美聯儲紀要預示“新時代”來了：更快的Taper、更早的加息？

財聯社（上海，編輯瀟湘）訊，美國前財長薩默斯本週在接受採訪時曾表示，在美國通脹達到30年來最高水平的背景下，美聯儲決策者正在發出一個“新時代”的信號！

美國總統拜登週一提名鮑威爾連任美聯儲主席，提名佈雷納德出任副主席。在白宮宣佈提名的活動上，鮑威爾和佈雷納德均提到了美聯儲將尋求防止通脹上升變得更爲根深蒂固。薩默斯表示，這兩位決策者本週使用的措辭預示着聯儲進入了一個新時代：“他們知道我們確實經濟過熱，新的問題正變成如何軟着陸。”

充滿“憂患意識”的薩默斯今年一整年都在警告美聯儲，認爲包括鮑威爾在內的貨幣政策制定者忽視了一個重要風險：若不加以遏制，通脹飆升可能會變得非常持久。

而在過去一週，無論是多位美聯儲官員的最新表態，還是週三最新出爐的美聯儲紀要，似乎終於回應了薩默斯的上述擔憂：

最具代表的鴿派官員已不再執着於2023年才加息，位高權重的美聯儲理事乃至副主席，已開始爲加碼Taper釋放信號。而隔夜最新的美聯儲紀要也首度證實了上述兩點，均有可能在未來發生……

也許，同樣是鮑威爾執掌下的美聯儲，確實有可能在他的第二任期，徹底顛覆人們過去四年的慣有印象！

美聯儲紀要：更快的Taper、更早的加息？

美聯儲週三發佈的11月貨幣政策會議紀要顯示，多位與會者指出，如果通脹持續上升，委員會應該準備好以快於與會者當前預期的速度，來調整資產購買步伐和上調聯邦基金利率目標區間。

美聯儲政策制定者在11月2-3日政策會議上一致決定，將從當月開始縮減每月1200億美元的國債和抵押貸款支持證券購買規模，並將在明年6月完全結束縮減行動。

在最新公佈的會議紀要中，美聯儲官員們對於通脹高企的擔憂和調整政策節奏的焦慮可謂躍然紙上。紀要顯示，美聯儲官員們在11月會議上雖然判斷通脹繼續走高主要反映一些臨時性因素，但也表示通脹壓力本身可能會需要（比美聯儲預期）更長的時間來消退。

與會者坦承，雖然目前仍預期隨着供需關係再平衡，2022年能夠看到通脹顯著下降，但他們自己也認爲這一判斷的不確定性正在提升，最終可能會證明通脹比預期來得更頑固。

事實上，自美聯儲11月貨幣政策會議以來，美國的通脹形勢已出現進一步惡化。美國商務部週三公佈數據顯示，10月個人消費支出（PCE）物價指數同比上漲5%，爲1990年以來最大漲幅。即便排除波動較大的食品和能源價格之後，核心PCE物價指數同比也大增4.1%，不僅顯著高於9月前值的3.6%和美聯儲的官方通脹目標2%，也創下了近31年最高。

摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli在客戶報告中寫道，紀要證明，即使是在10月強勁的（通脹）數據公佈前，已經有美聯儲官員傾向於支持如果通脹繼續高企就加快減碼。

紀要還指出，與會者強調，在風險管理考量的基礎上，保持實施適當政策調整的靈活性，應當是政策執行的指導原則。與會者表示，委員會將毫不猶豫地採取適當行動，解決對長期價格穩定和就業目標構成風險的通脹壓力。

越來越多美聯儲官員高舉行動大旗

在外匯市場上，隨着投資者對美聯儲加速緊縮的預期愈發強烈，美元兌主要非美貨幣週三再度不出意外地全線上漲。美元指數尾盤上漲0.37%，至96.85，持續逼近97關口。其中，美元兌歐元隔夜觸及16個月高位，兌日元觸及近五年高位。

而在債券市場方面，儘管長債收益率出現回落，但對利率最爲敏感的短期美債收益率則繼續強勢攀升。截止紐約時段尾盤，2年期美債收益率漲2.17個基點報0.648%，5年期美債收益率漲0.17個基點報1.347%，10年期美債收益率跌3.28個基點報1.640%，30年期美債收益率跌6.43個基點報1.963%。

值得一提的是，在週三的美聯儲紀要發佈前，已經有越來越多的美聯儲官員在近期的講話中表露了對通脹的擔憂，他們普遍認爲12月14-15日政策會議上討論加速減碼，抑或在明年儘早啓動加息可能是合適的，這其中包括即將卸任的副主席克拉裏達（Richard Clarida）、理事沃勒（Christopher Waller）、聖路易斯聯儲主席布拉德（James Bullard）和舊金山聯儲主席戴利（Mary Daly）等等。

隔夜發表講話的美國舊金山聯儲主席戴利，是最新加入其中的一員。戴利表示，如果下月初將發佈的就業和CPI報告繼續走強，很難說美聯儲不應該加快縮減購債規模。戴利在週三發佈的採訪中表示，看起來就業市場真的在開足馬力。在談到勞工部發布的10月份消費者價格指數時，她指出，在環比下跌幾個月後CPI數據正再次走高。

戴利此前被視爲美國聯邦公開市場委員會（FOMC）中較爲鴿派的官員之一。在9月底戴利的態度還是不認爲可以在2022年加息，並在10月時稱談論加息還爲時過早。

目前在利率掉期市場上，交易員已經完全定價了美聯儲在明年6月加息的預期。分析人士指出，如果美聯儲能夠更早完成減碼，那麼它就將擁有像當前市場預期這樣更早加息的選擇餘地。