受去年同期收入基數較低影響，今年前三季度通化金馬業績增長較好。不過，該公司部分股權拍賣進展並不順利，月內兩遭流拍

《投資時報》研究員  卓瑪

再次流拍！11月23日，知名醫藥上市公司通化金馬藥業集團股份有限公司（下稱通化金馬，000766.SZ）發佈了公司部分股份被司法拍賣的進展公告。競拍結果顯示，該公司控股股東及其一致行動人合計持有的8000萬股股份均已流拍。

《投資時報》研究員注意到，此前11月2日，通化金馬就已發佈過上述股份的流拍公告。即這已是本月內第二次流拍。

據通化金馬發佈的三季報顯示，該公司今年前三季度實現營業收入10.83億元，同比增長40.58%；實現歸母淨利潤0.16億元，同比增長109.97%。通化金馬將營收的增長歸結爲去年同期受疫情影響收入基數較低，本期銷售已開始恢復。

不過既往財報顯示，2014年—2020年，通化金馬分別實現歸母淨利潤0.05億元、0.07億元、2.13億元、2.58億元、3.31億元、-20.42億元和-3.59億元，不但已經連虧兩年，其中2019年的虧損更是相當於過去多年淨利潤的總和。

《投資時報》研究員曾就公司業績表現等問題電郵至通化金馬，截至發稿尚未收到回覆。

截至11月26日收盤，通化金馬報收於4.16元/股，較該公司於2016年7月21日盤中觸達的24.99元/股的歷史最高點縮水83.15%，當前總市值爲40.21億元。

通化金馬上市以來股價走勢（元）

數據來源：Wind

合計8000萬股股份月內兩次流拍

11月23日，通化金馬發佈了公司部分股份被司法拍賣的進展公告。

公告顯示，因通化金馬控股股東北京晉商聯盟投資管理有限公司（下稱北京晉商），及其一致行動人蘇州晉商聯盟陸號投資中心（有限合夥）（下稱晉商陸號）、蘇州晉商聯盟柒號投資中心（有限合夥）（下稱晉商柒號）與恆豐銀行股份有限公司成都分行存在金融借款合同糾紛，11月22日14時至11月23日14時，四川省成都市中級人民法院對北京晉商及其一致行動人晉商陸號、晉商柒號持有的4100萬股、2027萬股和1873萬股共計8000萬股通化金馬股份分別進行公開拍賣。

據淘寶網司法拍賣網絡平臺公示的競拍結果顯示，上述合計8000萬股股份均已流拍。

《投資時報》研究員注意到，在本月初的11月2日，通化金馬就曾發佈過一份公司部分股份被司法拍賣的進展公告。11月1日10時至2021年11月2日14時，上述合計8000萬股股份經公開拍賣後，均已流拍。

不過稍後11月12日，通化金馬錶示這8000萬股股份將分別進行第二次公開拍賣，直至此次再次流拍。也即本月內，通化金馬部分股份兩次遭遇流拍。

事實上，這不是通化金馬今年內首次被公開拍賣股份。

9月7日14時至2021年9月8日14時，因北京晉商及其他相關方與恆豐銀行股份有限公司成都分行存在金融借款合同糾紛，四川省成都市中級人民法院在京東網司法拍賣網絡平臺上，對北京晉商所持有的1040萬股通化金馬股份進行公開拍賣，最終競買人林玉仙以4461.6萬元獲得上述股份。

最新公告顯示，截至公告日，北京晉商及其一致行動人合計持有通化金馬28.80%的股份，本次拍賣的股份可能被再次拍賣，如拍賣最終部分或全部成交併完成過戶，北京晉商及一致行動人的持股比例將降至20.52%（以全部成交併完成過戶計算），但北京晉商仍爲公司第一大股東。

通化金馬同時強調，該事項未對公司的正常生產經營產生重大影響，不過除本次司法拍賣外，北京晉商及其一致行動人的債務糾紛尚未全部解除。

連續兩年虧損

公開資料顯示，通化金馬是1993年2月由通化市生物化學制藥廠、通化市特產集團總公司和通化市制藥廠共同發起組建的股份有限公司。1997年4月，該公司登陸深交所上市，是國內最早上市的一批醫藥企業之一。

通化金馬主營醫藥產品的研發、生產與銷售，公司及子公司的產品涵蓋抗腫瘤、微生物、心腦血管、清熱解毒等多個領域。今年半年報顯示，通化金馬的收入全部來源於醫藥行業，化學藥和中成藥是公司的主要產品，分別實現營業收入4.66億元和3.17億元，對營收的貢獻率分別爲59.37%和40.34%，另外還有原料藥實現營收139.63萬元，但對總收入的貢獻只有0.18%。

今年前三季度，通化金馬實現營業收入10.83億元，同比增長40.58%；實現歸母淨利潤0.16億元，同比增長109.97%。該公司將營收的增長歸結爲去年同期受疫情影響收入基數較低，本期銷售已開始恢復。

2020年年報顯示，通化金馬全年實現營業收入11.12億元，同比減少43.77%；實現歸母淨利潤-3.59億元，同比增長82.39%。而在沒有疫情的2019年，該公司的營收仍較上年同比減少5.60%至19.77億元，歸母淨利潤則同比銳減717.15%至-20.42億元。通化金馬不僅已連虧兩年，更是將多年積攢的利潤虧損殆盡。

事實上，通化金馬2019年的鉅額虧損，主要由於該公司根據國家醫藥相關政策變化當年計提了高達20.56億元的商譽減值。

不過《投資時報》研究員注意到，在2020年年報發佈後，通化金馬收到了深交所上市公司管理二部下發的問詢函，要求該公司解釋說明2020年營收下滑的原因，以及剔除2019年商譽減值影響公司淨利潤的波動情況及原因等在內的共8個問題。

通化金馬則在回覆中表示，若剔除商譽減值影響，2019年全年實現歸母淨利潤1442.99萬元。也就是說，剔除商譽減值影響，通化金馬2020年的歸母淨利潤較上年減少3.74億元，同比變動幅度高達-2591.3%，該公司則在問詢函回覆中將之歸結爲疫情原因及國家醫藥政策的調整與變化對產品銷售產生較大影響。

通化金馬今年前三季度業績表現

數據來源：公司2021年三季報

多年大舉併購

《投資時報》研究員注意到，通化金馬2019年業績暴雷或與其多年來的大肆收購行爲有關。

2017年11月，通化金馬因籌劃重大事項而停牌，此次停牌一直持續到2018年6月21日才復牌。公告顯示，該公司擬通過發行股份及支付現金的方式，作價21.91億元收購5家醫院各84.14%的股權。同時，還擬定增募資6.90億元，用於支付現金對價和本次交易相關的中介機構費用及相關交易稅費。

不過上述方案在2018年12月並未獲得證監會審覈通過。

當時，通化金馬的控股股東就爲北京晉商，不過公司實控人爲劉成文家族。公開信息顯示，劉成文家族於2013年5月通過北京晉商取得通化金馬控制權。2019年8月，通化金馬再次完成實控人變更，張玉富通過持有北京晉商及其一致行動人共控制29.88%的上市公司股權。此後，通化金馬繼續推進重組相關事宜。

2019年11月，通化金馬錶示擬採用支付現金的方式，作價15.3億元購買雞礦醫院和雙礦醫院這2家醫院各85%的股權。不過到了2020年12月，該公司公告稱，因新冠肺炎疫情對本次交易及標的公司經營產生較大影響，決定終止本次重組。

即便經歷兩次失敗，通化金馬仍未放棄。2020年2月，通化金馬在黑龍江聯交所以4.86億元成功摘牌包括雞礦醫院和雙礦醫院在內的6家醫院各15%的股權。

值得注意的是，此次交易使用現金支付，而2019年年報顯示，截至年末，通化金馬持有的貨幣資金僅有2.83億元。

《投資時報》研究員注意到，11月24日，通化金馬在投資者互動平臺上表示，張玉富在實控人發生變更前後，已按協議向北京晉商提供大量資金，用於償還金融機構部分股票質押債務和北京晉商併購基金中已到期的中間層份額，減少了北京晉商被訴訟事項，也避免了上市公司因併購基金中間層退出事項而導致的訴訟。

不過截至目前，北京晉商及其一致行動人合計持有2.7836億股的通化金馬股份，累計質押2.7804億股，佔其所持公司股份的99.88%，佔公司總股本的28.77%；累計被凍結2.7006億股，佔其所持公司股份的97.02%，佔公司總股本的27.94%。顯然還需要張玉富的更多支持。

三季報數據顯示，通化金馬貨幣資金爲3.40億元，資產總計47.28億元，負債合計24.08億元，資產負債率爲50.93%。