國內無糖飲料進入爆發期上游生意也被帶火了

原標題：國內無糖飲料進入爆發期上游生意也被帶火了

隨着無糖飲料的熱銷，上游的代糖生產企業也跟着沾了光，特別是這一輪無糖飲料熱中，元氣森林等新消費品牌大量使用赤蘚糖醇作爲代糖原料，也讓生產赤蘚糖醇的原料商合不攏嘴。

近期公佈的多家飲料公司財報之中，無糖飲料的銷售大幅增長，特別是在新消費品牌元氣森林等帶動下，赤蘚糖醇等新代糖原料的投用，加速了無糖飲料品類的爆發。而上游賣原料的上市公司也跟着沾了光，業績增速明顯提升。

爆發纔剛剛開始

9月初的一個下午，在北京五道口附近的一家便利店裏冰箱最好陳列位是清一色的各種標註着“0糖”和“無糖”的飲料，傳統熱門的冰紅茶等含糖飲料被擠到了冰箱底層。而在不遠處小區邊上的一家小雜貨店，店老闆疏義學正在給店裏唯一的冰箱補貨，擺放最多的是農夫山泉和元氣森林的無糖氣泡水，原因則是“好賣”。

不知不覺中，無糖飲料正在快速搶佔飲料消費的C位。

在今年北京服貿會期間舉行的中國飲品健康消費論壇上，科信食品與營養信息交流中心科學技術部主任阮光鋒公佈了《健康中國飲料食品減糖行動白皮書》，他表示，國內無糖飲料行業正在進入高速增長期，在過去三年中，國內無糖飲料的市場份額差不多翻了一倍。

同時在論壇上，元氣森林創始人唐彬森透露了家底，2020年元氣森林實現營收27億元，同比增長309%，元氣森林也被認爲是本輪無糖飲料熱的推動者，其從2018年開始推出無糖氣泡水產品，並迅速走紅。

值得注意的是，近期公佈半年業績的多家飲料企業的財報中，也都着重談到了無糖飲料業務的增長。

根據太古可口可樂公佈的2021年半年報，上半年實現收入275.5億港元，同比增長了28%，淨利潤爲14.7億港元，同比增長了55%，其中中國內地業務實現收入147.7億港元，同比增長了25%，而咖啡和無糖飲料的增長則成爲上半年的亮點。

在業績說明會上，太古可口可樂總裁蘇薇表示，中國內地業務中汽水品類正引領增長，尤其是當中的0糖0卡系列。目前太古可口可樂已推出多款無糖產品，包括可口可樂無糖、雪碧無糖、纖維+系列等。

太古可口可樂也向第一財經回覆表示，在2021年上半年，太古可口可樂中國內地市場前7個月無糖類產品銷量同比增長超過七成，除了無糖汽水系列外，無糖茶飲的兩個品牌淳茶舍和陽光茶增速也非常可觀。

而可口可樂在中國的另一家裝瓶廠中國食品（00506.HK）財報顯示，2021年上半年其無糖汽水品類保持了高速增長，增速接近50%，也帶動了中國食品的汽水業務實現收入86.1億元人民幣，同比增長了16.7%。

農夫山泉2021年上半年實現收入151.8億元，同比增長31.4%，包裝飲用水、茶飲料和果汁飲料及其他品類（咖啡、蘇打水等）業務收入分別增長了58.8%、36.4%、29.9%和86.6%，其中在每個品類當中，無糖產品增速會快一點。

食品產業分析師朱丹蓬告訴第一財經記者，疫情下，消費者對健康飲食和熱量控制等健康管理需求大幅提升，也推動了國內無糖飲料品類迅速進入爆發期。而對比日本等其他國家飲料市場，國內無糖飲料市場份額佔比還較低，依然還有較大的提升空間。

東興證券研報顯示，2014年中國無糖飲料行業市場規模爲16.6億元，僅佔飲料市場總規模的0.27%，到2019年增長至98.7億元，據預測，到2027年，國內無糖飲料市場規模將達到276.6億元。而從同期日本市場的情況看，2019年日本無糖飲料佔比達到總量的50%以上，飲料市場的增速基本由無糖飲料貢獻。

值得注意的是，部分消費者擔憂代糖會對人體會產生其他的副作用。

中國飲品健康消費論壇上，中國工程院院士、國家食品安全風險評估中心總顧問陳君石表示，甜味劑目前分爲天然的甜味劑和人工合成的甜味劑，經過政府批准的都屬於安全的，國家規定了食品中的使用範圍。飲料行業要發展，用甜味劑取代糖，這是一個趨勢。

帶火了上游“甜蜜生意”

有國內飲料企業相關負責人告訴第一財經記者，赤蘚糖醇並不是個新產品，雖然其口感更接近於蔗糖，但由於甜度低、成本高，因此飲料企業更願意使用甜味劑。但隨着赤蘚糖醇熱度的快速增長，飲料企業也不得不加速推出赤蘚糖醇的無糖產品。

華安證券研報顯示，按人均消費量進行預測，樂觀估計2025年中國赤蘚糖醇市場總消費量將達到16萬噸，中性估計將達到13萬噸，而2019年全球赤蘚糖醇的產量約爲8.5萬噸。

國內首家完成赤蘚糖醇工業化生產的功能糖生產企業保齡寶（002286.SZ）半年報顯示，2021年前6個月，保齡寶的營業收入爲12.6億元，同比增長24.1%，在上半年原料玉米價格大幅上漲的情況下，實現淨利潤爲6454.5萬元，同比增長了48.7%，也創下了2009年上市以來的新高。其中糖醇類（主要是赤蘚糖醇）收入2.6億元，同比增長22.3%。

保齡寶表示，上半年其赤蘚糖醇產線一直處於滿負荷生產狀態。公司於2020年9月開始投資建設的年產1.3萬噸赤蘚糖醇擴建項目，於2021年7月末產能基本達到了設計要求。該項目的達產將進一步提升公司赤蘚糖醇產品的市場佔有率，並對下半年的業績帶來積極影響。

而另一家赤蘚糖醇的主要生產企業三元生物的招股書（上會稿）顯示，2018年、2019年和2020年，赤蘚糖醇產品佔其主營業務收入分別爲96%、60%和80%，2018年至2020年，三元生物的客戶主要集中在海外，但在2021年上半年，元氣森林成爲該公司第一大客戶，農夫山泉、可口可樂、喜茶、今麥郎、達利集團、統一等知名飲料企業也陸續成爲其重要客戶。

隨着需求的增加，赤蘚糖醇的市場價格也水漲船高。據記者瞭解，目前赤蘚糖醇的市場價格已經漲至2.5萬元/噸左右，而2018年至2020年，三元生物出口美國赤蘚糖醇平均單價在1.5萬元/噸左右。

值得注意的是，隨着赤蘚糖醇行業景氣度持續提升，正推動現有廠家擴充產能和吸引新投資者介入，這將使得赤蘚糖醇行業的市場競爭趨於激烈。

招股書顯示，三元生物若登陸深交所創業板，擬募資9億元，其中超過85%的資金將投入到年產5萬噸赤蘚糖醇及技術中心項目。另一家功能性糖醇、澱粉糖產品生產企業華康股份（605077.SH）則乾脆變更了募集資金用途，終止“粘膠纖維壓榨液綜合利用產業化項目”，改爲“年產3萬噸高純度結晶赤蘚糖醇建設項目”。

在朱丹蓬看來，目前無糖飲料品類的市場還在高速增長，而上游代糖企業的好日子未來還將持續。