團隊。

跑得快不如跑得久

除了遊戲之外，騰訊財報顯示，二季度網絡廣告業務收入爲228億元，同比增長23%；金融科技及企業服務業務收入爲419億元，同比增長40%。

財報顯示，截至6月底，微信及WECHAT的月活躍帳戶12.5億，同比增長3.8%；QQ智能終端月活躍賬戶數爲5.909億，跌破6億大關，同比下降8.8%；收費增值服務付費會員數2.29億，同比增長12.8%。

跟此前幾個季度相比，這些增長都不甚理想。而現在，人們從賺來的錢中又願意花出去的數額可能在下降。

就在騰訊發佈二季度財報的前一天，國家統計局同時公佈了7月的國民經濟運行情況。數據顯示，7月份，社會消費品零售總額34925億元，同比增長8.5%，比6月份大幅回落3.6個百分點。

宏觀經濟尤其是消費數據也會對騰訊的平臺型公司業績產生較大影響。這意味着，二季度之後緊跟着的三季度財報，即使是暑期遊戲旺季，騰訊也很難再獲得此前兩年的增速。因爲統計局統計的國民消費數據，也包含騰訊的媒體、遊戲、廣告、支付和金融等業務所在的服務業和零售業。

然而，在當前的經濟態勢和監管環境下，一個更爲接近全社會全行業的低增長速度，或許會爲騰訊這樣的五千億美金公司創造更持久更穩定的發展空間。

騰訊對此非常清楚。

在財報發佈當日，繼四個月前投入500億元啓動“可持續社會價值創新”戰略後，騰訊宣佈再次增加500億元資金，啓動“共同富裕專項計劃”，並深入結合自身的數字和科技能力，在注入鄉村振興、低收入人羣增收、基層醫療體系完善、教育均衡發展等民生領域提供持續助力。

這是騰訊對一天前中央財經委員會第十次會議精神的互聯網企業版表達。騰訊在公告裏稱，這“一個着眼未來，一個立足當下”的兩個500億元資金將“充分發揮企業在‘三次分配’中的主觀能動性，在增進社會福祉、助力共同富裕方面進行持續探索。”

除了鉅額資金之外，“數字化產品和科技創新能力”更是騰訊力圖證明自己真正價值的一面。在7月的河南水災救災互助行動中，騰訊就用“騰訊文檔”抓住了展現自己社會影響力的機會，承擔了絕好的“連接器”使命。

馬化騰在本季度財報的總體評價中再度點名表揚了這款產品：“在河南洪災期間，我們的雲端效率辦公解決方案‘騰訊文檔’發揮協作編輯功能，在幫助救援人員與受災民衆信息對接上發揮重大作用。”

一邊是增長速度創近兩年新低，一邊是大手筆五百億五百億地投入到社會公益中去，騰訊爲行業打造了一種互聯網與社會相處的新模式。對其它巨頭來說，跟不跟，怎麼跟，是值得好好思考的命題。

顯然，今日奉行“科技向善”的騰訊已經深知，做大不如做穩，跑得快不如跑得久。