先來三個漲停、再天地板、再兩個跌停、到最後大跌……

短短五六個交易日，恒生中小LOF基金經歷了從一路妖漲到被“打回原形”，只留下社交平臺上很“懵”的投資者。

被爆炒的“迷你”基

9月24日，恒生中小LOF基金再度遭到“重錘”，收跌8.01%。在這之前的五個交易日，該基金歷經沉浮。

9月15日、16日、17日，恒生中小LOF連續收穫3個漲停，但“快樂”的上漲在本週戛然而止。

9月22日，該基金盤中衝擊漲停，卻最終收跌，上演“天地板”。截至9月22日收盤，該基金溢價率達到20%以上，引發基金管理人再次發佈“風險提示公告”，而這已經是近期第三次風險提示。

9月23日，基金管理人發佈公告稱，截至2021年9月22日，本基金在二級市場的收盤價爲1.332元，高於基金份額淨值。投資者如果盲目投資高溢價率的基金份額，可能遭受較大損失。

也正如基金管理人提示，盲目投資會蒙受損失。9月23日，該基金收盤跌停。9月24日，該基金收盤大跌8%。

炒作資金代價小

但從該基金的交投情況來看，9月24日，該基金成交金額165萬元，換手率97.29%。也即成交額較小，但交投極爲活躍。在此之前幾個交易日，成交額未超過200萬元，但顯示換手率較高。

再往前一週，該基金成交額基本爲0。

業內人士認爲，流動性欠缺成爲LOF面臨的最大問題，也是其易被“炒作”的原因。從恒生中小LOF今年下半年以來二級市場交易情況看來，絕大部分時候日成交量不超過萬手，成交金額不足百萬元。

也就是說，恒生中小LOF僅需較小資金量即可被“炒作”。業內人士也提到，恒生中小LOF本身盤子不大，因此需要的炒作資金也不多。

半年報數據顯示，恒生中小LOF規模爲1003萬元，總份額爲819萬份，其中上市交易份額86萬份左右。因此，僅靠少量資金就可以達到“操縱”價格的目的，從而引發基金場內交易價格暴漲暴跌。

此外，業內人士也提醒，如果在這個過程中，吸引到風盤買入，此前“潛伏”其中的資金，就能“邊打邊撤”，從而實現獲利。

從社交平臺來看，有基民9月22日以後還在發表評論稱，“有點意思，估計還可以漲三天”、“不用慌，今天還會起來”。如若這些基民真正進場，已蒙受不小損失。

炒作時機有講究

從炒作時點來看，這隻基金也被安排的“明明白白”。近期正好經歷港股通中秋假期的“連續暫停交易”。

由於滬深港交易所的休假安排，港股通自9月16日至9月22日暫停交易（中秋節假期）。因此，該基金也同步宣佈9月16日至9月22日暫停接受申購（含定期定額投資）、贖回申請。9月23日起恢復申購（含定期定額投資）、贖回業務。

隨着暫停申購的“真空期”過去，申購資金入場，相關套利操作也將啓動，從而引發場內基金暴跌，直到與場外基金淨值達到相對合理水平。

事實上，這隻基金被炒作的情況以前也曾經出現，即在去年的聖誕節期間，適逢節假日，該基金暫停申購。在該階段，這隻基金也出現大幅上漲、下跌情況，同期溢價率也異常攀高。

業內人士提醒，即便是瞄準套利機會，但也要注意裏面的投資風險。轉託管一般是“t+1”個工作日確認，“t+2”個工作日纔可以查詢、買賣，遇到港股通，交易時間被拉長。在此過程中，基金的淨值和二級市場價格都會隨時變化。追隨買入，很可能成爲“接盤俠”。其次，基金申購、贖回都有費率問題，如果套利產生的收益無法覆蓋手續費，反而得不償失。