原標題：“白色石油”的中場戰事：寧德時代半路殺出抱得鋰礦歸，贛鋒鋰業拿千萬美元“分手費”

21世紀經濟報道記者雷晨 北京報道

由於具備較高的戰略經濟價值，鋰被稱爲新時代的“白色石油”。

9月29日晚間，贛鋒鋰業（002460.SZ）公告稱，因Millennial收到了要約競爭對手的“更優報價”，且贛鋒國際未在約定期限內選擇上調要約價格，Millennial已單方終止與贛鋒國際的要約收購合作協議，並向贛鋒國際支付了1000萬美元的合作終止費。

贛鋒鋰業提到的要約競爭對手，正是寧德時代（300750.SZ）。9月29日早些時候，據路透社報道，加拿大鋰業公司Millennial 週二宣佈，已與寧德時代達成最終協議，後者將以3.77億加元（約合人民幣19.22億元）價格收購Millennial的所有流通股。

巨頭“奪”鋰的背後，藏着怎樣的經濟邏輯？

寧德時代補短板加碼上游資源

Millennial主要從事收購、勘探及開發鋰礦業權，旗下的主要資產爲位於阿根廷Salta省的Pastos Grandes鋰鹽湖項目及位於阿根廷Jujuy省的CauchariEast鋰鹽湖項目。

其中，Pastos Grandes鋰鹽湖項目目前持有15個採礦許可證及勘探許可證，主要產品爲含鋰鹽湖滷水生產的電池級碳酸鋰，主要作爲生產鋰電池正極材料的原材料。目前規劃了每年2.4萬噸碳酸鋰的產能，產能尚在建設當中。

在佈局Millennial之前，寧德時代多次出手海外鋰上游資源。

2020年9月，寧德時代宣佈入股加拿大Neo鋰礦，投資858萬加元（約合人民幣0.44億元）收購加拿大Neo鋰業公司8%的股權，加碼上游資源。

據悉，Neo鋰業擁有阿根廷TresQuebradas鋰鹽湖項目，2019年5月完成了預可行性研究，預計將在寧德時代的技術協助下完成最終可行性研究。該項目可研目標爲年產2萬噸電池級碳酸鋰，未來年產能預計4萬噸。

再往前追溯，2019年9月，寧德時代通過全資子公司，以5500萬澳元認購澳洲鋰礦商Pilbara

Minerals的1.83億股，成爲其第三大股東。2018年，寧德時代通過子公司參股北美鎳業North American Nickel

Inc，以及北美鋰業North American Lithium lnc．。

不過整體來看，寧德時代被市場普遍認爲，上游鋰礦儲備不及贛鋒鋰業和天齊鋰業。

不過近期，局面正在發生變化。

近日，寧德時代參股25%公司蘇州天華時代新能源產業投資有限責任公司將出資2.4億美元（約合人民幣15.52億元），獲得位於非洲剛果（金）的鋰礦項目Manono的24%股權。在開發成本覈實後，寧德時代提供的資金將超4億美元（約合人民幣25.8億元）。此外，兩家公司或將繼續合作，評估開發氫氧化鋰設施的可行性。

寧德時代頻繁佈局海外鋰礦的原因是什麼？

北京特億陽光新能源總裁祁海珅受訪時介紹，從鋰電池行業整體發展趨勢看，鋰離子動力電池包括儲能電池的技術水平和發展地位，短期內任何新能源電池都無法撼動的，這是其能量密度、性價比和一定的安全性的“綜合優勢”成就了目前階段的鋰電池“王者地位”。

“目前，市場上的主流產品是磷酸鐵鋰和三元，磷酸鐵鋰價格相對較低，雖然能量密度稍低，但安全性要高些，銷量佔比提升很快。而有高能量密度的三元電池，尤其是安全性更高的高鎳三元電池，會在高端品牌電動車上得到廣泛應用。”祁海珅指出。

近年來，新能源汽車蓬勃發展，動力電池需求持續攀升。作爲動力電池的上游供應方，鋰資源的需求量也不斷走高。

然而，我國鋰資源儲量較爲稀缺，高度依賴進口。據美國地質調查局（USGS）2020年數據顯示，全球鋰資源量約爲8600萬噸，而中國鋰資源量爲510萬噸，僅佔全球總資源量的5.94%。

反觀南美“鋰三角”地區，鋰資源之和約佔全球鋰資源總量近60%，主要類型爲鹽湖滷水，鹽湖滷水鋰儲量大，有極強的工業開發價值，也是目前鋰礦發展的重點方向。

面對逐漸升溫的市場，以“鋰業雙雄”贛鋒鋰業、天齊鋰業（002466.SZ）爲代表的多家公司，將目光投向海外，通過進口或收購國外鋰礦股權來佈局上游鋰資源。

保障供應安全

各家企業海外“掃礦”的背後，保證上游核心資源的供應安全成爲共識。

今年以來，新能源汽車市場滲透率從年初約6%升至8月的17.8%。在此背景下，動力電池出現供不應求的狀況，多家電池企業加入擴產“大軍”。

“目前動力電池的產能缺口應該在30%到50%，和不同企業的產品結構有關係。今年、明年、後年，甚至預測一直到2025年動力電池產能都將比較緊張。”2021成都車展期間，蜂巢能源董事長兼CEO楊紅新表示。

國金證券研報指出，新能源汽車產業在經歷了2019年國內補貼退坡、海外車型斷檔以及2020年上半年的疫情影響之後，2020年三季度以來企業盈利恢復正向增長，並於今年迎來行業景氣的加速上行。

據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據顯示，今年8月，我國動力電池裝車量12.6GWh，同比上升144.9%，環比上升11.2%；1-8月，我國動力電池裝車量累計76.3GWh，同比累計上升176.3%。

2021年中報披露數據顯示，中證新能源汽車指數所包含的41家上市公司同比營業收入、同比歸屬母公司淨利潤增長率大多實現顯著上升。

寧德時代也不例外，今年上半年交出了不錯的“成績單”。

受益於新能源車銷量增長對動力電池需求的拉動，今年上半年，寧德時代分別實現營收和歸母淨利潤440.7億元、44.8億元，同比分別增長134%、131%；毛利率與去年持平，維持在27.3%。

不過，今年上半年電池企業的毛利率均呈現不同程度的下滑。二季度，寧德時代的毛利率同比下降0.3個百分點至26.7%，這主要由於氫氧化鋰等上游原材料價格上漲，導致動力電池系統板塊毛利率下降。

寧德時代也在2021年半年報中直言，若未來市場競爭加劇或供應鏈波動等因素使得公司產品售價或原材料採購價格發生不利變化，公司毛利率存在下降的風險。

高工產研鋰電池研究所（GGII）數據顯示，今年以來，鋰電池材料價格普遍上漲。

譬如，磷酸鐵鋰正極材料由今年年初的3.5-4萬元/噸漲到9月中旬的6~6.5萬元/噸，三元523動力單晶材料的價格由11~13萬元/噸漲到18~20萬元/噸，電解液也由3.5~5萬元/噸上漲到當前的9~11萬元/噸。

對於原材料價格波動風險，寧德時代在半年報中表示，公司將在發揮技術優勢的同時，“加強供應鏈管理，通過深度的產業鏈合作降低材料和設備成本”。

如今，寧德時代“抱得”鋰礦歸，無疑有助於補充上游鋰資源。但這次的句點，何嘗不是下一場鋰資源爭奪戰的起點？