中秋節過後，重點來聊聊今年的四季度的投資機會。

今年不同以往，量化交易的普及，註冊制後的結構性行情，都大大超出了我們的認知，但其實最好的投資機會，用排除法就可以找到。

先來給市場按照大類做一個劃分：

1、消費，主要包括：白酒、醫藥、家用電器、汽車

2、金融，主要包括：銀行、保險、券商、多元金融

3、週期股：鋼鐵、煤炭、有色、電力、化工、地產

首先排除的其實是短期上衝力度最猛的週期股，以及消費當中的汽車。

原因非常簡單，週期股處於炒作的中後階段，正在築頂。過程雖然曲折，但既然是築頂，意味着風險回報比較差。所以從中線角度絕不是首選，反倒應當是最先排除的投資對象。

這裏需要提一下地產，大多數人因爲恒大事件對於地產股敬而遠之，短期來看沒什麼問題。但是把目光放長遠，現在的地產處於利空逐漸出清的階段，雖然短期應當迴避，但是相信隨着行業集中度的提升以及經濟的發展，未來仍然會有不錯的機會。

舉個例子：恒大和保利，同屬地產，表現天差地別就是很好的例子。這也說明不分青紅皁白，同漲同跌的日子一去不復返。

(中國恒大)

(保利發展)

排除掉強週期屬性的行業之後，剩下的集中在消費和金融。

針對於消費，其實是不太好判斷的，原因很簡單。大趨勢向下，但是不排除會出現次級折返走勢，也就是俗稱的階段性反彈。

優勢在於短期調整充分，劣勢在於大趨勢向下，所以不是我們的首選而是次選。

最後從業績出發，金融尤其是其中的券商股，值得我們重視。有北交所的事件驅動刺激，近兩年幾乎所有券商股業績穩定增長，相信在四季度會有所發揮和表現，加分項是整體估值不高。

當然，銀行相對估值更低，但是由於恒大事件，資金必然對於銀行股存在一定的不良預期，這個還需要進一步關注。但是相信隨着不良預期封印的解除，銀行必然會迎來更好的投資機會！

但鑑於基欽週期下行期，結構性行情更應該注重確定性，所以首選還是金融股。

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本文作者：

宋振宇，《天下財經》嘉賓，擅長用週期理論判斷牛熊拐點。

作者觀點僅作爲個人研究成果，不代表本欄目觀點。股市有風險，投資需謹慎。