今日A股市場的打新者有點鬱悶，科創板新股成大生物和創業板新股戎美股份上市首日開雙雙遭遇破發，而這種現象已經成爲近期的常態。而記者查閱招股書後，發現這兩家公司背後也有包括悅享投資等創投機構的身影，其中還包括券商直投，但他們的態度似乎更爲淡定。

針對首日破發的現象，有創投機構負責人表示，在A股雖然是近期纔有新股破發，其實海外市場比如香港和美國，新股破發是一種常態，作爲長期投資人，首日的漲跌幅不能完全代表企業的價值，真正的好企業市場會最終給出定價，應該理性看待。

IPO上市機構也浮虧

女裝品牌戎美股份正式登陸創業板首日破發，截至收盤，該股跌13.18%，報28.79元，

戎美股份背後，是一對清華、北大夫妻。在上市之前，戎美股份更被人熟知的身份爲“淘寶神店”， “憑藉着一家淘寶女裝店，撬開一級市場的大門。”這件事不止戎美股份想過，早在戎美股份登陸資本市場之前，便有韓都衣舍等淘品牌服裝店對資本市場發起衝鋒的號角。但前浪還未舉起勝利的大旗時，戎美股份卻彎道超車摘下第一股的帽子。

儘管戎美股份在IPO之前從未融資，其背後則有保薦機構中金公司的子公司中金財富獲得的戰略配售數量爲1，809，408 股，獲配金額5999.997萬元，按照戎美股份33.16元的發行價及上市首日（2021年10月28日）28.79元的收盤價計算，浮虧比列爲13.18%，浮虧金額達到790.71萬元。

頭頂“狂犬疫苗第一股”的成大生物發行價爲110元/股，今日盤中最低跌至78.88元/股，最大跌幅爲28.18%。根據記者瞭解，曾經在新三板掛牌的成大生物一度成爲投資人關注的焦點。2014年12月31日公司掛牌新三板，在科創板IPO通過審覈後董事會審議通過終止掛牌議案，公司股票自2020年11月6日終止掛牌事宜。

公開資料顯示，成大生物的核心產品包括人用狂犬病疫苗及乙腦滅活疫苗，成大生物的人用狂犬病疫苗爲目前國內唯一在售的可採用Zagreb 2-1-1注射法的人用狂犬病疫苗產品，成大生物的乙腦滅活疫苗爲目前國內唯一在售的國產乙腦滅活疫苗產品。

成大生物不僅在我國人用狂犬病疫苗市場佔有率位列第一，2020年的批簽發量佔比爲52.01%，2017-2019年更是位列人用狂犬病疫苗銷量全球榜首，是我國最具競爭力的人用狂犬疫苗企業之一。

招股書顯示，成大生物背後還有來自深圳的創投機構悅享資本。悅資本方面認爲，成大生物成功登陸資本市場後，期待成大生物進一步發揮品牌、技術、經營能力等優勢，圍繞國家疫苗供應體系規劃，在未來的業務發展等方面取得更多矚目的成就，更好地推動我國疫苗生產技術的進步。

深創投子公司紅土創新基金同樣參與該公司的投資，通過旗下新三板專戶產品在2015年通過新三板投資成大生物，作爲發現並堅定持有成大生物這一行業龍頭的公募基金管理人，從2014年成立至今，紅土創新基金在新三板投資上始終秉持長期投資理念、堅定看好科技創新行業的投資前景、並努力踐行陪伴企業共同成長的價值追求。根據公開信息顯示，其投資新三板企業中已轉板上市的就有2家，還有1家已完成創業板過會。

創投機構：理性看待新股破發

統計數據顯示，滬深兩市近5個交易日共計16只新股上市。其中7只遭遇新股破發，5只來自科創板、2只來自創業板，破發概率達43.75%。自10月22日以來，A股已連續5個交易日現新股破發的案例，除了成大生物、戎美股份外，中自科技、凱爾達、可孚醫療、中科微至、新銳股份等個股均出現上市首日盤中破發的現象。

中信建投認爲，註冊制新股詢價新規加強了新股定價市場化，使得報價博弈加強、難度加大，出現首日破發在預期之內。新股破發將進一步迫使機構加大新股投研力度，結合公司基本面情況客觀理性獨立報價，關注競爭壁壘堅實、增長確定性高的優質新股標的。

這一現象在一級市場早已經有預期，靠一二級市場上市套利的時代已經過去，投資機構把觸角投向更早期，更多機構呼籲要理性看待新股破發的現象，堅持價值投資和長期投資。

有深圳本地產業投資負責人表示，中國資本市場正經歷一個新的變革期。 從科創板推出、北交所官宣以及註冊制的全面落地，對於創投機構而言，退出選擇渠道更多元化，IPO容易了，數量不是成績，真正能賺到大錢的項目都是早期、多輪加註，遇到好公司要毫不手軟，只有投資的早你的成本足夠低，不管在二級市場以什麼方式退出，才能是盈利的。如果僅僅靠IPO前的臨門一腳的時代早已經過去，投資更考驗專業性和對產業行業的理解。一個好的公司就算是短期市場表現不佳也不必擔憂，時間最終會證明公司的價值。