商品指數

數據來源：文華財經

【結構】上漲中的上漲

【策略】着重關注多頭價格信號，適宜輕倉佈局

【分析】國內商品指數正式站上前高200大關，步入多頭結構。關注後市多頭結構的持續性。

【風險提示】注意觀察工業品間的熱點輪動。

原油

數據來源：文華財經

【結構】上漲中的震盪

【策略】短多持倉注意保護利潤，關注上方阻力。趨勢投資者建議觀望

【分析】墨西哥灣地區生產商重啓生產運營及恢復煉油活動的進展緩慢，美國短期供需仍偏緊，支撐油價。

【風險提示】關注墨西哥灣生產恢復進度對油價帶來的影響。

焦炭

數據來源：文華財經

【結構】上漲中的震盪

【策略】高位震幅加劇，注意市場潛在風險

【分析】

1、 焦企限產力度預期趨嚴，第十輪提漲落地。

2、 區域內環保約束或將加強，個別地區焦企燜爐限停產，供應端受擾動。

3、 甘其毛都口岸進口運輸開始恢復，但受疫情影響，通關不理想。同時國內受限產影響，產能恢復較爲緩慢。低庫存狀態或持續。需求端，目前剛需尚穩定。整體供需依舊偏緊，對價格有支撐。

4、 期貨市場煤炭交易情緒降至冰點，投機持倉銳減，期貨價格在高位的穩定性越來越差。

【風險提示】

1、 實時關注交易所對煤炭期貨合約進一步加強監管的相關公告（上週焦煤、焦炭已集中提保，並進一步限制日內最大開倉手數；本週已集中提高交易手續費）。

2、 關注國家進一步加強對煤礦惡意提價，擾亂市場秩序的警告力度，對現貨市場價格維穩的態度。

3、 在國家“保供穩價”引導下，關注國內產能變化，及進口通道恢復情況。

鐵礦

數據來源：文華財經

【結構】下跌中的震盪

【策略】輕倉關注空頭價格信號

【分析】受限產趨嚴影響，鐵礦石市場需求悲觀。港口累庫明顯，預期四季度累庫或加速。利空鐵礦價格。

【風險提示】注意鋼廠補庫需求的釋放對鐵礦價格的支撐。

橡膠

數據來源：文華財經

【結構】下跌中的下跌

【策略】輕倉關注空頭價格信號

【分析】供應端，隨雨水減少，旺季原料釋放增加，港口庫存預期增加。需求端，國內下游需求持續疲軟。供需雙弱引導價格下跌。

【風險提示】關注後續港口庫存變化。

PVC

數據來源：文華財經

【結構】上漲中的上漲

【策略】輕倉關注多頭價格信號

【分析】受能耗雙控影響，上游電石開工率偏低，原料出現明顯短缺，成本端驅動PVC價格上漲。供需方面，社會庫存維持歷史低位，而需求預期穩重有升，對PVC價格帶來支撐。

【風險提示】注意油價波動對PVC及化工品交易情緒的影響。

棕櫚

數據來源：文華財經

【結構】震盪中的震盪

【策略】關注價格突破信號

【分析】

1、 上方繼續參考8000-8500整數區間關鍵位。

2、 受MPOB報告利空影響，油脂價格波動劇烈，日內出現調整。近期需對國際油脂基本面變動再做評估。

3、 目前國內植物油整體庫存絕對值依舊偏低，疊加需求預期穩中有升，持續挺價。國內供需狀態引導價格高位震盪。

【風險提示】持續關注國際油脂價格走勢對內盤影響。

生豬

數據來源：文華財經

【結構】下跌中的下跌

【策略】輕倉關注空頭價格信號

【分析】供應端，生豬出欄量保持較高水平，且庫存凍肉存量依然較大，供給寬鬆。需求端，節日及開學季或對需求有所改善，但目前來看需求恢復不及預期。供需引導價格維持易跌難漲狀態。

【風險提示】近期豬糧比價已處於過度下跌二級預警區間，國家有關部門聯合啓動年內中央豬肉儲備收儲工作。關注後市收儲對於生豬價格影響。

蘋果

數據來源：文華財經

【結構】下跌中的震盪

【策略】輕倉關注空頭價格信號

【分析】期貨方面，蘋果01合約延續技術空頭結構。現貨方面，市場擔憂新產季供大於求格局延續。利空蘋果價格。

【風險提示】關注新產季上市交易情況。

玉米

數據來源：文華財經

【結構】下跌中的震盪

【策略】輕倉關注空頭價格信號

【分析】

1、 從玉米長期走勢來看，2500關口是重要關鍵位。

2、 目前國內供應預期穩中有增，而需求預期依舊疲軟。供需寬鬆的狀態或會持續。利空玉米價格。

【風險提示】國際方面，注意氣候對主產區阿根廷及巴西部分地區玉米產量及運輸方面帶來的影響。

滬鋁

數據來源：文華財經

【結構】上漲中的上漲

【策略】輕倉關注多頭價格信號

【分析】

1、 目前國內消費地區現貨流通偏緊，供需狀態難改善。且主產區能耗雙控政策對供應端持續帶來影響。供需原本的緊張局面，疊加供應端的擾動，對鋁價仍有提振。

2、 國內期貨有色品種的聯動性有所增強，市場交易情緒升溫。

【風險提示】關注國家監管動態。注意高價位下鋁的消費需求變化。

【策略交易部直播間】直播時間調整，即日起，週一至週四，晚19：30-20：30日常直播，週五晚19：30雲課堂直播

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--中糧期貨策略交易部 尹中堃

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4．本研報中所用K線圖及價差、資金流向、成交量數據截取自文華財經贏順雲端軟件。

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