高盛：本週美聯儲決議將爲11月Taper鋪路，或有兩點“意外”

來源：華爾街見聞

高盛認爲，本週FOMC會議將明確11月份開始縮減購債，並給出縮表形式、時長的相關線索。

美聯儲9月FOMC會議將於明天舉行，高盛預測，在爲期兩天的FOMC會議上，美聯儲將釋放Taper信號，爲11月正式宣佈減碼鋪平道路。

高盛認爲，9月份的FOMC會議發表的講話可能和2017年7月份FOMC會議講話（預示下次會議將開始縮表）相同，例如，

委員會預計，如果經濟發展與預期大體一致，將在相對較短的時間內開始降低資產購買速度。

此外，高盛預計FOMC將不會公佈縮減購債路徑，可能會提供相關信息。

11月開啓Taper已成爲市場共識，但縮債路徑仍是個有待商討的問題。高盛在報告中分析稱，美聯儲將在每次FOMC會議削減150億美元的購債規模，包括100億美元的國債（UST）和50億美元的抵押貸款支持證券（MBS），結束日期爲2022年9月。

然而，多位委員會成員呼籲加快步伐，所以可能每月削減150億美元購買量而非每次會議，縮表結束時間提前到2022年年中。高盛David Mericle指出，這兩種情況出現的可能性都很大。

高盛報告顯示，從GDP增長方面來看，高盛將第四季度GDP增長預期下調超過2個百分點，FOMC預期也將大幅下調。主要是由於供應鏈中斷對生產方面有較大的影響，尤其是汽車產量下降，導致庫存大幅減少，難以滿足當前需求。同時德爾塔變異病毒對服務業的復甦將產生進一步了影響，儘管美國8月份零售銷售意外同比上升0.7%。

高盛提到，隨着庫存增加，服務業重啓，冬季病毒傳播減弱，2022年GDP增長將逐漸恢復。

該行認爲，從通脹方面來看，美聯儲2022年的核心PCE通脹預計將保持在2.1%的穩定水平，與美聯儲“暫時性通脹”這一說法保持一致。但另外一些美聯儲成員預測明年通脹勢頭將更強勁，高盛預計核心PCE未來將在略高的2.2%的水平達到峯值。

點陣圖（dot plot）顯示了美聯儲官員顯示了對經濟增長、就業和通脹，以及加息時間的預測。根據6月的預測中值，委員們對在2022年之前保持利率不變幾乎沒有異議。此外，鮑威爾在傑克遜霍爾發表鴿派講話，幾周後再次表示通脹壓力可能是暫時的。

綜合以上情況，高盛預計2022年將不會加息，在2023年年底前加息兩次，2024年再有三次加息。

渣打銀行Steven Englander預測略有不同，他預計2022年加息一次，以及2023年和2024年的分別加息兩次。具體而言，他預計7名聯邦公開市場委員會參與者將在2022年提議加息兩次，每次加0.25%。衆多參與者參與者指向兩次加息，鷹派傾向明顯，所以其預計2022年將加息。

值得一提的是，一些美聯儲官員認爲，短期通脹預期上調，薪資上升，供應鏈中斷等顯示了目前通脹風險較大。

所以高盛認爲FOMC會議或有兩種“意外”發生，一種是美聯儲下週宣佈Taper，並加快縮債速度；另外一種是2022年將加息。但美聯儲爲了避免拋售美國國債情況出現，這兩種“意外”可能性極小。

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