北交所開市在即，新股接連破發，你還在期待中籤嗎？

北交所即將於11月15日開市，將爲專精特新中小企業發展創造更好的資本市場環境。

北交所是由新三板精選層升級而來，主要規則都繼承了精選層，但開戶門檻降低了。之前精選層要2年經驗、10個交易日日均100萬資產，北交所要求2年經驗不變，資金要求降低到了20個交易日日均50萬。新三板精選層的上市首日漲跌幅限制爲30%，聽到這你是不是心動了呢？

先等等啊，新股上市註冊制已經實行了，自注冊制實行以來20只新股已經上市了，其中8只首日跌破發行價，破發概率40%，(截至11月1日，數據來源wind），註冊制下打新已不再是大概率賺錢的買賣了。

有兩個主要原因，一個是註冊制改革，一個是新股定價改革

註冊制有別於以前的審批制，監管部門只向擬IPO公司收取相關資料並審查其是否已履行信息披露義務，在確認信息披露義務被嚴格遵守後即應按規定對股票發行項目予以批准。目前，全球大多數發達國家股票市場都是採取註冊制發行模式，如果說審批制制是考試通過後才能取得資格，那麼註冊制就像審查了你的准考證號等一系列背景文件，信息準備無誤就讓你通過了。

新股定價改革就是修改了以前報高價的剔除比例要求，以前是至少剔除報價最高的10%的人，現在改爲最多剔除報價最高3%的人，提倡是在1%-3%之間。也取消了特別風險提示要延期發行的規定，現在定價即便超過四孰低，也不會導致延期了。

以前規定，各個投資人報完價，要把報價最高的部分剔除，剔除比例不得低於10%，這些人就出局了，不能參與分配。

剩下的報價裏，算出大家報價的平均數、中位數，再算出其中公募基金、社保、保險等專業投資者報價的平均數、中位數，在這四個數里取最低值，這個數值稱爲“四孰低”。新股定價，一般會比四孰低再低一點，因爲規定如果超過四孰低，要做特別風險提示公告，會導致發行延期。

確定了發行價後，再把報價低於發行價的投資者剔除，剩下的人入圍參與新股分配。同時散戶在網上打新，也按這個過程確定的發行價來申購。

所以之前新股報價的時候，就會發現大家的報價都集中在一個偏低的區域裏，改革之後你會發現新股定價中樞變高了。可以預見，未來新股上市的平均漲幅可能會縮窄，打新提供的超額收益將有所降低。

所以如果你還是偏愛打新的話，一定要在申購之前瞭解公司的盈利情況以及關注其發行價格。

北交所對打新配售規則也進行了重大調整，將餘股配售規則由“按時間優先”調整爲“按申購數量優先，數量相同的時間優先”。之前搶時間優先申購就沒有用了，北交所打新誰申購的資金量大，誰有可能獲配新股數更多。

在成熟市場，新股首日破發再正常不過。但如果你不願意承擔風險，怕破發，那就放棄科創板和創業板打新，目前滬深主板打新仍然是審批制。如果你還是想博收益，那可一定要研究清楚再申購。#財經# #A股#