2005-2020年，一共16個整年。收益爲正的有11年，虧損的有5年。

跑贏滬深300的一共有13年，還有3年跑輸。

尤其是2014年，當年滬深300大漲51.66%，而華夏大盤漲幅只有6.07%。

處於當年收益前50%的有12年，有4年位列中下游。

發現沒有？即使是四十倍基金，也有近三分之一的年份是虧損的，也會有跑不贏滬深300和同類基金的年份。

但你可能會說，這隻基金的業績很大一部分是早期積累的。自王亞偉2012年離職後，光芒似乎就暗淡了，不算數。

那我們再來看另一隻，同樣是十倍基，全程由朱少醒一人管理的富國天惠成長。

（數據來源：東方財富Choice數據、銀河證券，截至2021.9.19，不作投資推薦）

2006-2020年，一共15個整年，收益爲正的有11年，虧損的有4年。

跑贏滬深300的有8年，有7年跑輸。

沒想到吧，跑贏的年份比跑輸的只多一點，但這並不妨礙十倍基的誕生。

從同類排名上看，15年中，處於當年度前50%的有10年。也有5年位列中下游，佔三分之一。

下面，我們來第一視角模擬一下，假如在富國天惠成立時買入，會經歷的故事（以下均爲紅利再投數據）：

2006-2007年，遇到A股史上最瘋狂的大牛市，一個遍地股神、基神的時代。

我們在那兩年的累計收益率高達372.89%，近四倍。

然後，遇到A股史上最慘烈的大熊市，也創造了該基金58.96%的最大回撤，利潤蒸發了一大半。

還好，我們是成立時買的，而那些山頂追進去的就慘了，喜提腰斬。

2008年市場觸底後，開始一波反彈，2009、2010年分別上漲19.37%、75.80%，我們的累計收益率來到433.69%。

跟上次的情節相似，連續兩年上漲後，至暗時刻再次到來。

2011年，我們虧損了25.30%，不僅沒跑贏滬深300，在同類中也處於中下游。有不少人開始質疑基金經理的能力，罵罵咧咧地下車了。

但此後四年，隨着中小盤行情的到來，這隻基金連續四年上漲，同時處於同類排名前50%的位置。

在2015年的大牛市中，我們的收益率首次突破1000%，成爲十倍基。

此後，2016年，虧損，跑輸同類；2017年，盈利，跑贏同類。

2018和2019年，又把上面的故事複製了一遍。但總是漲多跌少，震盪上行。

2020年，基金市場火熱，我們的累計收益又上了一個臺階，在年底達到2055.13%。

經過覆盤後，我們發現，即使是事後選出的十倍基金：

1、持有過程並不像想象中那樣完美。

2、並不是每年都能跑贏滬深300、同類，取得正收益。

3、市場調整時，也會遭遇很大的回撤。

王維有詩云：遠看山有色，近聽水無聲。春去花還在，人來鳥不驚。

當我們把視角拉遠，會發現很多基金都取得了誘人的收益，讓我們對自己的投資也充滿信心。

但當我們身處其中，真實地體驗持有過程時，或許會有些失望。

原來，那些光鮮亮麗業績的實現途中，並不是晴空萬里、一帆風順，而是高潮與低谷並存，喜悅與沮喪同在。肉喫得，打，也捱得。

身處市場，波動就像下雨天一樣，是一件再平常不過的事。而隨之牽動的，是我們的悲喜情緒。

約翰鄧普頓說過：行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在希望中毀滅。

面對風雲詭譎的市場，我們能做的，除了保持平常心外，還要逆一點人性。

波動，或者說調整，其實並不全是壞事。

創業板在開板後陰跌不止，孕育了14、15年的一波大牛。而近兩年的行情，起步於2018年底。那年，市場單邊下跌，一挫再挫。

最後，我想引用投資大師彼得林奇的一段話作結：

決定投資者投資成敗的關鍵在於投資者的耐心、獨立精神、基本常識、對痛苦的忍耐力、坦率、超然、堅持不懈、腦袋靈活、主動承認錯誤的精神，以及不受別人慌亂的影響，堅持到投資獲得成功的能力。

至關重要的是要能夠抵抗得了你人性的弱點。

（免責聲明：收益率數據僅供參考，過往業績和走勢風格不預示未來表現，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。市場有風險，投資需謹慎。）