來源：國際金融報

12月2日晚間，因股價猛漲，陝西金葉收深交所關注函。12月3日早盤，陝西金葉漲停，而後震盪下行，收跌5.27%，報6.29元/股，總市值48.35億元。

九個交易日收七個漲停板

連日來，陝西金葉在二級市場上備受矚目。市場數據顯示，11月23日至12月3日九個交易日內，陝西金葉獲七個漲停板，股價自3.45元/股飆漲至7.3元/股，漲幅達115.94%。

深交所要求陝西金葉關注、覈實相關事項，確認是否存在應披露而未披露的重大信息，公司基本面是否發生重大變化。同時，向公司控股股東（或實際控制人）書面函詢，說明股東及實際控制人是否計劃對公司進行股權轉讓、資產重組以及其他對公司有重大影響的事項，並要求其書面回覆。

此外，深交所還要求公司詳細說明近期接待機構和個人投資者調研的情況，是否存在違反公平披露原則的事項；覈查公司董事、監事、高級管理人員及其直系親屬是否存在買賣公司股票的行爲，是否存在涉嫌內幕交易的情形。

陝西金葉還需說明，近期公共媒體是否報道了對公司股票交易價格產生重大影響的相關信息，說明相關報道是否符合公司生產經營的基本情況，是否存在未公開的重大信息。

深交所要求陝西金葉於12月9日前對上述問題進行回覆。

“雜食型”企業

陝西金葉的前身系陝西省金葉印務股份有限公司，1992年由陝西省印刷廠、中國菸草總公司陝西省公司、陝西省投資公司、寶雞捲菸廠、澄城捲菸廠、延安捲菸廠、旬陽捲菸廠七家企業共同發起。1998年6月，陝西金葉在深交所主板掛牌上市，正式登陸資本市場。

作爲老牌上市公司，陝西金葉也較早開啓了重組之路。2005年，陝西金葉第一大股東陝西省印刷廠與香港萬裕集團改制重組，並聯合組建萬裕文化產業有限公司。香港萬裕集團以現金2000萬美元出資，佔合營公司73.53%股權，陝西省印刷廠以陝西金葉的股權等資產出資，佔22.06%股權。

2006年，香港萬裕正式入主陝西金葉，後者實控人變更爲袁漢源。袁漢源生於1962年，曾數次位列福布斯中國富豪榜，並於2006年、2008年兩度在上榜的雲南企業家中排名第一。

早在2015年，陝西金葉就拋出了迄今最大手筆的資產交易。彼時，公司公佈以6.482億元收購昆明瑞豐印刷100%股權的議案。昆明瑞豐印刷的實控人爲吳瑞瑜，系袁漢源弟媳。耐人尋味的是，時年股東大會上，這一重組被投票否決。董事梁培榮、陳暉投出反對票，認爲此次重組事項存在不確定性，公司併購時機不成熟。

不過，最終陝西金葉還是如願以償。2016年11月，公司完成對昆明瑞豐印刷100%股權的收購，交易價格抬升至7.02億元。而該交易的代價，是陝西金葉產生了3.82億元的商譽。

“雜食”是陝西金葉發展的關鍵詞。

早在上市第二年，陝西金葉就躋身房地產業，實現首個地產項目的竣工。2002年，公司又成立化纖公司，進軍嘴棒、絲束行業。教育領域也是陝西金葉重要的發力點之一，截至上半年末，其教育板塊的營收達1.94億元，佔總營收的22.3%，毛利率爲37.78%。

陝西金葉在教育領域的得意之作，當屬明德學院。1999年，陝西金葉聯手西北工業大學，創辦西工大金葉信息技術學院，後更名爲西北工業大學明德學院。2014年起，學校在陝西招生批次調整爲本科二批，辦學層次得以提升。2020年3月，國家教育部黨組會議研究決定，同意西北工業大學明德學院轉設爲西安明德理工學院。

記者注意到，明德學院轉設同月，陝西金葉對外宣佈設立陝西明德城建教育科技有限公司。而該公司主營業務爲教育諮詢服務，且註冊的住所在明德學院圖書館內，此舉或在獨立運作西安明德理工學院。

2020年12月，陝西金葉擬租賃控股股東萬裕文化及其全資子公司名下的兩處房屋場地，用以建設明德學院北校區，租賃總面積共計3.67萬平方米，承租期3年，首年租金共計1542.27萬元。照此計算，三年間的關聯交易額逾4600萬元。

有趣的是，此筆交易在陝西金葉內部出現分歧。董事李璟對該議案投反對票，反對理由一是協議租賃標的物爲廠房，廠房改造是否滿足辦學條件及改造費用尚需進一步論證；二是因存在關聯交易且數額較大，建議提交股東大會審議；三是可行性分析中測算依據不充分，定價公允性有待進一步論證。

董事李國橋也投出了反對票，反對理由一是擬租院區面積小，辦學條件不完善，不利於學校發展；二是發展規劃不明確，可行性分析不完善，租賃及後期費用大，存在較大投資風險；三是擬租院區距離主校區較遠，不利於學校管理。

上述情形也引發了監管層的注意，彼時深交所要求陝西金葉補充說明本次租賃費用的定價依據及合理性，以及是否向關聯方輸送利益。

大股東高質押率

陝西金葉實控人袁漢源也面臨質押股權爆倉風險。截至三季度末，陝西金葉控股股東萬裕文化累計質押7000萬股，佔其持股的65.48%。2020年4月，陝西證監局對萬裕文化出具警示函，起因則是萬裕文化發生平倉減持未預先披露。早在2017年12月，陝西金葉發佈公告稱，因控股股東萬裕文化公司股票已觸及平倉線等原因，公司股票進行停牌。

此外，陝西金葉其他大股東也存在高質押率。截至三季度末，公司第二大股東重慶金嘉興實業有限公司質押8180萬股，質押率達99.98%；第五大股東袁伍妹質押1162萬股，質押率達73.47%。

前三季度，陝西金葉實現營收8.7億元，同比增長33.27%，歸母淨利潤1171.5萬元，同比增長23.23%。單季度來看，陝西金葉在第三季度虧損312.86萬元。

拉長時間線來看，陝西金葉的業績面不算好看。2018年至2020年，陝西金葉營收分別爲9.76億元、9.13億元、9.26億元，同比增長26.11%、-6.45%、1.43%，歸母淨利潤分別爲2234.35萬元、2556.29萬元、2394.94萬元，同比增長-17.77%、14.41%、-6.31%。

另外，公司的負債比也在一路走高，自2016年的36.84%，上升到2021年前三季度的56%。截至三季度末，其應付票據及應付賬款5.18億元，有息負債包括短期借款5億元，長期借款2.65億元。

記者還注意到，陝西金葉主營產品毛利率每況愈下，佔總營收一半以上的煙標毛利率已從2018年的39.63%，逐年下滑至2021年上半年的24.66%。

陝西金葉子公司的境況也不容樂觀，2021年中報顯示，陝西金葉的12家主要子公司有一半處於虧損狀態，虧損總額達1073.76萬元。

記者：胡安墉

編輯：王麗穎

責任編輯：畢丹丹