原標題：監管政策緊密發佈 電子煙告別野蠻擴張時代 來源：中國經營網

本報記者 劉旺 北京報道

一系列強監管政策出臺，電子煙終於得到了正名。

11月26日，《中華人民共和國菸草專賣法實施條例》（以下簡稱“《菸草專賣法》”）正式修改，條文裏新增了“電子煙等新型菸草製品參照本條例捲菸的有關規定執行。”

這意味着，電子煙將告別野蠻生長的時代，將像捲菸產品一樣在監管中有序發展。當晚，悅刻母公司霧芯科技、柚子等電子煙品牌紛紛發佈公告，表示堅決擁護條例修改。

12月2日，國家菸草專賣局官網發佈了《電子煙管理辦法》（徵求意見稿）（以下簡稱“《管理辦法》”，又對電子煙的生產、銷售環節提出了更嚴格的監管要求。

在此之前，低門檻、低成本、高毛利的電子煙無疑是新晉的造富神話，在“線上禁售”之後，電子煙線下渠道瘋狂生長。只不過，“造富”或許成爲過去。

渠道劇變

早在3月22日，工信部就發佈了《關於修改公開徵求意見》，提出了將電子煙等新型菸草製品參照捲菸的有關規定執行。

8個月之後，靴子終於落地，先是國務院修改《菸草專賣法》，確定了徵求意見稿中的提議。緊接着，國家菸草專賣局發佈《電子煙管理辦法》（徵求意見稿），關於電子煙的監管正一步步走上正軌。

《中國經營報》記者瞭解到，《管理辦法》共六章四十八條，從生產到流通，從內銷到進出口，都有嚴格規定，菸草專賣局和各派駐機構進行屬地管理。

終端銷售者感受最爲貼切。王強（化名）在北京市門頭溝區的一家商場內開設了一家電子產品店鋪，在一進門的陳列臺上放置了悅刻、柚子、魔笛等品牌的電子煙。他表示，早就有傳聞說監管加強，現在靴子落地，自己的產品以後就不能賣了。“本來也是賣電子產品的時候順帶着賣電子煙，如今還需要專門辦理營業執照，還沒考慮好要不要辦。”

同樣地，電子煙線下門店野蠻生長的情況也將得到遏制。2021年上半年，僅悅刻經銷商愛施德一家，就拓展並運營了7000多家專賣店，還有3500多個店中店；其中，專賣店總量是2020年末的三倍，店中店也接近翻了一番。另一品牌商柚子稱，將在年內拓展1萬家門店。

據IECF電子煙交易展覽會統計，截至2021年3月，全國有電子煙線下店逾2.3萬家。

龐大的數字之下是密集的開店模式。記者注意到，在河北省滄州市某小縣城裏，僅不到500米的距離就有兩家悅刻門店。而根據重慶晨報上游新聞報道，在渝中區大坪時代天街通往軌道交通石油路站的地下通道，一共開了7家電子煙門店，其中兩家還是同一品牌。

但這種情況可能要成爲過去。根據《管理辦法》，從事電子煙零售業務，應當依法向菸草專賣行政主管部門申請領取菸草專賣零售許可證或變更許可範圍。

根據《菸草專賣法》，若未取得菸草專賣許可證，要被責令停止經營菸草製品零售業務，還會被沒收違法所得，處以違法經營總額20%以上50%以下的罰款。

此外，從電子煙生產廠家到電子煙終端門店，其進貨渠道和發貨渠道都只能在未來的“全國統一的電子煙交易平臺”上完成，任何繞開平臺進行提貨、發貨的行爲都將不被法律允許，這也意味着電子煙行業原有的各級代理渠道將被完全重構。

對於終端商來說，王強認爲最直接的影響就是需要“辦證”了。“這幾天還沒有人來查，但圈子裏已經在傳市場監管局進行檢查的消息了。”

同時記者注意到，各個地方都有相應的《菸草製品零售點合理佈局規定》，這意味着，以往的密集開店模式可能會行不通。

香頌資本執行董事沈萌認爲，《管理辦法》的規定會減少電子煙的銷售渠道，提高銷售門檻。加強監管可以釐清電子煙發展的路徑，減少政策上的模糊空間，避免不確定性對相關企業發展的障礙。

記者注意到，在11月26日《菸草專賣法》修改的消息傳出之後，資本市場反應明顯，悅刻（霧芯科技）美股盤前一度大幅走低，最低下跌近20%，隨後止跌反彈，正式開市後一路走高，收盤時股價爲5.51美元，漲幅1.85%。

思摩爾國際股價則在11月29日開盤後一路攀升，9時50分股價達到極點，爲53.50港元，增幅超7.96%，爲近90天來最高。隨後股價有所回落，收盤爲49.60港元，較前一個交易日稍有上漲，漲幅爲1.22%。

盤古智庫高級研究員江瀚認爲，電子煙產業之前一直都有傳被監管的消息，但是誰都不知道監管的走勢如何，市場一直處於惴惴不安的狀態，上市公司股價表現不理想，也和這種預期的不確定性有關，而如今預期的不確定性逐漸變成了確定性，這個確定性並沒有比市場預期的更壞，這就是當前電子煙產業反而在資本市場上有不錯表現的原因。

全面監管

事實上，自行業走上風口，電子煙生產企業如雨後春筍。根據艾媒諮詢數據，中國電子煙企業從2013年的45457家快速增長至2020年168452家，截至2021年2月，中國存續電子煙企業共計174399家。

但這種無序增長的勢頭或將被制止。根據《管理辦法》，不管是電子煙生產企業、代加工企業、品牌持有企業，還是菸鹼（尼古丁）生產企業，都必須經國務院菸草專賣行政主管部門批准，取得菸草專賣生產企業許可證，並經市場監督管理部門覈准登記。

在業內人士看來，這無疑提高了行業准入門檻。沈萌認爲，提高行業准入，不僅加強監管力度，也可以將部分中低端產品擋在市場之外。“不過，行業規模取決於消費需求，加上現有菸草銷售渠道已經非常龐大，並不會影響電子煙的行業發展潛力。”

此外，企業爲擴大生產能力進行基本建設或者技術改造，必須經國務院菸草專賣行政主管部門批准。

對於該規定，江翰表示，從產業發展的長期角度來說，監管政策的逐漸落地有利於整個產業的長期可持續發展，當前產業很有可能出現二八分化，真正有實力的企業可以在發展過程中逐漸找到一條合規的發展路徑，從而更好地進行規範化發展，但對於之前就不完善的一些企業來說，這次新政則會加速產業的洗牌，產業的規範化發展將會是主旋律。

不過沈萌認爲，電子煙同樣是涉及吸食的菸草類製品，涉及公衆健康問題，因此要提高生產環節的質量要求，避免低質商品流入市場。研發與創新仍然是激活市場發展的重要因素，因此並不會必然形成大者恒大的競爭格局。

“造富”成爲過去？

電子煙行業也曾掀起一陣造富神話。4月7日，福布斯公佈2021年全球億萬富豪排行榜，這其中就有兩位電子煙行業龍頭企業的CEO：悅刻CEO汪瑩和思摩爾國際CEO陳志平，分別以50億美元和159億美元上榜。

不僅僅是龍頭企業，不少行業參與者也賺得盆滿鉢滿。根據愛施德的分銷事業部文章，超過90%的加盟店可在開業6個月內回收前期一次性投入成本，在營業超過4周的加盟店中，超過60%的加盟店月均淨利率大於20%。

這與電子煙的低成本、高毛利不無關係。不過，隨着監管落地，這種情況或將成爲過去。《管理辦法》中提到，電子煙稅收徵繳按照國家稅收法律法規執行。而在此前，業內大多猜想電子煙是否會按照捲菸徵稅。

以甲等捲菸爲例，根據國家稅務總局《關於調整捲菸消費稅的通知》，甲類捲菸（調撥價70元或以上/條），稅率爲56%，另收0.003元/支，於生產環節徵收；商業批發稅率爲11%，另收0.005元/支，於批發環節徵收。而電子煙僅作爲普通消費品徵收13%的增值稅。

從事電子煙行業的陳先生此前對記者分析，目前電子煙的煙彈，品牌商的最高級代理的進貨價格大概佔售價的50%，一顆煙彈的成本在8到10元，按照目前主流電子煙的煙彈，售價約爲每盒（3顆）99元計算，品牌商的生產及代工成本佔終端價格的30%左右。如果電子煙徵稅按照甲等煙類計算，則需要在原來稅收的基礎上補交消費稅，按照上述計算的30%的消費稅算，一盒售價99元的電子煙煙彈需要多交近30元的稅。

不過，行業內也有樂觀聲音。沈萌認爲，《管理辦法》只是加強電子煙行業遊戲規則的監管，而對電子煙的收益整體影響有限，畢竟像菸草或電子煙都屬於暴利行業。

對此，北京京商流通戰略研究院賴陽認爲，稅收出現變化的同時，相應的渠道結構定價、競爭環境等也會出現變化，在相關政策尚未實際出臺的時候，對電子煙企業未來的經營情況很難作出判定。