原標題：鮑威爾終於承認“暫時通脹”不“暫時”，提前加息仍是個開放性問題

來源：21世紀經濟報道

21世紀經濟報道記者胡天姣 北京報道  當市場在一邊吐槽一邊分析美聯儲主席鮑威爾口中的“暫時通脹”有多暫時，後者突然表明，在提及通脹時，是時候該放棄“暫時”這個形容詞。

當地時間11月30日，鮑威爾在國會聽證會中承認，儘管他預計明年通脹將“顯著”減弱，預計將在明年年中有所緩解，但將價格壓力描述爲“暫時”已不再恰當。 “我認爲現在可能是時候放棄這個詞了，以便我們能夠更爲清晰的表達意思。”

“目前美國經濟非常強勁，通脹壓力很大。” 鮑威爾稱，因此，考慮提前數月結束縮減資產購買規模是恰當的，預計聯邦公開市場委員會（FOMC）將在12月14日和15日舉行的下一次貨幣政策會議上討論加快縮減購債規模的問題。

出於對寬鬆貨幣政策結束的擔心，美國股指隨後觸及11月最低點，10年期美債收益率自日內低點飈升6個基點，至1.47%。

“FOMC在上次會議上決定，是時候開始以每月150億美元的節奏收縮債券購買，囊括100億美元美債和50億美元MBS。”嘉盛集團資深分析師Joe Perry表示，這也就是說，美聯儲11月和12月的債券購買金額分別爲1050億美元和900億美元。

但他提醒稱，如果FOMC決定將數字從150億美元上調至300億美元，則縮表可在2022年3月結束。“但鮑威爾也在11月會議上指出，加息的標準比縮表的標準要嚴格得多。”

“鑑於經濟的不確定性和中性利率可能隨時間變化的認識，我們認爲現在下結論說FOMC打算將利率提高到某個預定終值還爲時過早。” 一位外資行經濟學家說。

在他看來，儘管存在不確定性，我們目前預計美聯儲將於2022年6月和9月兩次加息25個基點，2023年的3月和9月將兩次加息25個基點，由此推升將聯邦基金目標區間上調至1.00-1.25%。他預計FOMC將在明年上半年開始討論並制定縮減資產負債表的計劃，該計劃最終可能在2022年底實施。

他指出，若維持目前每月150億美元的縮減速度，那麼到2022年6月中旬，債券淨購買將達到零。然而，若FOMC選擇在12月之後將縮減規模的速度提高一倍，達至每月300億美元，那麼淨資產購買將在2022年3月中旬達到零。“這向金融市場發出一個信號，即最早可能在第二季度加息。”

就在鮑威爾在警告Omicron變異病毒將會打擊美國經濟前，高盛更新了預測，稱鑑於美聯儲多位官員在過去幾周對於加速縮表持開放態度，包括副主席克拉裏達和舊金山聯儲主席戴利等，因此高盛認爲美聯儲12月將宣佈加速縮表、明年加息次數也將增加至3次。

高盛表示，預計美聯儲或將從明年1月起加快縮減購債的步伐，有望在明年3月之前完成taper。“過去兩個月通脹高於預期，美聯儲官員越來越確信加快縮減購債步伐不會衝擊金融市場。但儘管縮減計劃或會加快，我們預計美聯儲將從2022年6月開始加息，明年共加息三次。”

“貨幣政策官員更爲強硬的言論促使上週美國公債收益率曲線趨平。”保德信固收（PGIM）稱，自3月以來，5/30 /30國債收益率曲線已趨平100個基點，在這一點上市場已經完全消化了2022年6月加息25個基點的預期，預計2023年和2024年還會進一步加息（但2025年不會加息），這將使聯邦基金利率的終端利率達到約165個基點。

PGIM表示，人們最初的想法是，在12月15-16日的FOMC會議上宣佈加快縮表是否成爲一種切實的可能性。幾位關鍵的美聯儲官員改變了他們的觀點，支持加速縮減計劃，這在11月的FOMC會議記錄中得到了證實。

根據此前公佈的美聯儲會議紀要，多名決策者認爲，如果通脹持續高於央行設立的目標，美聯儲應當準備好調整Taper的速度，同時以早於預期的速度調整聯邦基金利率目標區間。

“關於Omicron變體的消息降低了美聯儲宣佈這一消息的可能性，儘管我們認爲這仍然是一個接近的決定。新的病毒變體，加上預期的新冠疫情的季節性回升，給近期的前景增加了明顯的不確定性。” PGIM指出，而隨着冬季能源使用的增加，最近商品價格的上漲可能會減少消費者的儲蓄和購買力。

PGIM補充稱，隨着前所未有的向家庭贈送現金的時代的消逝，美國經濟增長將在2022年放緩，美聯儲面臨着在經濟和通貨膨脹開始冷卻時加息的政策錯誤的風險。“總體而言，美聯儲仍將採取謹慎態度，直到2023年纔開始加息。”

美國商務部於當地時間10月1日公佈統計數據顯示，美國10月個人消費支出物價指數（PCE）同比增長5%，高於9月的4.4%，創下1990年12月以來的最高水平，其中，能源價格較去年同期增長30.2%，食品價格也漲4.8%。

而根據美國勞工部最新數據，美國10月份的非農就業人數增加了53.1萬。8月和9月的淨修正總數爲+235，000。2021年前十個月的月度就業增長平均爲58.2萬，10月份的就業水平仍比2020年2月的峯值下降了420萬。

與此同時，鮑威爾在聽證會中表示，與整體經濟活動一樣，勞動力市場的狀況也在繼續改善，可儘管如此，10月就業人數增加53.1萬人，失業率降至4.6%，表明就業市場改善的步伐出現反彈。“在就業和勞動力參與率兩方面實現最大就業還有一定的路要走，我們期待這方面的進展會繼續下去。”

“包括美聯儲在內的多數預測人士仍預計，隨着供需失衡的緩解，通脹將在未來一年大幅下降。”鮑威爾稱，很難預測供應限制的持久性和影響，但現在看來，推動通脹上升的因素將持續到明年。