原標題：美國垃圾債發售額有望再創歷史紀錄

按此發行速度，今年的發售總額有望超過2020年4350億美元的紀錄。

受經濟反彈和投資者對更高的額外收益的需求推動，規模3萬億美元的美國垃圾債市場正迎來有史以來最好的一年。

發售總額有望創歷史紀錄

根據標準普爾全球市場情報公司（S&P Global Market Intelligence）的數據，截至9月14日，包括Crocs Inc．和海洋世界娛樂公司（SeaWorld Entertainment Inc．）在內的美國企業們在2021年已售出了7860多億美元的垃圾債和槓桿貸款，創下有史以來的最高同期發售紀錄，上一次歷史紀錄還要追溯到2008年。其中，發行的垃圾債規模爲逾3610億美元，爲史上同期垃圾債發售數量第二多的一年，按此發行速度，今年的發售總額有望超過2020年4350億美元的紀錄。

這一創紀錄的發售標誌着垃圾債市場自2020年3月以來的顯著反彈，新冠肺炎疫情後的低利率和貨幣、財政刺激措施推動了經濟復甦，並由此提高了高風險債務的吸引力。同時，在利率較低的情況下，企業正利用投資者的需求爲成本較高的債務再融資，降低利息成本，推遲償還此前的融資。分析師和投資者預計，垃圾債和槓桿貸款的發售都有望在今年創下全年紀錄。

《華爾街日報》調查的經濟學家預計，美國今年的經濟增長率將達到約6%，2022年爲3%。管理着超過6450億美元資產的聯邦愛馬仕（Federated Hermes）的高級投資組合經理兼高收益主管杜比亞諾（Mark Durbiano）表示，即使在美國經濟增長達到頂峯後，任何擴張措施也都足以繼續支持垃圾債市場，他建議客戶在債券配置中，持有比美國基準國債更多的垃圾債。

杜爾比亞諾管理的基金主要將目光鎖定在新發行的CCC級債券上，押注隨着經濟繼續復甦，其中一些企業的評級將得到提升。“目前的整體信貸狀況非常強勁，而且正在改善。我們認爲這一情況還將繼續下去。”他稱。

標準普爾全球市場情報公司的數據還顯示，截至9月中旬，計入利息支付和價格變動的垃圾債投資回報率已超過4.9%，槓桿貸款的投資回報率也達到4.2%。兩者都大大超過了投資級企業債0.05%的回報率和美國國債-1.4%的回報率。

企業、私募股權投資者競相發售垃圾債

許多評級較低的企業一直在通過發行新的垃圾債來延長債務到期日，這一做法可以降低他們每年的利息負擔。根據LCD的數據，受企業延期債務到期日的影響，2021年和2023年到期的垃圾債數量從此前的大約1.3萬億美元驟降至560億美元。同時，今年新發售的垃圾債中，有逾800億美元涉及修改貸款文件和延長債務到期日的內容，這一額度爲2012年以來第二高。

除了傳統的垃圾債發行人外，在垃圾債市場火熱的背景下，一些私募股權機構也正通過發行垃圾債來支付併購所需資金，這成爲垃圾債發售的新來源。Clearlake Capital旗下的特種纖維產品和無機材料製造商ASP Unifrax Holdings Inc．在9月就發售了12億美元的B級和CCC+級債券，爲其收購Lydall Inc．提供資金。該企業此前發行的2029年到期的4億美元的垃圾債近期的交易價格已升至104.250美分，收益率達到6.491%。

與發行人的熱情高漲相呼應的是投資者的熱情。近期，投資者對持有垃圾債的額外收益率，即與美國國債收益率的利差爲3.03個百分點，僅僅略高於今年7月初的3.02個百分點，那時的額外收益率爲2007年7月以來的最低水平。

不過，有分析師認爲，美國經濟復甦速度正在放緩，可能在短期內引發垃圾債市場的波動。德銀近期的一份研報預計，在美國經濟增長和經濟數據達到峯值後，垃圾債的額外收益率將走擴。