中秋节过后，重点来聊聊今年的四季度的投资机会。

今年不同以往，量化交易的普及，注册制后的结构性行情，都大大超出了我们的认知，但其实最好的投资机会，用排除法就可以找到。

先来给市场按照大类做一个划分：

1、消费，主要包括：白酒、医药、家用电器、汽车

2、金融，主要包括：银行、保险、券商、多元金融

3、周期股：钢铁、煤炭、有色、电力、化工、地产

首先排除的其实是短期上冲力度最猛的周期股，以及消费当中的汽车。

原因非常简单，周期股处于炒作的中后阶段，正在筑顶。过程虽然曲折，但既然是筑顶，意味着风险回报比较差。所以从中线角度绝不是首选，反倒应当是最先排除的投资对象。

这里需要提一下地产，大多数人因为恒大事件对于地产股敬而远之，短期来看没什么问题。但是把目光放长远，现在的地产处于利空逐渐出清的阶段，虽然短期应当回避，但是相信随着行业集中度的提升以及经济的发展，未来仍然会有不错的机会。

举个例子：恒大和保利，同属地产，表现天差地别就是很好的例子。这也说明不分青红皂白，同涨同跌的日子一去不复返。

(中国恒大)

(保利发展)

排除掉强周期属性的行业之后，剩下的集中在消费和金融。

针对于消费，其实是不太好判断的，原因很简单。大趋势向下，但是不排除会出现次级折返走势，也就是俗称的阶段性反弹。

优势在于短期调整充分，劣势在于大趋势向下，所以不是我们的首选而是次选。

最后从业绩出发，金融尤其是其中的券商股，值得我们重视。有北交所的事件驱动刺激，近两年几乎所有券商股业绩稳定增长，相信在四季度会有所发挥和表现，加分项是整体估值不高。

当然，银行相对估值更低，但是由于恒大事件，资金必然对于银行股存在一定的不良预期，这个还需要进一步关注。但是相信随着不良预期封印的解除，银行必然会迎来更好的投资机会！

但鉴于基钦周期下行期，结构性行情更应该注重确定性，所以首选还是金融股。

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本文作者：

宋振宇，《天下财经》嘉宾，擅长用周期理论判断牛熊拐点。

作者观点仅作为个人研究成果，不代表本栏目观点。股市有风险，投资需谨慎。