2020年，A股1.4萬名獨董平均年薪約8.4萬元，超四成擁有博士學歷。

康美案後，獨董制度受到了前所未有的關注。近日，招商證券一份研報揭祕了A股“獨董生態”的構成。招商證券研究發現，A股獨董2020年從上市公司獲得的平均稅前報酬約爲8.4萬元，最高年薪達到543萬元。分行業看，銀行業獨董平均薪酬最高，達25.18萬元，其次是非銀、房地產、石油石化和綜合金融。此外，今年11月獨立董事辭職事件個數與往年相差不大。

值得一提的是，11月26日，近期證監會就27件規範性文件向社會徵求意見，其中包括《上市公司獨立董事規則（徵求意見稿）》。

大數據拆解A股獨董生態

近日，招商證券分析師任瞳、麥元勳發佈了一篇名爲《讀懂獨董辭職事件背後》的研報，回顧了中國獨董制度的發展歷程，並梳理了A股上市公司獨立董事的現狀。

這份研報中，針對目前獨董制度進行了統計分析，得出了諸多有意思的結論。

從整體來看，截止至2020年12月31日，市場獨立董事人數共計14060人，約佔全市場董事會總人數的37%。總體上滿足證監會對於上市公司獨董人數須佔董事會人數1/3的人數要求。平均來看每家企業有3.12位獨立董事，單個家企業最多存在8位，最少存在2位。

獨立董事一般由法律、財會專家，或者是高校教授、企業高管人員構成。整體擁有較高學歷，博士學歷獲得者共6122名，佔總人數43.54%。

從薪酬來看，數據顯示兩市獨立董事的平均年薪酬爲84155元，其中深市均值爲76611元，滬市均值爲93388元，獨立董事最高薪酬爲543萬元。

券商中國記者翻閱數據發現，這個最肯爲獨董花錢的公司是君實生物。光是2020年，LIEPING CHEN（陳列平）擔任獨立董事年薪543萬元，另一獨立董事Roy Steven Herbst年薪202萬元。兩位獨董均自2018年6月任職，兩人均爲耶魯大學醫學教授，是癌症方面的專家。

行業平均薪酬方面，滬深兩市獨立董事薪酬行業排名前五分別爲銀行、非銀行金融、房地產、石油石化和綜合金融，最高行業平均薪酬爲25.18萬元。

滬市獨立董事薪酬行業排名依次爲銀行、非銀行金融和石油石化行業，深市依次爲銀行、綜合金融和非銀行金融行業。滬深兩市擁有最多獨立董事人數的機械行業，其行業獨董平均薪酬約爲6.76萬元，基礎化工、醫藥、電子和計算機行業的獨董平均薪酬分別爲6.88萬元、9.30萬元、7.90萬元和7.63萬元，接近兩市獨董平均薪酬水平。

最近獨董辭職數量增加了嗎？

對於近期在A股市場鬧得沸沸揚揚的“獨董辭職潮”，招商證券也做了詳細的研究。

2010年以來A股一共發佈了4809次獨立董事辭職公告，獨立董事基於任期屆滿、退休、工作變動、工作事務繁忙、個人原因等向上市公司提交辭職報告。

不同年份辭職率來看，2014年、2015年辭職率較高，2016年以來每年辭職率維持在10%-15%左右；不同月份辭職率來看，每年12月辭職數佔全年辭職數比重最大；分行業來看，大多數行業辭職率中位數落在10%-20%。

招商證券認爲，從歷史數據來看，獨董辭職事件無論是從對股價事件衝擊的角度，還是與公司基本面變化情況的角度來看，均沒有呈現出顯著的關係。主要原因可能是獨立董事在過去所承擔的監督職責弱化，同時獨立董事話語權較低，受市場關注度較小。

招商證券還針對投資者較爲關注的問題，進行具體分析：

第一，近期獨立董事辭職數目是否上升？

招商證券認爲，今年11月獨立董事辭職事件個數與往年相差不大，還需進一步觀察未來是否會有獨立董事選擇辭職。此外，事實上2020年12月事件數目是顯著大於往年水平的，同時在今年1月到4月，事件數目也同樣顯著大於往年。據猜測這可能與去年12月投資者對康美藥業相關責任人提出訴訟，在今年4月廣州法院將該訴訟轉爲特別代表人訴訟案件不無關係。

第二，近期獨立董事辭職是否是利空？獨立董事辭職是否意味着公司基本面惡化？

招商證券認爲，短期來看，近期獨立董事辭職與公司股票收益並沒有顯著的關係。同時也可以看出，近期發生獨立董事辭職的公司大多是市值較小的民營企業，接近1/3的公司來自創業板。此外，可以認爲年內是否有獨立董事辭職，與同年度ROE變化率以及淨利潤同比增速並沒有絕對的關係。

招商證券表示，隨着國內證券市場法律法規的日益完善，監管機構對於獨立董事關注度提升，對於獨立董事未盡職履職的處罰力度加大，在這種權責關係下，未來獨立董事將會更加清醒地認識到自身對於上市公司、股東的責任，做到既“懂”公司，又能“獨”立的給出自己的專業意見。當獨立董事認爲自身面臨聲譽以及財產損失風險時，他們更有可能通過“非自然原因”的辭職來進行脫離。因此，未來獨立董事辭職事件可能將對公司未來業績變化或股價走勢具有一定的指示效應。

上市公司獨立董事規則徵求意見

值得一提的是，就在獨董制度受到市場熱議之際，獨立董事規則修改也提上了日程。

11月26日，證監會就整合涉及證監會的27件規範性文件（合併後製定規則6件、修改17件、廢止4件）向社會公開徵求意見，其中包括《上市公司獨立董事規則（徵求意見稿）》（下文簡稱“《獨立董事規則》”）。

證監會在《獨立董事規則》起草情況說明中表示，現行《關於在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》對上市公司獨立董事的任職條件、選舉程序、職責、應具備的獨立性和履職保障等事項提出了指導意見。

本次修訂主要解決：

一是對原有內容統一編排和改寫，增強規則的使用性。《獨立董事指導意見》發佈時間較早且爲政策指導性文件，改寫爲《獨立董事規則》。

二是修改規則之間不一致的內容。根據新法優於舊法的原則，對《獨立董事指導意見》與《關於加強社會公衆股股東權益保護的若干規定》《上市公司章程指引》等相關規定不一致的地方進行修改，保證法規之間的一致性。

三是吸納散落別處的規則內容。《獨立董事規則》吸納《股東權益保護規定》的相關內容。

《獨立董事規則》共七章，三十條。第一章總則，明確獨立董事的含義，對上市公司建立獨立董事制度、董事會及其下設專門委員會中獨立董事的佔比、獨立董事履行誠信與勤勉義務提出總體要求。第二至六章分別就獨立性要求、任職條件、提名選舉和更換程序、職權、履職保障等方面作出規定，第七章爲附則。

據悉，該規則自公佈之日起施行。中國證監會《關於在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》、《關於加強社會公衆股東權益保護的若干規定》同時廢止。

從制度淵源來看，招商證券研報指出，獨立董事制度起源於美國，其產生的根源是爲了解決公司治理的代理人問題，通過引入有資深經驗的獨立董事，制衡公司管理層，防止管理層利用權力謀取私利，維護股東權益。

2001年8月16日中國證監會頒佈的《關於在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》表明了正式在上市公司中全面推行獨立董事制度。協會自律規範方面，2014年中國上市公司協會首次發佈了《上市公司獨立董事履職指引》，要求獨立董事應當能夠充分了解公司治理的基本原則，上市公司運作的法律框架，獨立董事的職責與責任，上市公司信息披露和關聯交易監管等具體規則，具備內控與風險防範意識和基本的財務報表閱讀和理解能力。

招商證券還指出，與美國大多數公司較爲分散的股權結構不同，我國上市公司股權較爲集中，常常會出現“一家”獨大的局面。公司實際控制人對公司有着較強的控制權，在這種情況下，外界始終對獨立董事是否能夠真正客觀地對公司內部決策進行監督存在疑慮。