原標題：獨家！首批FOF-LOF產品獲批，這4家基金公司正備戰發行，賺錢難的基民有新盼頭了

公募基金行業利好不斷，創新產品推層出新。

券商中國記者獨家獲悉，首批FOF-LOF產品已獲監管批覆，相關基金公司正籌備發行，已獲批的產品包括交銀智選星光一年封閉運作混合型FOF-LOF、興證全球積極配置三年封閉運作混合型FOF-LOF、廣發優選配置兩年封閉運作混合型FOF-LOF、民生加銀優享平衡6個月定期開放混合型FOF-LOF。

國內首批公募FOF基金始於2017年，近年來，FOF基金的數量和規模都有明顯增長。截止2021年6月30日，全市場共有162只公募FOF基金，其中普通FOF42只，規模566.72億元；目標風險型FOF65只，規模618.60億元；目標日期型FOF55只，規模158.33億元。

專業人士指出，FOF產品通過資產配置來分散風險、平滑波動、改善組合收益風險比，從而優化投資者的持有體驗，非常適合追求資產中長期穩健增值的投資者。而目前的FOF產品大多有最短持有期要求，FOF-LOF爲處於封閉期內的FOF產品持有人提供了流動性，如果投資者有短期變現需求，可以通過場內交易進行退出。

首批4只FOF-LOF獲批

證監會官網顯示，作爲最早一批申報FOF-LOF產品的基金公司，交銀施羅德、中歐、民生加印、廣發、興證全球均顯示於8月5日申請材料被接受，8月12日獲監管受理，交銀施羅德基金最早獲意見反饋，爲8月24日，隨後中歐、民生加銀於9月2日獲反饋意見。

券商中國記者向多家基金公司覈實確認，目前交銀施羅德、民生加銀、廣發、興證全球上報的首批FOF-LOF產品已獲監管批覆，正在籌備發行中。

以交銀智選星光一年封閉運作混合（FOF-LOF）爲例，該產品爲混合型基金中基金（FOF），主要投資於其他公募基金不低於該基金資產的80%，相當於一籃子基金的組合。LOF即上市型開放式基金。在基金合同生效後，前一年封閉運作，在封閉期內不辦理申贖業務，但投資人可在該基金A類基金份額上市交易後通過上交所轉讓A類基金份額。待基金封閉期結束轉爲開放式運作後，投資人方可申贖。

券商中國記者瞭解到，交銀智選星光一年封閉運作混合將已運作的“交銀全明星”組合策略首次應用到權益FOF中，該策略運作超四年，過往實盤驗證有效且組合過往運作業績較優異。全市場選基，擇基範圍更廣，爲創造優質長期回報提供更高可能性；力求精準把握各子基金的風格、主題，互補配置以期抵禦市場風格的轉變。作爲權益型FOF，偏好主動型基金；注重中長期業績的穩定性；通過定量模型增強組合構建的紀律性，再定性調研驗證子基金和基金經理的匹配性。

擬任基金經理劉兵是交銀基金多元資產團隊的核心成員，有5年證券基金行業從業經驗。他也是交銀施羅德基金量化投資體系發展過程中的深度參與者和改進優化者，是交銀FOF投研體系的重要初創人。劉兵首批參與公司FOF投研體系搭建，親歷量化投資體系從雛形到成熟的完整過程；他自2016年入職後曾深度參與公司旗下多隻專戶產品及互聯網平臺基金組合的管理運作，實戰經驗豐富。

廣發基金資產配置部聯席總經理楊喆對券商中國記者表示，廣發基金一直以來的優勢之一就在於產品線齊全，目前公司已有的FOF產品最短持有期在3個月到5年不等，希望通過FOF-LOF產品爲持有人提供更多的流動性，進一步豐富公司FOF產品線。對於投資者而言，以往在投資FOF的時候必須提前對投入FOF的資金進行規劃，而如果投資於FOF-LOF，可以通過場內交易進行賣出，解決了投資FOF產品會遇到的封閉期內無法變現的問題。因此FOF-LOF某種程度上是降低了FOF投資的門檻，擴大了FOF產品潛在的客戶羣體。

FOF發展駛入快車道

國內首批公募FOF基金始於2017年，近四年來，我國FOF基金的數量和規模都有明顯增長，發展駛入快車道。截止2021年6月30日，全市場共有162只公募FOF基金，其中普通FOF42只，規模566.72億元；目標風險型FOF65只，規模618.60億元；目標日期型FOF55只，規模158.33億元。

從FOF基金的收益角度看，據Wind數據顯示，成立日期早於2020/1/1的83只FOF基金在2020年的平均收益爲24.45%；成立日期早於2019/1/1的24只FOF基金在2019、2020年的平均收益分別爲13.38%、23.66%。FOF基金作爲居民理財產品的一種選擇，在近年的發展中表現可圈可點。

“基金賺錢，基民不賺錢”的頑疾依舊存在，基民面臨的困局需要破解。

首先在於擇基難。市場上投資選擇種類繁多。自2010年來，公募基金數量翻了10倍。截至8月31日，全市場股票數量4455只，公募基金數量爲8548只，基金數量多、種類多、業績分化大，投資者面臨着如何挑選到優秀基金的難題。基金的業績分佈有較強的隨機性，A股市場的行業輪動和風格切換時常發生，一些賽道型基金能夠在特定年份取得很好的業績，但如果下一年市場風格切換，其業績可能會落後於市場，收益水平出現較大幅度的波動。基金業績的持續性存疑。僅根據過去排名買基金，有效性不高。

其次投資時點難以把握。市場漲跌難測，而且A股市場中每年漲幅排名靠前的行業呈現出一定程度的輪動現象，前一年漲幅靠前的行業次年很可能表現不佳，難以連續兩三年保持突出表現。然而，很多投資者還是會被熱門行業主題基金吸引，希望從中獲取高額回報，在市場風格輪動的情況下，普通投資者更難把握市場節奏，在合適的時點申贖基金，容易“追漲殺跌”。

再次投資者持基體驗差，基金賺錢 ≠ 投資者賺錢。偏股混合基金指數近17年年化收益率超17%，在以股票爲主要投資方向的公募權益基金獲得較好收益的情況下，投資者卻不一定能從這些基金上賺錢，投資者追漲殺跌、頻繁交易、持有周期短、盲目追逐熱點和風格，是導致基民“虧損”的主要原因。

“FOF產品的主要目標是通過資產配置來分散風險、平滑波動、改善組合收益風險比，從而優化投資者的持有體驗，更適合追求資產中長期穩健增值的投資者。”楊喆表示，我們常說，投資基金並不是買入“優質基金”這麼簡單，市場上目前的基金數量遠遠超過股票，基金經理的投資風格多種多樣，投資策略也不盡相同，即便是同一個基金經理的投資風格可能還會發生漂移，對於沒有時間和精力跟蹤基金的投資者，FOF產品是一個更省心的投資選擇。

楊喆認爲，FOF產品仍處於規模的快速擴張期，主要因爲以下幾方面因素：

一是投資者的觀念變化，從選擇短期收益高的產品，到選擇適合自己風險偏好的產品。我們看到，經過幾年的發展，很多FOF產品取得了中長期平穩、向上的歷史業績，逐漸得到了投資者的認可，今年的發行成績也是不錯的。

二是市場環境，在牛市行情中，FOF產品的收益率顯然不如部分主動基金具備吸引力，但是市場環境也會經歷牛熊震盪等多種情形，因此經歷一輪牛熊週期下客戶實際到手收益率纔是關鍵，成熟的客戶也會越來越看重多種市場環境下的綜合投資能力。

三是政策推動，隨着養老體系和制度的逐步完善，FOF產品通過提供多樣化的配置方案，能夠更好地匹配居民理財和養老的配置需求。

責編：汪雲鵬