近日，一則《關於規範基金投資建議活動的通知》（下稱《通知》）在業內引發熱議。《通知》明確指出，提供基金投資組合策略建議活動爲基金投資顧問業務，應當遵守《基金法》《關於做好公開募集證券投資基金投資顧問業務試點工作的通知》關於基金投顧業務資格管理、行爲規範等有關要求。

在《通知》下發後，隨着多地證監局紛紛跟進多家基金銷售機構迅速暫停旗下互聯網平臺上的基金組合跟投，並宣佈進行整改升級。

截至目前，既有支付寶、天天基金等三方平臺目前是暫停買入基金組合的狀態，基金公司或者個人財經“大V”提供的基金組合服務已暫停申購，允許贖回；也有如陸金所基金迅速升級，與持牌投顧機構合作完成整改，上線符合新規的基金組合產品。此外，例如且慢等平臺，正在和“大V”談判，部分“大V”組合將收編，但更多的機構還在觀望中。業內人士認爲，由於各平臺整改進度不一，在短時間內，基金組合服務在互聯網平臺上將會存在短缺，越早完成整改將獲得越大的市場機會。

基金投顧迎強監管

11月以來，北上深三地證監局已分別向轄區內的基金公司和基金銷售機構下發《通知》，引發廣泛關注。

具體來看，《通知》對基金投顧業務進行負面清單管理，對業務開展主體、標的基金、服務對象、合同簽訂、收費模式等業務細節做出明確限制。

被業界認爲影響巨大的是，《通知》界定了投顧業務範疇，並提出相關業務整改安排和時間要求。其中“四不得”成爲核心要求，即不具有基金投資顧問業務資格的機構不得提供基金投資組合策略投資建議；不得提供基金組合中具體基金構成比例建議；不得展示基金組合的業績；不得提供調倉建議。

此外，中國基金業協會於11月5日發佈了《公開募集證券投資基金投資顧問服務協議內容與格式指引（徵求意見稿）》（下稱《基金投顧服務協議指引》）、《公開募集證券投資基金投資顧問服務風險揭示書內容與格式指引（徵求意見稿）》（下稱《指引》），向社會公開徵求意見。

《指引》提出，向客戶提供管理型基金投顧服務的機構可以接受客戶的委託爲客戶開立授權賬戶，代客戶做出具體基金投資品種、數量及買賣時機的決策，並代客戶執行基金產品申購、贖回、轉換等交易申請。同時，單個客戶持有單隻基金的市值，不高於客戶賬戶資產淨值的20%，貨幣市場基金、指數基金不受此限。

多份監管文件的出臺，意味着基金投資組合業務將告別“野蠻發展”階段，朝着更加規範的方向發展。

就此，中信建投發佈研報分析稱，在不少互聯網基金銷售平臺上，許多不具備業務資格的“主理人”在對外提供基金組合投資建議，並允許平臺用戶“一鍵跟投”；這種業務模式與基金投顧業務類似，卻不受監管框架約束，必然對試點機構構成不公平競爭。

天風證券表示，《通知》的發佈意味着，後續沒有基金投顧資格的機構將直接失去“顧”的資格，不僅無法直接接受客戶委託代客戶做出基金投資決策，也無法以“買方投顧”的服務模式銷售基金產品，只能通過與持有牌照的機構合作，將“顧”的資格與能力轉嫁給合作機構（如部分銀行與基金公司合作，投資組合與配置由基金公司決定及執行）。

各大平臺忙整改

隨着《通知》的下發，支付寶、天天基金、陸金所基金、新浪基金等多家基金銷售機構迅速暫停旗下互聯網平臺上的基金組合跟投，併發佈告用戶書。

支付寶在“精選組合”頁面發佈《基金組合暫停買入提醒》稱，應近期監管關於規範基金投資建議活動的要求，各基金公司將對組合進行規範調整。即日起，暫停組合的買入功能。調整期間，原跟投客戶持有組合的資產運作及贖回不受影響。

天天基金在基金組合頁面也告知了客戶暫停組合類產品的申購服務。此外，天天基金網披露一組數據，截至2021年三季度，天天基金已爲73萬用戶提供組合服務，其中超半數用戶爲組合跟投用戶，用戶平均持有時長爲323天。

陸金所基金髮布《致愛理財組合持有人的一封信》稱將嚴格按要求對平臺的基金組合品牌“愛理財”進行調整和升級，2021年11月7日中午12點會暫停部分組合申購，已經持有組合中提供的服務不會受到影響（如愛定期180天提供的止盈和止損提醒服務）。雖然部分組合服務暫時會和投資者分開一段時間，但是陸金所基金堅信，短暫的分離是爲了更好的相聚。作爲證監會監管的證監會合規持牌基金銷售機構，投資者的資金安全和賬戶安全會受到全面有效的監管和監管和保護。

新浪基金在“致組合持有人一封信”中也透露了未來的整改時間表。新浪基金表示，“我們將嚴格按照監管要求來進行業務調整和全面升級。升級維護於11月5日15：00開始，升級期間將暫時停止部分基金組合買入、一鍵跟投、自動跟投/定投功能。

整改情況幾何

從監管文件下發到開始整改已有半月有餘，目前各大平臺的整改情況如何？

筆者發現，截至目前，支付寶、天天基金等第三方平臺目前是暫停買入基金組合的狀態，由基金公司或者個人財經“大V”提供的基金組合服務已暫停申購，允許贖回。不過，記者發現，也有平臺完成整改。例如，陸金所基金已迅速攜手持牌機構華夏投顧，升級原有愛理財組合，率先完成整改，也是市面目前少數有符合新規基金組合產品銷售的平臺。此外，且慢平臺目前正在和“大V”談判，部分“大V”組合將收編。

以陸金所基金爲例，通過引入證監會首批試點的合規持牌機構華夏投顧，對愛定期180天組合進行了全面升級，新增了自動調倉功能。該組合保留了延續了之前的自動止盈服務，在第31-180天，若用戶打開自動止盈功能，則達到目標止盈條件即可自動止盈，若未打開自動止盈功能，僅作止盈提醒。

陸金所基金介紹稱，在投資門檻上，該組合500元即可“上車”，適合期望通過長期持有來獲取年化收益6%的投資者。投資者支付年化0.25%的投顧費即可享受專業投顧機構的調倉服務。

筆者認爲，《通知》對於改變“基金賺錢，基民不賺錢”的現狀是個好事。從投顧業務的理解出發，區分於原先的賣方理念，以華夏投顧爲代表的買方投顧目的是幫助投資者爭取達到長期投資目標，更加重視投資風險收益水平和客戶陪伴。就是站在用戶身邊，幫你們“管住手，做正確的事”的人。

按照《通知》要求，基金投資顧問機構應當於今年12月31日前將存量提供基金投資組合策略建議活動規範爲符合《試點通知》的基金投資顧問業務。不具有基金投資顧問業務資格的基金銷售機構應當於明年6月30日前將存量基金投資組合策略建議活動整改爲符合要求的基金銷售業務。

目前更多的大V、投顧機構、第三方平臺仍在觀望中，但留給存量基金組合的整改時間不多了。

“最終各機構一定是按照最新的監管要求完成整改。但由於各家機構前期的資源和技術儲備都不一樣，合作談判、技術對接都會耗費一定時間，短期互聯網平臺基金組合類產品或仍將處於短缺狀態。整改完成的越早越快，市場機會也意味更大。”某第三方線上基金銷售平臺人士表示。